網誌好讀版：
https://cryptoclaire.com/2022/05/08/are-all-play-to-earn-games-ponzi-stepn-tra
ditionalchinese/
所有邊玩邊賺遊戲都是龐氏騙局嗎?
1920年初，查爾斯龐氏發明了一場投資騙局，並在這場騙局中獲利了2000萬美元(約等
值於今日的2億5800萬美元)。他的作案手法包括承諾給予投資人高報酬，但實際上只是將
新投資人的資金轉手給舊投資人。自此，類似的騙局都被稱為龐氏騙局。
龐氏騙局定義為「將新投資人的資金轉手給舊投資人的投資騙局」。這類的騙局中，投資
人因專員所答應的極高報酬而注入資金。舊投資人所拿到的利潤實際來自於新投資人所注
入的資金。除了新投資人所注入的資金，並沒有任何其他合理、有組織化的資金來源。
僅憑藉著新注入的資金運轉是個無法永續經營的模型。沒有新投資人的加入時，整個運作
模式將崩盤，使投資人（尤其是新的投資人）破產。龐氏騙局是個不道德、廣受譴責的運
作模式，且持續受到監管機構，如：美國證券交易委員會(SEC)嚴厲地制裁。
邊玩邊賺（P2E, play-to-earn）遊戲與龐氏騙局的緊密關係
邊玩邊賺（P2E, Play 2 Earn）的遊戲開端於21世紀，由迅速竄紅的遊戲如：Axie
Infinity作為一切的開端。2021年時，Axie Infinity藉由遊戲原生代幣$AXS創造出35億
美元的交易量與18,000%的成長。因遊戲所賺取的收入較一些國家當地的薪資高，因此，
在這些特定的國家（例如：菲律賓）特別受歡迎。
P2E遊戲的入門門檻低且有極大的潛力，提供了一種新的、可行的玩賺模式給玩家。對於
低收入國家的用戶，這是個可扭轉人生的機會。有人的論點是：這是現代的良善之力。即
便如此，仍舊有許多人批評P2E僅為一種龐氏騙局，這一大部分無疑來自於大眾不理解且
懼怕加密貨幣與P2E這類新興市場，另一部分則是不可否認地有許多言之鑿鑿的論點可論
證P2E遊戲確實僅是個紙牌屋，將於坍塌後帶給許多人財務上的傷害。
在這裡先給初學者一個非常基礎的P2E例子：假設遊戲的名字是ABC。進入遊戲的門檻是購
入100美元的NFT，玩家可以每日賺取100個代幣(價值為0.01美元/代幣)。這些代幣可用來
參與遊戲的生態，比如：升級、升等…等等。玩家可將代幣再投入遊戲中或止盈提取現金
一開始，這看起來像個無害的模型。但這些使用者到底是從何處提取現金呢?大部分的遊
戲會在一開始啟動流動性池子，將遊戲代幣與穩定幣如：USDC錨定。玩家可以將遊戲代幣
換取USDC，反之亦然。這可以提供最初的流動性，讓玩家開始這場遊戲。遊戲開始後，流
動性池子通常可自給自足，由玩家進行買賣，提供流動性給池子並使其持續成長。
大部分基礎型P2E遊戲的利潤是來自於新玩家的持續加入。然而，這類經濟模型導致需求
的枯竭也確實存在，或許，這枯竭來自於P2E市場的過度飽和。結局是：池子不成長，且
因玩家持續從池子換取現金而使其枯竭。這時常成為一場零和遊戲：早期投資人拿取所有
利潤，而新投資人無法賺取好的報酬。
難道這就代表所有P2E遊戲本質上不道德且該被歸類為龐氏騙局嗎? 我們相信並非如此，
也在此提出會讓P2E遊戲無法永續經營的論點，與遊戲該如何克服這類的難題。
代幣經濟學影響遊戲是否可永續經營
基礎概念很簡單：供需理論。兌現的需求增加時，供給也需要增加，反之亦然。這就是代
幣的經濟學，或也可稱為「代幣經濟學」。代幣經濟學敘說的即是「數學理論與持有治理
代幣的誘因」，涵蓋了遊戲資產的機制：包括了使用情況（需求）與燒毀機制（通縮）、
心理因素與行為因素長期下來對於資產價值的影響。好的代幣經濟學是項目長期下來看可
成功的關鍵。設計不良的代幣經濟學將使遊戲代幣進入死亡螺旋，進而自焚與滅亡。
‧ 供給：過度供給代幣將減少每個玩家手上代幣的價值。
‧ 需求：缺少需求時，玩家將透過任何可行的方式兌現，造成幣價下跌。
進一步說明前，我們需要先理解何謂流動性池子，以及為何對於P2E遊戲是個必要的存在
。流動性池子基本上就是個「將加密貨幣或代幣鎖進智能合約以利資金交易的的池子」。
我們來看個實例：
‧ 流動性池子有10個代幣X與10個USDC。這樣的例子中，1個代幣X=1 USDC。
‧ 玩家將代幣X兌換USDC時，代幣X的價格會下跌，反之亦然。
例如：若玩家拿5個代幣兌換USDC時，代幣X的價格就會相對跌為0.80 USDC / 代幣X。
為了避免池子快速地枯竭與保有遊戲幣的價值，應該給予玩家誘因使用（燒毀）或持續持
有代幣。這將帶來兩個面向的好處。第一，透過燒毀機制製造需求，一方面又減少了總量
。第二，可避免池子的枯竭。知道了這些後，就知道有足夠的使用情境與燒毀機制是關鍵
。如此一來就能夠減少代幣的供給並製造需求。假如P2E遊戲缺少動態的消費機制，那麼
玩家也沒理由想繼續持有代幣。一些消費機制的例子包括產品升級、購買裝備與其他各類
微交易。
紅色警戒：無法永續經營的遊戲是龐氏騙局的信號
不想辦法平衡新舊玩家收入、僅依賴新玩家的加入以增加收入來源的遊戲，最終只是場龐
氏騙局。以下是一些平衡失敗的例子。
設計不良的代幣經濟學
延續以上對於代幣經濟學的闡述，可知遊戲開發人員應將代幣經濟架構於可供需平衡的狀
態。無法長久經營的遊戲時常可見到以下的警示紅旗：
‧ 代幣的使用情況有限
‧ 鼓勵玩家提現進而吸乾流動性池子
‧ 無燒毀機制、不減少代幣的供給
‧ 不良的分配模型：有利於私人投資人而不利於真正的投資人
‧ 投資人對於這些代幣沒興趣，且更有可能將其賣掉（進而影響池子的流動性）
‧ 有限或沒有鎖倉期，是私人投資人可能拉盤後砸盤的強烈警訊
太容易破解的魔王關
魔王關太容易破解將使玩家感到無趣並選擇兌現。獲得成就感是大多數人玩遊戲的主因。
以規模最大的大型多人在線腳色扮演遊戲（Massively Multiplayer Online
Role-Playing Game MMORPG）《盧恩傳奇》為例，有超過2億個帳號被創建。這遊戲適合
任何等級的玩家，包括付費與免費打遊戲的玩家。假如希望拿到封頂的帳號，玩家需要花
好幾個月、甚至好幾年玩遊戲。即便如此，僅有少數的玩家能夠達到這個里程碑（2020年
有9712個玩家）。這代表對於大多數的玩家而言，遊戲裡總有些需要達到的進度、一個需
要努力的目標。
假如P2E遊戲讓太多玩家輕鬆地達到「封頂」階段，那麼玩家將沒有動力，最終使玩家不
斷地兌現。假如這些事情在遊戲開發的太前期發生，那麼遊戲經濟將在正式進入軌道前就
脫軌。
遊戲完全不好玩，不過宣稱著極高的報酬
遊戲的本質就是好玩、玩遊戲的過程令人享受。假如玩家沒有享受遊戲的強烈基礎，那麼
唯一會玩的原因就只有兌現。再重申一次上面的敘述，不斷地兌現對於遊戲經濟學並不健
康。
假如這個遊戲不好玩，那麼有很高的機率會憑藉著高報酬吸引玩家。遊戲當然可藉由超高
報酬吸引玩家，但同時會犧牲了遊戲的長久經營。
P2E遊戲當前的狀態略顯慘淡。目前有大量的P2E遊戲湧入市場，正式來說也不算真的遊戲
，而是搖搖欲墜、宣稱著滑鼠點幾下即可給予高報酬的平台。這類的模型可能在最早期的
P2E遊戲、新玩家尚未變聰明前管用，但僅僅是因為當時缺乏競爭與初期成功的故事製造
出的炒作機會。然而，加密貨幣當前處於一個P2E遊戲數量滿山遍野的階段，而許多這類
的遊戲也只是想順著這股P2E風潮賺快錢。想在這個領域成功，遊戲必須設計優良、鼓勵
玩家一直想繼續玩。
找尋賺錢潛力與龐氏騙局本質間的平衡點
講了這麼多又做了這麼多，最重要的問題還是：遊戲真的可以保有賺錢潛力同時又除去存
在當前所有P2E遊戲中的龐氏本性嗎?當然可以。
最大的弱點其實來自於大部分的遊戲開發公司。許多這類的公司熟悉於創建傳統的遊戲，
並揣測P2E遊戲大同小異。實際上，他們真是大錯特錯。P2E遊戲需要開發團隊大量的時間
與付出，尤其是遊戲代幣流動性與持久性這一塊。即便遊戲已上正軌，團隊仍舊需要主動
評估狀況並適時的介入。
一些P2E遊戲可考量的作法，以確保遊戲的持久性：
良好的貨幣經濟學與主動經營
整體來說，代幣的波動較大，因此，開發人員在早期花費許多時間、主動評估代幣的狀況
，就成為極度重要的一件事情。
好的代幣經濟學例子包括足夠的代幣「水槽」以確保玩家需要花費代幣支撐起需求層面、
強烈的燒毀機制以確保代幣的供給層面，與動態的規畫代幣鑄造。
以STEPN為例，有許多存在的水槽以確保代幣的需求持續存在，使用情境包括但不侷限於
鞋子使用後的修復、升等與鑄造。
帶給使用著真正的價值
很顯然地，僅聚焦於賺錢的遊戲無法長久，這是因為他們的價值與賺錢的潛力直接相關。
因此，若希望遊戲可以長久，就需要提供除了賺錢以外的價值。
除了賺錢的潛力以外，如NFT這類無形中具有價值的加密資產也非常重要。這帶給持有人
多少文化、審美觀與社經地位上的價值。遊戲巧妙地給予遊戲內的道具無形的價值，在提
高道具市價的同時也不讓流動性池子枯竭，反而增加了池子的流動性。假如沒有無形的價
值，加密貨幣的整體價值將減少，造成遊戲經濟的崩塌。
因此，開發人員應該確保遊戲不僅有趣也提供一些金錢以外的價值。一些例子包括在遊戲
社群內拓展人際關係、獲得身心健康與認知發展上的好處。
2021年美股遊戲驛站（Gamestop）就是可驗證社群歸屬感的實例之一。不論從何種觀點切
入，這都是一個風險極高的投資。即便如此，成群結隊的人還是選擇這麼做。一個很強（
含蓄地衍伸自「聚集的猩猩是強的！」“apes together strong”）的理由是一旦加入了
遊戲驛站代表著自己加入了「鑽石手」社群，不屈不撓地抗衡著壟斷一切的華爾街巨鯨。
另一個加入社群可增加價值的實例是混合健身（Crossfit）。研究指出混和健身驚人的成
功源自於所創建出的社群與文化歸屬感：運動員很驕傲自己身為其中一員。衍伸到P2E遊
戲，創造出一個凝聚力強的社群，讓玩家可以結交線上的朋友或甚至是家人，鼓勵著大家
持續玩，也有益於延長遊戲的壽命。
以STEPN為例
STEPN聚焦於帶給玩家有形與無形的價值，將應用程式（app）定位在一個獎勵玩家繼續一
件本來就在做的核心行為：到處移動。
賺錢的面向是個讓玩家持續動起來的誘因（而變健康的誘因又建構於整個產業之上）。透
過走路∕跑步，玩家可持續地保持活躍並享有更健康的身體。此外，一個即將上線的新功
能為透過遊戲的利潤購買「碳抵消」，這項新功能將由舊玩家投票決定。不僅可以賺錢又
可同時對抗全球暖化，進一步增加了遊戲所帶來的愉悅感。
透過聯合曲線的機制管理遊戲經濟學
開發人員可透過聯合曲線管理遊戲內的道具數量。雖然P2E遊戲尚處於初期階段、聯合曲
線模型的運用尚未被證實，但或許是個可行的方式。簡單來說，聯合曲線將貨幣的供給量
錨定於線性上升的價格曲線。供給越多、價格越高。遊戲可將這個概念運用不只在貨幣，
也可運用在遊戲內的其他道具。舉例來說，遊戲可將聯合曲線運用在較難取得與罕見的道
具。達到特定的標準後，聯合曲線將啟動，而某些鞋子的鑄造價格將隨著總量增加而增加
在STEPN，我們的目標是以更柔和的手法遵照類似的原則、隨著項目增長開始實施。
P2E遊戲的未來
重申以上論點，很顯然地，透過好的代幣經濟學與價值創造，P2E遊戲可以同時長久又合
乎正道。整體的健康狀態與市場的力量與玩家凝聚力息息相關。通常，需要一點時間才能
破解P2E遊戲與龐氏騙局間的關係，但透過不斷的監督與遊戲開發人員的靈活管理，即可
輕鬆地維持P2E遊戲的壽命與公平性。
我們很重視STEPN應用程式（app）的壽命也主動著手於維持遊戲代幣GST與治理代幣GMT的
動態平衡。
治理代幣GMT的發行每3年會減半。我們近期於社群的AMA宣布GMT的玩賺機制並發布於白皮
書。這裡可以閱讀更多詳細資料。
STEPN目前並不需要擔心玩家成長的速度。有了實體世界的運用且著眼於社群發展，大量
的玩家正在加入STEPN。我們勇於面對經營時難以抉擇的決策，這也是再度開啟邀請制以
確保真實玩家與永續成長的主因。我們會確保GST與GMT的平衡與健康，且我們可以不斷賦
予生態更多的價值。我們正前往讓STEPN成為最棒的健身app的路上並致力於讓我們的社群
能夠更好！
原文連結：
https://stepnofficial.medium.com/are-all-play-to-earn-games-ponzi-a2ddcc31db29