※ 引述《badfood (有隻肥熊真好吃)》之銘言：
: 提一些不同的意見
: 1) 美國註冊 ETF 和 台灣販售(多數為盧森堡註冊)基金
: Performance的部分 沒有人能預知單一基金是否能打敗指數
: 年費用率5%的基金 一定輸給指數嗎 未必
: 這部分沒甚麼討論空間
: expense部分 ETF一定比基金低嗎 未必
: ETF有一個大項支出 30%的dividend withhilding tax
: 舉一個簡單例子 JNK 年化配息率約6% 30%的稅金就是1.8%的成本
: 加上這1.8%之後 JNK還有絕對低成本的優勢嗎?
: 更別提 2008年JNK的配息率是14%
: 其他像VWO FXI之類的還有雙重課稅問題
: 向IRS退稅或TD自動退稅我都知道 但IRS和TD從未保證年年退給你
壞食物大提到了一個確實很多人都忽略的重點,
那就是除了手續費之外, 稅務也應該要列入成本的考量之中,
很多財務規劃的書籍都會有一章專門在講要怎麼提升稅務效率.
不過通常都會因為太無聊而被自動跳過. XD
通常若是美國人寫的書, 會建議將沒有稅務效率的標的用退休帳戶來持有,
而應稅帳戶則要特別重視標的的稅務效率, 避免辛苦賺的錢都交給了政府.
無奈海外投資人的稅務結構比較類似應稅帳戶.
海外投資人可以利用晨星的稅務工具來查詢標的的稅務效率.
例如以壞食物大提到的JNK, 在晨星的Tax頁面( http://goo.gl/bME8aT )
就可以查到稅務成本比率(Tax Cost Ratio).
這裡的計算方式是配息中, 所得收益及短期資本利得稅的部分以35%計算,
長期資本利得稅以15%計算, 不考慮聯邦稅, 洲稅及出售時的稅務影響.
基本上若ETF採用複製法追蹤指數, 一般不太會有資本利得的產生,
除非在改變追蹤指數時. 大致上來源還是屬於所得收益(Income).
海外投資人配息一律預扣30%, 跟晨星用來計算的35%十分接近.
因此網站的數據還算蠻有參考價值的.
標的詳細的配息組成也可以到Distribution的頁面查詢.
( JNK http://goo.gl/7ny3Mr )
順便幫大家整理幾個常見標的的稅務成本比率
Tax Cost Ratio
類別 範例 1-Yr 3-Yr 5-Yr 10-Yr
美國股票 VTI 0.79 0.55 0.44 0.38
美國成長型股票 VUG 0.54 0.37 0.30 0.27
美國價值型股票 VTV 1.01 0.69 0.61 0.73
美國小型股票 VB 0.56 0.41 0.40 0.43
美國小型價值型 VBR 0.80 0.60 0.56 0.53
美國高股息股票 VIG 0.86 0.59 0.50
已開發市場股票 VEA 1.42 1.01 0.84
新興市場股票 VWO 1.21 1.03 0.76
不動產信託投資 VNQ 1.54 1.15 1.13 1.26
自然資源 DJP 0.00 0.00 0.00
抗通膨債 TIP 0.78 0.72 0.92 1.29
市政債 MUB 0.00 0.00 0.00
投資級公司債 LQD 1.55 1.49 1.57 1.69
短期公司債 VCSH 0.77 0.80
新興市場債 EMB 1.90 1.76 1.77
(09/30/2014)
可以看得出來大致上股票是比債券有效率的, 低配息的也比高配息的有效率.
不過雖然稅務效率很重要, 但還有其他很多也需要考慮的點,
例如組合的分散性或標的的預期收益. 總不能很有效率, 成本很低但是不賺錢吧?
想怎麼取捨, 構築出適合自己的投資組合還是看投資人自己的智慧.