Blogpost:
https://tinyurl.com/nejjy575
======
※ 引述《SweetLee (無腦多集團團長)》之銘言：
: 推 dieshichun: 應該還是最大化手續費為主啦 雖然年化報酬率是4.5% 10/04 17:04
: → dieshichun: 但怎麼能確認比較的半年間是向上的? 我輩能確定的就 10/04 17:04
: → dieshichun: 是手續費的減免最大化而己 10/04 17:04
: 沒關係 這影響不大
: 我是把它看成一個穩定上升的斜線和一個均值為0的波動雜訊的疊加啦
SweetLee得出的解是風險中立的。
對風險中立的解來說
只要報酬率的平均值相同，報酬率的distribution是不影響解的
這點在求解上很方便
那麼，風險規避的投資人的最佳解為何呢?
第一感可能會覺得，手續費是確定的開支,報酬是無保證的未來收益
風險規避的投資人應該拉長投資間隔，專注於減少手續費開支
不過真的如此嗎?
這類問題在數學上往往沒有顯然的解析解，而需要用數值方法求解
Baccarin, S., & Marazzina, D. (2013) 的定性觀察是:
風險規避較高的投資人會較常付出交易費用，將portfolio調回理想比重
另一個定性觀察是:
波動率越大，風險規避的投資人越傾向於再平衡
======
當交易金額相對總資產不大時
風險中立的解跟風險規避的解的實際差距並不大
實務上直接套用SweetLee的解大概也沒有太大的問題
在此只是提出一個看似反直覺的定性觀察，跟各位分享
======
Reference:
Baccarin, S., & Marazzina, D. (2013). Optimal impulse control of a portfolio
with a fixed transaction cost. Central European Journal of Operations
Research, 22(2), 355–372. doi:10.1007/s10100-013-0304-9