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citi (citi)
2016-12-03 12:23:09「渡邊太太」這次失算了
日本經濟新聞 編輯委員 清水功哉
清水功哉： 在12月１日的東京外匯市場上，日元行情一度快速跌至接近1美元＝115日元
之下，其背後似乎出現了從事外匯保證金交易（FX）的個人投資者（通常所稱的「渡邊太
太」）買入美元劇增的情況。針對11月9日以後的「川普行情日元貶值」，「渡邊太太」
們似乎一直通過所擅長的逆勢賣出美元來進行對抗。不過面對預想不到的日元貶值長期化
，一直在擴大的美元賣出點位正逐步無奈消失。也就是説，現在已經成為外匯投資者為鎖
定虧損而買回美元從而加劇日元下跌的的格局。
異乎尋常的連續3周美元凈賣出
在約3周的時間裏，日元兌美元匯率下跌13日元以上，面對這一川普行情下的日元貶值，
「渡邊太太」們又是怎麼面對的呢？從筆者統計的4家主要FX經營公司（GMO Click證券、
Gaitame.com、Central Tanshi FX、MONEY PARTNERS）的周度數據來看，從11月16日至30
日，投資者的美元持倉（對日元）連續3周為凈賣出，30日的凈賣出規模約4.1億美元。
美元連續3周凈賣出有些異乎尋常，這種現象在2012年11月以後的「安倍經濟學」行情下
首次出現。儘管這是針對川普行情日元貶值，渡邊太太們積極出售美元進行對應的結果，
但更重要的出售美元的內容。出售美元有2種類型：一種是為了鎖定盈利或虧損而取消現
有的美元買入點位，另一種是形成新的美元賣出點位。進入11月後後一種情況更為明顯。
在上述4家主要經營公司，11月2日有約21億美元的賣出美元買入日元點位，23日急劇擴大
到約38億美元。預料到日元貶值將會反轉而積極賣出美元，使得賣出持倉膨脹。
「渡邊太太」們沒能趕上川普行情
問題在於和預想的相反，當美元不斷走高時，設定了美元賣出點位的投資者很可能為了鎖
定虧損而不得不進行買回。實際上11月30日美元賣出點位似乎在不斷消失，賣出持倉縮小
到約32億美元。這可能在當天的海外市場上加劇了日元下跌。這也許就是日元下跌到
114.5日元的一個原因。同樣的買回美元在12月1日的東京市場上看起來仍在持續，日元貶
值壓力進一步加大。
面對川普行情日元貶值而賣出美元，儘管是擅長「反向操作」的「渡邊太太」們得意的行
動方式，但最終卻變成了連續失算。Gaitame.com綜合研究所的神田卓也指出是「參與川
普行情日元貶值晚了」。「渡邊太太」今後鎖定虧損的美元買入是否還會進一步增加，成
為當前關注的重點。
http://zh.cn.nikkei.com/politicsaeconomy/stockforex/
22634-2016-12-02-00-32-27.html