※ 引述《ClannadGood (Kuran)》之銘言：
: 前情提要，FTX世界第二大虛擬交易研究所，
: NBA、F1、英雄聯盟美國職業LCS都有他們贊助，
: 就是這麼大的虛擬交易所，要島了。
: 資金缺口80億美，
: 裡面的錢通通卡死。
: 所以如果韭留美主角群，
: 在FTX裡面玩虛擬貨幣，
: 會怎麼演阿？
: 萌智子是不是第一個跑的然後叫別人歐印FTT？
四人會血本無歸，我簡單講一下這家到底怎麼搞用戶好了。
FTX這家交易所有個特徵，就是它手續費低廉外，還能讓你質借存入的保證金賺利息，
例如你現在不看好加密貨幣不想在市場買賣，但覺得帳戶的10000美元放著也沒用；
FTX會跟你說：你可以把你保證金1萬美元借我，我再付你利息錢。
相對地，你沒有比特幣但看衰它會跌，你也可以跟FTX借比特幣再等跌夠低再還來賺價差，
這個就是典型的借券放空的信用交易。
此外像是借加密貨幣放空的，實際上都是跟交易所直接對賭的自動化服務，
基本上沒有所謂的借不到比特幣還以太幣三小的，也沒借券費，
乍看起來比股市完美許多對吧？
好，問題來了，一家交易所幹嘛要特地跟用戶做質借美元的服務？
這其實跟現在海外外匯市場的經紀商(broke)生態有關，事實上你看到海外
外匯保證金券商，為何他們會容許你放一點點錢就能借個數十萬，數百萬來炒外匯？
因為絕大多數的狀況是，你的訂單都在跟券商對賭的，由於交易是要買賣雙方都成立
所以你交易輸錢了，等同於券商端賺了。
但券商端有一個你我散戶沒有的優勢，它能看到他所有用戶當下的掛單。
所以它自己也可以用毫秒等級的高頻套利交易。比如說在我們看文章的當下，
在美元兌日圓(USD/JPY)有一個136.62的賣單，和一個136.67的買單，
那券商它會立刻跟這兩單對作，買136.62賣136.67，瞬間賺0.05美元。
這個就是最簡單的乒乓球策略，而為了更容易掃到成交掛單，外匯市場大多為動態點差。
這代表像是聯準會講話或者重大經濟數據發布時，價格劇烈波動會加大點差，
從而讓券商的高頻交易利潤放大，例如它可能0.1秒內就能瞬間無本賺到1美元/單
FTX則特地針對這類高頻交易開一家高頻交易公司：Alameda研究所。
但做這些高頻交易要在短時間賺大錢，你還是要有非常龐大的資金，
才能把那每單幾分錢的利潤放大。這個時候FTX腦筋就動到用戶的保證金上了：
整件事就開始套起來，現在得知的輪廓是這樣的：
1. FTX發行交易所貨幣FTT，用戶可以用美元質借FTT賺取利息。
2. Alameda可以優先交易所有FTX用戶的掛單，形成高頻交易優勢
3. Alameda可以用成本約用戶質借的1/10比例，比如說你1萬最多只能貸1枚FTT
但Alameda可以貸10枚FTT。
4. Alameda再把這些FTT當抵押品跟銀行借錢，作為槓桿交易。
5. FTX用戶質借的美元，又借給了Alameda來換FTT，也就是說，用戶的錢最後
都流向了Alameda，然後Alameda拿著銀行+散戶所有的保證金+資訊優勢
跟散戶對作。代價呢？就只是那些憑空發行的FTT的虛擬貨幣而已。
乍看這種從無變出FTT，再用FTT來變出數十億的美元就像變魔術一樣的完美。
然而唯一的系統性風險就在於：FTT的幣值不可以有劇烈的跌幅。
因為只要有巨量的跌幅，那從銀行開始就會要履行抵押換回美元，而散戶也會想贖回
美元，最後就會像骨牌一樣瞬間垮掉。然而在正常狀態下，Alameda的錢是夠應付的
除了FTX最大的股東，也是想搞倒FTX的主事者：幣安。
當幣安開啟了將它手上20%的FTT賣掉，CEO還放風說他不看好FTX的財務狀況後，
幣安開的第一槍就開始了上一頁所講的崩盤骨牌。
就跟銀行被用戶看衰，認為他們的錢都被銀行拿去質借裡面已經沒錢，
人人紛紛衝到銀行擠兌要求贖回美元的情景一樣，已經用槓桿借了數十倍的Alameda
它無法應付賣壓而維持FTT匯率，FTX也是，因為它大部分的錢都借給Alameda了，
如果Alameda無法應付，那對FTX來說也是沒救了。
於是你就看到這種憑空買空賣空的騙錢聚寶盆，瞬間跌破原形。
FTX早就已經沒錢應付那些贖回要求，最後只能終止金融交易並聲請破產。
如果要比喻的話，那就像你跟地下期貨對賭，最後你雖然賭贏了，但人家也跑了。
你不但沒賺到錢你存入的錢也都不見了。到頭來一場空帳戶歸零。
由於FTX那時還花不少錢在宣傳上，其實你看那些事後懶人包解說跟要求索賠的影片，
如果你挖頻道的歷史影片搞不好還有原本吹噓FTX有多好現在還作美股太蠢了之類的吹牛片
然而2019年以來因為加密貨幣資產翻數倍繼續Allin炒幣的真的太多了，
結果還真的有投資幾百萬去搞加密貨幣保證金跟網格交易，最後錢全部溶化的案例。
好一點的就台幣30多萬不見吧，但也是很慘。諷刺的是唯一沒波及到的，
大概就是從頭就不信加密貨幣而沒投錢的老人吧。
所以如果漫畫改名成加密貨幣戰士的話，那最新一話大概就連萌智子都逃不過
4人全員下海去風俗業，畫風暴變成宛如"變身"的警世裏漫吧我想....

問樓主 幣安是不是也要出事了?

推，警世文

推講解

出事啦，哪個交易所不出事的

幣安還沒出事 至少今天目前還沒

我是覺得Coinbase都還在賠錢 FTX最好能賺錢尤其承諾利率偏高 還當一堆衍生商品造市商Coinbase還比ftx早7年成立 創投丟的錢也多

幣安不太可能出事啦..雖然美國政府看起來想弄他，不過CZ儲備金感覺蠻夠的，前幾天那波也沒怎樣

只要幣安被判刑成功 再多儲備金也是出事倒閉一切都要看這次美國對付幣安的判決

這篇精闢多了，股版幣版還沒有c洽的人搞的清楚，有夠可撥

其他版沒接觸搞不清楚很正常吧

儲備金根本是假議題，FTX是因為儲備金不夠，但不表示儲備金夠了就不會爆，最終還是要看幣安有多少負債，只要資不抵債你就算儲備金夠也是拿去補債

還有，萌智子不會下海啦，他這個就是投入的錢完全不見而已，但萌智子從來沒有歐印過，也沒去借錢玩，哪來的下海

推講解 值得收藏

就詐騙萌智子第一桶金在原作是下海賺的要搞清楚這東西前提是要認知他就是詐騙幣板有些人狂吹虛擬貨幣

我說的是現在的萌智子不會再因為交易下海，因為他不像那兩個賭鬼會搞借貸

他就算清楚也不會解釋清楚讓你清楚

早點跑就不會賠啦

這篇解說真是簡單易懂 好文

這種事情發生了就沒有早點跑的講法了，因為交易所根本沒錢給，你說的早點跑那只是單純的運氣好，而不是出現所謂頹勢或破線的那種有技術面含量的跑之前曾經紅極一時的跑步幣倒是有早點跑的機會，這個完全沒機會，跟仙股詐騙或是那種代操詐騙一樣，發生了人

推 不明覺厲

早就跑了

推解說，實際就是交易商最賺

原來如此

長知識了

好奇一點 在FTX爆炸前內文這些運作模式有辦法看出來嗎

FTX爆炸前一個月左右 外國就有警告了FTX爆炸前1~2個禮拜 ptt 加密貨幣版也有人翻譯後警告都是指出金流儲備有問題不過當時被說是恐慌謠言攻擊

CZ喊要清倉FTT到FTX關閉提領也有3~4天 有警覺的早跑了

瞭解了 謝謝

SBF跟Caroline在跟CZ嘴砲的時候 就該跑了

警告文那篇不是用ftx當標題 所以不太熟的會忽略也正常https://i.imgur.com/vYLB9q1.png11/5有人翻譯文章警告 11/8開始有人問是不是要逃11/8晚上開始有交易延遲 11/9全面停止出金GG

為什麼會有買單價格比賣單高？一丟下去不是直接成交？

可能跟撮合機制有關?

就他知道你要買 所以瞬間抽單

謝謝原po回文解惑

例如場上現在有開21賣 你要用21買的瞬間會變成21.1假如你追價 那對方就賺到價差

終於搞懂Alameda在幹嘛了

明明就是先成立Alameda Research…

講的真好，概念非常清晰

不到蠢到貸款去套利的話不會下海吧

推

利用大波動觸發程式停損單券商在自己造市吃豆腐,可以這樣幹喔牛逼捏

不是老人不買 而是這就很明顯是炒作 保守一點的人根本不碰

掃單是蠻正常的 不想被吃豆腐就去玩流動性大的

研究員還有幣板搬運翻譯的大大真的好人QQ

人家瞬間攔下來買賣 你哪弄得贏他

感謝講解

大推，高手在C洽

動用戶資金那邊應該是ftx一直都有借給alameda /使用用戶資金被亂投一些垃圾/當用戶對手盤/買豪宅，本來都沒事，但是後面出了一個黑天鵝luna導致鉅額虧損，最後在擠兌的時候整個炸開

之前還想說怎麼會搞到儲備不足，原來槓桿開這麼大，好文推

當初也說FTX不可能有事 第二名都能倒了

看不懂但好像講得滿清楚的 給推:)

cz本人大概不會有事，但用戶我看不好說

笑了 隔壁也沒有這麼長篇大論的www

推

隔壁不是都在龐氏大戰嗎XD

推用心

除非你借貸丟進去，不然歸零也不用淪落到下海呀

願意解說給推。不過FTX會倒關鍵是挪用客戶資產+帳目管理混亂，引發恐慌性提款時時沒有儲備因應。所以才會有人稱FTX是加密貨幣版的安隆案

幣安看起來也超危險的 幣圈真的不能進耶==

清楚解說給推回過頭來我還是沒搞懂那件事：消費者對虛擬貨幣的信心到底是從哪裡來的

詐騙加上炒作啊

人相信的是 煞有其事的包裝宣傳 夠大的領頭者 很多都是貪心而不是信心 連一般的新聞資訊都不見得會理解過濾了 根本不會去研究虛擬貨幣然後對它有信心

專業文 還以為在股版

貪心+1，入場後就開始狂信徒化給自己吹哨壯膽至於幣安會不會出事，就看有沒有人想狙擊他以及狙不狙的動

推推