關於五月股有沒有內線交易而須受到金管會的管制
必須先釐清的問題是
五月股是否為證券交易法上所稱之「有價證券」?
一. 有價證券應採形式認定或實質認定？
何謂「有價證券」，在實務的操作上有相當大的爭議
有人認為經金管會核定後方才
屬於有價證券的範疇及受證券交易法的規範
亦有認為基於保障投資人的法理
縱使未經金管會核定
仍應被視為有價證券，使投資人得以受到法律保障
本文見解認為
證券交易法規範目的在於保障投資人
避免不法人士以不正當手段吸金進而造成投資人受害
若須經金管會認定方為有價證券
則會使得投資人不得以證券交易法規定向發行人主張
如此將造成投資人保護上的漏洞
有害於資本市場健全
故應以後說較為可採
二. 有價證券的實質要件
雖然實質認定有助於保障投資人
惟如何定義有價證券的要件是一個困難的問題
而美國最高法院在SEC v. Howey案給了一個可資參照的標準
如果法律關係符合以下要件
即使沒有一般有價證券的外表
仍然會被視為是投資契約而被認為是有價證券
Howey Test
(一)必須要有金錢的投入
(二)資金必須投資於一個共同的事業，風險共同
(三)投資人獲利的期望
(四)利潤之有無，實質取決於他人之努力
使用此測試的好處在於
實質認定有價證券的性質
而可避免發行人掛羊頭賣狗肉之情形
(如Howey案是假買賣土地，真投資柑橘公司)
三. 五月股是否為有價證券？
(一)必須要有金錢的投入
第一點就死了，不過沒關係
我們不要以現實的角度去思考
而是將「金錢」以「女角獲勝而獲得之快樂」取代
也因為這樣取代，違反的不會是現實的證券交易法
而是虛擬的ACG證券交易法
投資人買五月股票，必須投入忠誠
才能在五月勝利時獲得相應的滿足和快樂
因此我們可以認為購買五月股的人
有「金錢」的投入
(二)投資經營共同事業、風險共同
投資五月股的人
把身家都壓在五月公司身上了
不論五月公司最後經營得如何
都由投資五月的人共同承受
不論五月最後變成壁紙或股王
投資人都必須接受這個結果
五月投資人風險共同
(三)投資人期待獲利
有人買五月股是希望五月倒閉破產的嗎？
我想應該是沒有
所以買五月股的人都是希望五月最後勝利
所以符合投資人期待獲利的要件
(四)利潤實質取決於他人的努力
五月最後的成敗與否
全然取決於五月的行動
縱使旁人喊得很大聲
最後輸了頂多也只能寄刀片而已
因此可以說利潤實質取決於他人的努力
綜合以上，五月股符合ACG定義的投資契約
屬於有價證券的範疇
從而應該受到ACG的證券交易法規範

可以==

??? ???

認真分析長知識給推

不要無聊把證交法的內容拿來C洽鬧拉= =

證交法唸的很累哦

?????

你484證交法背到腦袋當機來上西洽放鬆(/pat)

魯蛇肥宅沒錢投資看不懂QQ

可以

書牘到壞掉50收

請問我全都要的投資人算是股東嗎

薩滿! 這裡有人讀國考讀到壞掉了

不錯

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