作者:
daze (一期一會)
2023-09-23 20:24:44※ [本文轉錄自 Stock 看板 #1b3jYW_c ]
作者: daze (一期一會) 看板: Stock
標題: Re: [請益] ETF為什麼會超越基金變成顯學
時間: Sat Sep 23 20:22:27 2023
推 CCH2022 : 近年來的五花八門主題式ETF，真面目就是新的吸金方 09/23 19:04
→ CCH2022 : 式，成分股不就那幾支在輪轉，調整持股又增加流動 09/23 19:04
→ CCH2022 : ，每年靠管理費就賺飽飽，投信跟業配一起賺散戶的 09/23 19:04
→ CCH2022 : 錢。 09/23 19:04
→ jalai : ETF百百種 巴菲特只推薦市值型ETF 台灣一堆ETF小丑 09/23 19:04
說到主題式ETF，我們看一張圖就好：
https://i.imgur.com/UjI2LKK.png
Ben-David 統計了各種ETF上市前和上市後的表現
(ETF上市時大多會提供追蹤指數的過去回推表現)
大盤型ETF 在上市前跟上市後，alpha都大約在0左右
Smart-beta ETF 在上市前顯示正alpha(斜率為正)，上市後的alpha則大約是0
Sector/Industry/Thematic ETF 在上市前有正alpha，但上市後的負alpha非常可觀
主題式 ETF 在上市後 60個月，累計的負alpha 平均約 -30%
===
ETF公司要賺錢
目前主要有兩種模式
1.出大盤型ETF，削價競爭衝高AUM
雖然只能赚萬分之幾的管理費
乘上幾百億美元的AUM，還是有賺頭的
但問題是，要拚削價競爭，你拚得過 Vanguard 跟 BlackRock 嗎?
2.出主題式ETF，看現在什麼正夯就賣什麼
如果能吸引到幾億美元的AUM
乘上百分之一或百分之二的管理費收入
也還不錯賺
但是，ETF公司看到某個主題正夯
送件申請新ETF
6~12個月後申請通過，熱潮也差不多快過了
對ETF公司來說，反正趁還有一些熱度時騙投資人進來
賺個幾年管理費，AUM流失太多時再把ETF砍掉就好
至於投資人被騙上車，當了最後一隻老鼠
績效當然就不怎麼好看了
===
Reference:
Ben-David, Itzhak and Franzoni, Francesco A. and Kim, Byungwook and Moussawi,
Rabih, Competition for Attention in the ETF Space (October 3, 2022). Fisher
College of Business Working Paper No. 2021-03-001, Charles A. Dice Center
Working Paper No. 2021-01, Swiss Finance Institute Research Paper No. 21-03,
Review of Financial Studies, forthcoming , Available at SSRN:
https://ssrn.com/abstract=3765063 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3765063
作者:
weimr (小胖)
2023-09-23 22:50:00推
作者:
pmes9866 (沒見過帥哥喔)
2023-09-23 22:50:00想到電動車ETF
作者: Derp (Heisenderp) 2023-09-24 09:50:00
推整理 我的信仰更堅定了XDD
作者:
Latte7 (nonono)
2023-09-24 10:20:00信仰更堅定…
作者:
ffaarr (遠)
2023-09-24 10:38:00推個
作者:
Capufish (Capufish)
2023-09-24 11:36:00推Y
作者:
CSFV (Classical Swine Fever)
2023-09-24 11:48:00推
作者: deolinwind (某F) 2023-09-24 12:05:00
也就是說主題ETF出現的時點 就是該主題的退場時機？
作者:
Klauhal (赤)
2023-09-24 12:33:00都要準備炒下一個主題了ETF才過審，績效當然..
作者:
daze (一期一會)
2023-09-24 12:41:00話說，如果BTC ETF也算是主題式ETF，今年一堆機構申請...
作者:
Klauhal (赤)
2023-09-24 13:03:00BTC...
作者:
RS44 (黑色幽默)
2023-09-24 13:24:00推
作者:
jumbotest (coup de foudre)
2023-09-25 12:08:00各產業etf的平均不就是大盤etf嗎？為什麼產業etf會平均下來落後大盤呢
作者: ken812025 (右名) 2023-09-25 12:40:00
比例不同
作者:
SweetLee (人生如戲)
2023-09-25 13:57:00上市前都領先大盤 那平均要和大盤一樣 不就代表上市後的平均會落後大盤嗎?
作者:
daze (一期一會)
2023-09-25 15:04:00沒有人會想推過去表現不佳的產品，從而過去表現領先大盤的才有機會上市，這會有selection bias。但也因此，上市後均值回歸也是常有的事。
所以說看到某個主題的ETF上市的時候代表某個主題高點到了 哈哈
推論證我提不出學理，只是一看就知道主題式 ETF 就金融娛樂業騙 87 的東西，重點是推銷時候的講故事，唬爛故事沒關係賣出去就好 www還遇過莫名其妙堅持不買個股，但是 ETF 包括這種主題式 ETF 好棒棒的先生，簡直不知道想什麼？太天真了？
比想像的差還多。那均值回歸也太強了吧，這代表熱門主題被過度高估，某方面這反而推崇主動投資….
作者:
daze (一期一會)
2023-09-27 19:37:00考慮放空成本，反向做沒那麼容易哦。
也不一定要反向 避開那些標的就好有點像因子投資內，動能因子的相反？daze大了解應該比較深
作者:
daze (一期一會)
2023-09-27 23:28:00假設某個主題式ETF的成份股佔大盤比重5%，且不說市場上未必會有(大盤-主題)的產品可以買，即使有，預期的正alpha大約是6%*(5%)/(95%)=0.32%。要是這個逆主題ETF的管理費收個0.35%，你還不如買0.03%的VTI。也不是說這樣玩一定不可能啦，只是沒那麼容易。
作者: wenbin 2023-10-14 08:09:00
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