前言：在低利環境下，如何尋求高收益成了投資人必須面對的議題。但在2015的能源寒冬
之後，高收債逐步失去其原有的光彩，而在此時，優先股(Preferred Shares)正以前所未
見的速度席捲全球。雖然台灣已經有許多優先股的文章、甚至也有不少相關產品問世，但
市面上較少有針對優先股的公開說明書(Prospectus)進行分析的文章。以下就帶各位導讀
這些優先股的公開說明書，進而對這種新興產品有所認識。
===== =====
今天，我們要帶個未來認識兩隻債券—HSEA和HSEB。
或許會有人問：你不是要介紹優先股嗎?為何要帶我們來看債券呢?事實上，優先股
(Preferred Share)的定義十分廣泛，大致上包含：信託式優先股、傳統優先股、
交易所交易債券…等等，只要是比普通股在清償等級還高的就算是廣義的優先股。
在美國，只要有優先股要發行的話，美國證券交易委員會（U.S. Securities and
Exchange Commission）都會要求該發行人揭露發行細節(SEC Filling Code是424B2)，而
這樣的資料就是招股文件或公開說明書(Prospectus)，但由於語言的距離和招股文件的難
度，許多人常常只看了一些簡單的資料之後就貿然買入甚至造成糾紛。因此，在接下來的
系列文中，我會帶各位逐一檢視這些深奧的資料並對這些優先股有一定的認識。
首先，我們先看一下HSEA的全名：「HSBC HOLDINGS PLC 8.125% Perpetual
Subordinated Capital Securities Exchangeable at the Issuer’s Option into
Non-Cumulative Dollar Preference Shares」、HSEB全名為「HSBC HOLDINGS PLC
8.00% Perpetual Subordinated Capital Securities Exchangeable at the Issuer's
Option into Non-Cumulative Dollar Preference Shares, Series 2」。看到這裡，感覺
落落長對吧?這是正常的。其實事實上，各種優先股都會將他們的發行條件簡要的列出來，
若將上面的條件翻成中文的話是：「匯豐控股8.125%(後者為8.00%)永續次順位債券並附
有發行者得選擇轉換為非累積式美元計價優先股之權利(後者則是第二批次順位金融債)」
。首先，匯豐控股是發行者名稱、8.125%(後者為8.00%)是每年年度化利率、永續次順位
債券是證券種類而「附有發行者得選擇轉換為非累積式美元計價優先股之權利」是指說匯
豐可以選擇轉換成等比的美元計價非累積式優先股，而HSEB的第二批金融債則是批次別。
在瞭解完全名的意思之後，我們來看一下這個債券的摘要。
在招股文件的S-6~S-10頁中我們可以看到一些關於是項公開招股的摘要：
1.發行者：匯豐控股(HSBC Holdings plc)
2.招股規模：20億美元與34億美元
3.利率：每年8.125% (每年每股派息$2.03125美元)和8.00(每年每股派息$2.00美元)
4.派息頻率：1、4、7、10月的第15天和3、6、9、12月的第15天
乍看之下不錯對吧?貌似如此，但事實上，招股文件中還有很多細節需要逐一閱讀，以下我
們繼續深入來研究這支債券吧!
緒論