比特幣將成泡沫?央行回顧1637年鬱金香狂熱破滅 豪宅價暴跌成洋蔥
西元1637年的今天,爆發了金融史上知名的鬱金香狂熱(tulip mania)破滅事件,原本
價格超越阿姆斯特丹豪宅的鬱金香球莖,暴跌至洋蔥的價格,而這件事也被稱為近代歐洲
3大泡沫事件之一。我國央行臉書,今天也特別發文回顧這起事件,並且提到近期的比特
幣投資熱潮,以及非同質化代幣(Non-Fungible Token, NFT),也引發了泡沫風險的質
疑聲浪。
以下是央行臉書全文:
【金融史上的今天:1637年2月3日鬱金香狂熱破滅!瘋狂時一顆球莖可抵一棟豪宅,泡沫
破滅一夕間打回原形,只值一顆洋蔥】
粉絲們新年快樂!今天是大年初三,放了好幾天假、香菇長好長滿的小編來啦~不只放假
放到長香菇,吃太多發福更藍瘦香菇為了跟粉絲們有肥同享,小編在此分享一道比米其林
三星料理還貴很多很多很多很多很多的驚世菜餚:燻鯡魚佐鬱金香球莖(tulip bulb),
據說它誘發了歷史大事件—鬱金香狂熱(tulip mania)破滅!
16世紀末,一名荷蘭商人從土耳其進口鬱金香球莖,並將之栽培推廣。由於荷蘭的鬱金香
球莖來自進口且數量稀少,擁有鬱金香球莖逐漸成為有錢人的象徵。
愈奇特的鬱金香球莖,愈能引發種植者的興趣。當時,鬱金香球莖的種植者到處找尋變種
的鬱金香球莖,因其數量稀少,加以若干種植者囤貨,變種鬱金香更加奇貨可居。此時,
歐洲各國投機者紛紛湧入荷蘭,加入這場鬱金香投機狂潮。在種植者囤貨、投機者搶購的
推波助瀾下,鬱金香球莖的價格高漲,連市井小民也瘋狂搶進。因需求過於強勁,種植鬱
金香霎時成為一門穩賺不賠的生意。
到了1636年,即使是普通品種的鬱金香,其價格竟也高達相當於一輛馬車、數匹馬。所有
人堅信,鬱金香的價格將不斷走高,不會停歇,而以當時的熱潮而言,亦確實如此;現代
經濟學家稱之為自我實現的預期(self-fulfilling expectations)。
當時稀有種類的鬱金香球莖,其價格在1個月內上漲20倍是件稀鬆平常的事;1637年初,
一種名為「Switser」的鬱金香球莖,其價格甚至在1個月內飆漲485%,換算成年增率竟高
達5,900%。
然而,1637年2月3日,就在大家毫無心理準備之際,悲劇發生了:鬱金香球莖的價格直線
崩落,竟慘跌至與一顆洋蔥的售價相當!誘發崩盤的原因眾說紛紜,(貪吃的)小編最喜
歡最喜歡其中一個極富戲劇性的故事,因為它將鬱金香球莖價格暴跌歸因於一樁偶發的美
食事件:
一位年輕的外來船員初來乍到荷蘭,不知荷蘭正掀起鬱金香狂熱;當他離開時,順手摸走
了一顆鬱金香球莖—但他不知道的是,這可是船主耗資3,000金幣(約合目前的3萬~5萬
美元)自阿姆斯特丹交易所購入、名爲「永遠的奧古斯都」(Semper Augustus)的頂級
品種球莖,當時價值甚至超越阿姆斯特丹的豪宅!
船主發現鬱金香球莖不見時,氣急敗壞地去找那位船員;但當他好不容易在一家餐廳找到
船員,卻差點不支暈倒—因為他驚見船員居然正在大快朵頤,滿足地和著燻腓魚將球莖吞
下肚!船員對於鬱金香球莖的價值一無所知,他只覺得球莖就像洋蔥,當燻鯡魚的佐料搭
著吃正好!價值數千金幣的球莖,在不明所以的人眼裡竟如同洋蔥,究竟是船員瘋了?還
是荷蘭人已失去理性?
據說就是這起偶發事件,引發阿姆斯特丹交易所的恐慌,投機者開始懷疑球莖的價值:極
少數人覺得苗頭不對,立即賤賣球莖;若干具市場敏感度的人迅速跟進脫手;接著便是越
來越多的民眾陷入恐慌、瘋狂抛售。一夕之間,曾風靡一時的鬱金香球莖,就這麼成了無
人接手的燙手山芋,價格一落千丈。
荷蘭政府甚至為此發出聲明,宣稱鬱金香球莖價格沒有理由下跌,要求民眾停止抛售,並
試圖以契約價格的10%結清契約;但政府的努力相對於拋售潮,實為螳臂擋車。短短一星
期後,一顆鬱金香球莖的價格,竟跌至與一顆洋蔥的售價相當。
資產在一夕間化為烏有的人們,需要有人為這件事情背鍋,於是有人怪罪笨船員不識貨亂
吃東西(貪吃錯了嗎),有人責難政府護盤不力,認為政府應令球莖恢復暴跌前價格,總
之就是不願正視泡沫破滅的事實。還有人一狀告上法院,欲循司法管道,強制原來簽約高
價收購球莖的商人履約;但法官認為,鬱金香狂熱本質上是荷蘭的全國性賭博活動,其行
為不受法律保護!
這就是球莖變洋蔥…阿不是,是荷蘭鬱金香狂熱破滅、球莖價格從堪比房屋跌至類同洋蔥
的故事,它與後來發生於1720年的2大泡沫事件—英國南海泡沫(South Sea Bubble)、
法國密西西比公司(Compagnie du Mississippi)泡沫事件齊名,合稱近代歐洲3大泡沫
事件(bubble event)。
近年來,有論者將比特幣(bitcoin)投資熱潮比擬為鬱金香狂熱,甚至認為有過之而無
不及:在截至2017年12月的短短3年間,比特幣竟飆漲逾64倍,超越同一時間長度鬱金香
狂熱的漲幅—鬱金香狂熱達到峰值前的3年內,價格漲幅約為50倍;而另外兩大泡沫—南
海泡沫的10倍漲幅、密西西比泡沫的30倍漲幅,更是早被遠遠甩開。
我們再來看看比特幣剛開始與最近期的發展吧~2010年比特幣首次實際交易、以1萬枚比
特幣換兩塊披薩時,1萬枚比特幣價值僅為41美元,也就是1枚比特幣價格還不到1分美元
。至於過去1年來,比特幣價格幾度大漲大跌,走勢有如雲霄飛車;上(2021)年稍早價
格雖曾拉升至近6萬4千美元,3個月內又暴跌至不到3萬美元;上年11月價格再次飆漲至逾
6萬7千美元,短短3個月後竟又腰斬、一度跌破3萬5千美元,近日則在3萬6千美元左右震
盪。
其實,許多專家學者都曾一再示警比特幣的泡沫風險,例如:BoA策略師Hartnett分析,
比特幣恐成為所有泡沫之母;「末日博士」、紐約大學經濟學家Nouriel Roubini曾批評
,比特幣等密碼通貨(cryptocurrency)僅有投機性資產泡沫的作用,比鬱金香狂熱還要
糟糕,因為鬱金香至少有它的功用(是指可以吃嗎?)。
另一種同樣採用區塊鏈(blockchain)技術的數位資產(digital asset)—非同質化代
幣(Non-Fungible Token, NFT),尤其是數位藝術品、收藏品NFT市場充斥各種漫天要價
,也被論者抨擊為形同鬱金香狂熱再現。
不知粉絲們看法如何?老實說,小編自己已經沒辦法想清楚了,因為聊著bubble故事,現
在腦袋裡只盤旋著唯一的聲音,那就是這幾天家族裡小朋友唱的「bubble~bubble~
bubble~bubble~冰淇淋…」那麼,咱們就此別過,小編先去買冰淇淋來吃啦!(繼續肥
)
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