中央社 2022.01.03
「低利是房價上漲主因！」央行副總裁陳南光：央行應積極負責
中央銀行副總裁陳南光再次對房市議題發表看法，近日以「房價波動與金融穩定」文章投
書雜誌，直言低利率是造成房價上漲的主因之一，且對生產力、財富分配帶來負面效果，
央行應積極因應房價波動，負起對應責任。
陳南光原訂去年12月出席論壇，以「央行為何應該關注房價波動？」為題進行專題演講，
沒想到行程臨時喊卡，他近期改以投書方式陳述對房市看法，疾呼央行應有積極作為。
陳南光：利率與房價的關聯經非常大量的實證研究已經確立
陳南光表示，影響房價的因素很多，除了利率，還有所得、稅賦、通膨預期、人口結構、
對未來房價預期等，部分實證研究結果顯示，利率對房價的影響不顯著，但整體而言，利
率與房價之間的關聯以及因果關係，經過非常大量的實證研究，已經得到確立。
不論是個別國家或跨國資料、最近數十年或上百年資料、先進國家或新興市場經濟體、各
種不同的計量方法以及認定貨幣政策外生性方法，寬鬆貨幣政策（利率）確實是房價上漲
的主因之一，陳南光認為，絕對不應輕易論斷「低利率與房價並無必然的關連性」。
基於低利率與高房價的因果關係得到確立，陳南光進一步指出，央行穩定房價大幅波動具
有以下兩大正當性，一是降低寬鬆貨幣政策造成房價上漲對於金融穩定的威脅，履行促進
金融穩定的法定職責；第二，負起相對應的責任，扭轉寬鬆貨幣政策造成房價上漲對於生
產力與財富分配的負面效應。
陳南光：台灣房價20年累計實質漲幅超過160%
近期有些看法認為「目前（台灣）的房價水準及上漲尚屬溫和」，陳南光檢視房價的累計
漲幅，將各國房價以該國消費者物價上漲率（CPI）平減，成為實質房價；若以2000年第1
季作為基期100%，2021年第3季台灣房價已達262%，累計實質漲幅超過160%。
陳南光指出，跟其他國家比起來，這期間台灣房價的累計漲幅只比近期房價急速飆升的紐
西蘭與瑞典低，與加拿大相當，但高於大部分所能蒐集到的國家，如最近漲幅很大的南韓
、美國、以色列、丹麥等；其中，相較於台灣，南韓與美國的20年實質房價累計漲幅僅分
別為45%與64%。
陳南光表示，寬鬆貨幣政策是房價上漲的主因之一，央行應積極因應房價大幅波動，才能
降低寬鬆貨幣政策的負面影響，如威脅金融穩定、導致資源誤置與加劇財富分配不均等。
PS.副總裁應該只是要說明房價和利率有相當的關連性
不是要總裁用升息來對抗房價，但個人覺得，該升息還是要升息
主要原因是現在利率處於歷史低檔，升息後如果突遇黑天鵝事件，至少仍保有
降息(寬鬆貨幣政策)的空間
也因為利率太低，市場資金氾濫湧入股市房市，房價如何有回跌的跡象?
回顧過去20年，只要遇上經濟衰退，央行降息總是不落人後
2000到2001年(網際網路泡沫及911恐怖攻擊) 降11次
2002年 (內需不振) 降 2次
2003年 (SARS疫情+國際景氣復甦不如預期) 降 1次
2008到2009年(美國次貸風暴) 降 6次
2015到2016年(中國經濟放緩+油價大跌+全球貿易萎縮)降 4次
2020年 (COVID-19) 降 1次
但談到升息，卻畏首畏尾，不知背後是否有其他專業考量?
看看股市、經濟成長率、失業率及景氣對策信號的多項經濟指標
應該不會不具備升息的條件
雖然物價穩定是央行的天職所在，但考量升息與否不應該只有看物價吧?
不知大家有什麼看法呢 :)

綠營鷹犬 這樣子說低利率，不如跟這陣子的土耳其比貨幣政策 就讓你們綠營爽就好了最近綠營操作這個，大家可以想想，為什麼當初中共要搞大躍進了 是不是沒那麼不可思議了?這兩年看綠營完全執政，覺得中共大部分真是先進阿華人隔了條黑水溝還是華人，手路思路都不出那個套路

"長期"低利率勢必造成房價上漲 注意 我是指長期短期有各種原因會推升房價 比如說台積電設廠這種事或是甚至連門牌換個路名都可以推升房價 例如台北市軍功路改名成和平東路後 曾經一坪馬上貴了10萬不動產是個具有異質性 區域性的產品 貨幣政策絕對有效但在動用貨幣政策前 還是有很多政策可以整頓房市可以參考歐洲各種房市政策 但 還是要強調 台灣長期低利率很久了 之前彭淮南該升息的時候不升息 讓台灣錯過絕佳的升息時機 而長期的低利率也絕對會推漲資產價值但就算我支持升息 也不是為了壓抑房價 我也不認為要"只"為了房價而升息 請注意 我是說 "只"因為不動產是具有異質性 區域性的產品 大家所說的房價是哪裡的房價？近兩年全台都漲並非常見的事 中南部房價死魚很久了 而且 這還是用台灣觀點來看 如果是美國聯準會難道要為了加州矽谷的房價動用貨幣政策嗎？另外 我從法金授信的角度來看 造成房價撐在那邊的原因是我國政府不分藍綠都太過關注中小企業放款 每年都要求成長土建融是銀行最愛的授信之一 利差相對較高 有擔保品放款期間長 一個案子可以吃兩到三年 之後還可以轉分戶貸款繼續賺錢 而且放款金額相對較大 是很重要的放款基礎找一件新戶純信/加強債權作兩億比較簡單 還是土建融兩億哪一個審核比較容易過？後者的機率相對較高所以可以看到銀行業者和建商的關係都非常好 寶佳名聲不好 政府機關不喜歡寶佳 但就算是公股銀行這種官派聽財政部話 但公股銀行董總都還是把寶佳當作拜把兄弟在供奉政府太過要求放款每年都要成長 就是讓銀行更只想用土建融來撐住放款量 也就讓建商更容易拿到錢 這才是問題除了土銀 民營某龍頭銀行也很愛做土建融 其他放款愛做不做的 (PE/次級聯貸的案子不算)

即使在本版，十多年前就有低率跟房價的討論了，這也能扯到綠，還真是手中有槌子（政治狂熱），看什麼都像釘子吳家德，《房地產理論與實務》2-2（二）建築產業景氣變遷及產銷概況的結尾：「其實，影響房價漲跌的因素眾多，除資金、利率、市場投資環境以外，包括人口增減、經濟成長、土地與市場供需等基本面，以及景氣技術循環面，還有政策消息、購屋信心、進出口貿易、匯率、稅率、房價所得比等因素，若把資金氾濫、利率偏低、持有稅偏低、房價所得比偏高等任一因素作為房價漲跌判斷依據，就容易忽略掉其他影響的變數，而陷入比較變數上失真的盲點，也難以單一變數公式化的認定其影響房價的程度，以及認定台灣房市走勢一定就會日本化或泡沫化，只能不斷提醒業者或消費者居高思危，量力而為。」自己有兩塊地在去年重劃完，起初本土疫情跟房地合一2.0下，買氣有點冷，後來疫情控制好，加上股市熱絡，出口暢旺，一些在股市跟公司賺錢的人來買房買地，就又熱起來了，隔壁地主原本打算在去年底前賣的（重劃後第一次移轉減徵土增稅40%+留一些給別人賺的哲學），到現在也是一起先抱著，這也是各種因素在影響之例回到原po問題，央行升降息的決策也有各種考慮因素，例如盯著美國看，不希望因國外低本國高的利差而導致投機熱錢流入炒作，這樣也可能推升通膨壓力（去年台股表現全球第六，台幣升值幅度為亞洲最強）

尷尬的地方又在於這兩年外資狂賣台股 今年搞不好有機會轉賣為買 最近就有新聞好像說外資匯入增加 萬一外資認錯回補台股部位 我覺得今年也不太會有機會升息頂多升個半碼吧

這世界先進國過半負利率了 你綠營在逼宮打低利率吃相難看中二選成那樣 算是很具有顯示代表性阿紙上模型 叫經濟部把這兩年三倍券五倍券報告丟出來y讓大家看一下 你模型派多威阿

感謝示範政治魔人連十多年前就有的話題都能捕風捉影扣帽子，還語無倫次扯狀況不同的土耳其、不相干的中二補選等話題進來

這串看下來快笑死 看故事連人物關係都搞不清楚 台大經濟系的教授們從十幾年前就一直幹彭淮南 連這都不知道還在那邊泛政治化

彭淮南真的錯過近十年最佳升息的時機 但這又很尷尬我國的貨幣政策偏重匯率 利率政策相對不重要再加上美中貿易戰前 台灣整體經濟狀況相對弱勢這可能是央行之前都不敢升息的原因

資本的自由進出不能動 又要維持匯率的穩定不就很難有獨立的貨幣政策(利率)嗎

白癡讀書人，當初能提前幾年嗆管爺現在就能直接說這幾個臭皮匠在打低利率 根本低能你今天要打低利率 至少別靠那種"報導文學"丟人現眼，吳聰敏還做總經的，知不知恥有本事發個 AER JPE 論文 大家來吵 什麼是均衡垃圾，都已經讓妳們這些滿腦政治 沒有科學的貨色了屁這些只是因為體諒你們這種綠民可能有妻子(已利)要顧

這個板的板友不知道都往那移動，以前這裡還蠻熱的

PTT和MLB的觀眾一樣有高齡化的趨勢XD現在的年輕人應該用dcard比較多了

某樓才丟人現眼

推南光，噓某樓不懂經濟學

1.長期低利率2.低稅負3.低遺贈稅

其實央行說過很多次，沒有本錢自己升息，熱錢灌進來，達不到原來升息預期的效果，房價還可能更高

同一議題在十多年前可以談研究引論文，現在政治魔人講不出新研究還把八卦版那套搬過來，根本倒退前面提的重劃沒多久就賣尾牙常上新聞的健X印刷，但卡在重劃費用證明遲遲不下，對方無法申請建照蓋新址，三四期款也就遲遲沒下，正在協商，聽說其他地也被拖https://imgur.com/a/hoeBugM這也是2012在book版略提打官司的地，被說紙上模型也是笑笑，所以回p網友說的，生命經驗及眼界都不同了對政治魔人這類不怕秀下限的屁孩講多都只是對牛彈琴以前也這樣，更早椰林那些碩讀博的學長姐，幾乎不太在批踢踢po文，就長大的世代現象，如今經濟平台也多為什麼證明會反常遲延，猜想跟台中市長前陣子被說炒房有關，加上今年要選舉，避免再變焦點，就先緩拖不然現在都還有被關上海的也在這裡委託買地回到利率，目前已經在看跟美國升息要跟多少程度，由此能明白扯土耳其的是在哈囉，不值得跟那人浪費時間

trans就是韓粉 和他說話就只覺得頭痛

難怪認知能力低，政治魔人還賊喊捉賊說別人滿腦政治