https://medium.com/@jmitom997/期望越高-失望越大-kyber-network-5d1a1c79e8a
怎樣的一個ICO可以在白名單登記癱瘓掉SLACK系統？怎樣的ICO要在一星期內處理超過五
萬份的KYC？ 怎樣的ICO就算生不逢時一開盤就遇上中國全面封鎖依然募好募滿？
Kyber network，作為乙太坊創辦人小神童公開表示最後一個站台項目，在起跑階段可以
說是萬眾矚目，前一個小神童站台項目Omise go，創下了30倍的漲幅，Kyber 自然也被投
資人寄予厚望。白名單募集短短48小時內就達到Slack系統上限，以至於官方必須增開電
報群組-事實上增開了三個。
而儘管中國在ico開始前夕宣佈全面禁止，導致中國參與者被排除在白名單外（也因此白
名單資格一度叫價到0.5ETH）最後仍有五萬名白名單參與了ICO。ICO價格約0.5美元以一
個如此高知名度的項目，Kyber在績效表現上並不怎麼樣。上線輕微拉抬後迅速滑落到0.9
5元左右，並持續了相當長的一段時間，12月牛市中，儘管一度達到6元左右的價格，但隨
後崩落，甚至在主網上線後持續下跌，回到0.95元，長期持有者等於6個月來沒有任何收
益。而同期許多炒作項目-例如XVG或是TRX-出現了10000％以上的成長。即便是ETH本身也
有3倍的成長。
Kyber發生了什麼事情？我們或許可以從中探究一下，並想想參與Crypto需要怎麼挑選項
目來獲得高回報率。
Kyber作為一個去中心化交易所項目，引入了期權市場的作市商機制。在Kyber白皮書上，
將作市商稱為『儲備庫』。台灣的Crypto使用者應該對於bito EX和Maicoin兩間公司不陌
生。定價承兌的形式，這兩間公司提供相對方便-但價格極差的承兌服務:Kyber中的儲備
庫，便是提供同樣服務。Kyber以智能合約自動比價各儲備庫的買賣報價，將訂單匹配。
相信有用過Bito或是Maicoin的投資人，已經發現問題的關鍵了-儲備庫的競爭程度決定了
價格的流動性-台灣因為兩間承兌商處於壟斷地位，因此價格十分的糟糕。
而Kyber上目前有多少儲備庫呢？
兩家
或者說-一家，因為其中一家是Kyber自己。
那什麼時候Kyber將開放儲備庫營運呢？
很遺憾的是，目前這問題不會得到任何的積極回答。不論是在Twitter或是電報群中，詢
問儲備庫的問題都不會得到回答，或是只得到目前後台還在研究修改等等的回答。沒有任
何積極、具體的日期或是辦法，例如儲備庫是否需要質押一定的代幣、許可營運多久等，
甚至後台界面也完全沒有公開。
這讓Kyber network變成了一個去中心化風味的BIto 或是Maicoin。實際上的流動性完全
被壟斷（目前大部分的時候，Kyber上的報價比幣安高出3–5％）。不光是價格，上線的
代幣種類也嚴重受限，理論上只要有儲備庫願意承做，代幣就可以在Kyber上線，而目前
的營運方式，代幣上線只能透過填寫一份非常簡陋的Google表單，祈禱營運團隊大發慈悲
，添加到僅有的儲備庫中。
其次還有過度簡化的UI，以及缺少定價掛單，幾乎沒有的營銷。
Kyber無法在線上儲存掛單，但理應可以以某種線下插件或是錢包的方式讓使用者端儲存
掛單，做到限價購買，Kyber也沒有透露SDK的計畫，來讓自動交易變成可能。缺乏營銷，
kyber開始公測的訊息並沒有在Reddit或是Twitter上引起多少傳播，官方電報群的人數甚
至比很多空投垃圾幣還要少。而讓投資人最傻眼的地方，莫過於KNC的『無用』儲備庫不
需要質押KNC，使用者也不需要KNC來支付交易手續費。KNC在整個系統當中的唯一作用，
便是每筆交易的千分之25將被抽取，自動從市場上購買KNC，並燒掉。
KNC是一種純粹的無配息股票，公司固定以盈餘購買庫藏股，謹此而已。
這使的KNC幾乎不具有炒作價值。公告的合作對象也沒有釋放出積極訊號，甚至這些合作
對象的代幣都沒有列在Kyber上。
以上種種的原因讓KNC從主網發布後一路下跌，即使是在18年初的大盤短暫復甦中也逆向
下跌，腰斬再腰斬。最終跌回起漲點。瀕臨籌碼破發的地步。
不可否認，Kyber團隊絕對具有一定的技術水準，但Kyber本身並沒有滿足普通人對於交易
所的需要，加上缺乏營銷和炒作價值讓他成為一個背離期望的低回報項目。
從中可以看到，以回報率來說，營銷與炒作仍是目前市場上的關鍵。基本技術仍必須能配
合營銷與炒作（例如大多數的底層鍊，都會發行側面應用ICO配合炒作），投資具有這樣
特徵的項目，才有較高的回報。
目前Kyber在reddit上發起了一相讓人哭笑不得的活動：提案怎麼讓KNC有更多的用途。而
價格在輕微復甦後陷入停滯，交易量也出現了大幅度下跌。短線上來說並沒有持有的價值
，起漲關鍵在於何時開放儲備庫加入，並帶來足夠的交易量。