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林奇芬·理財教母
2021年7月12日
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美股創新高又下殺，惹得投資人心慌慌。近期Delta病毒來襲，景氣動能是否下修?資金又
流入債市。但股票基本面仍然不錯，股市呈高檔震盪。聯準會會議紀錄，認為暫不需要提
早縮表，資金寬鬆下，房地產基金今年以來表現不錯。
公債殖利率下跌，美股再挑戰新高
景氣復甦之際，Delta病毒風險又上升，市場波動加大。短期有美國債務上限壓力，使得
財政部減少公債標售，帶動近期公債殖利率下跌，10年公債殖利率最低跌至1.25%，但周
五小幅反彈收1.36%。利率跌有利債券表現，高收債維持高檔。美元指數盤整。
疫情升溫擔憂，景氣循環股受衝擊，航空、能源、運輸等類股下跌，上周股市呈現大幅波
動，VIX指數攀高。但最終道瓊、S&P500、那斯達克都維持小漲格局，費半指數周跌幅
1.1%。本周開始第二季財報陸續公布，據FactSet統計，第二季企業獲利可望成長63%，創
下2009年以來最大增幅，美股仍維持多頭格局。
拜登簽署行政命令，打擊科技巨頭壟斷行為，減少利用企業購併擴大市佔。另外，美國雖
然失業率仍高，但5月職位空缺高達921萬人，缺工問題仍未舒緩。
日股跌破半年線，台股創新高
歐洲6月製造業、服務業PMI略有下滑，再加上疫情升溫，上周歐洲股市呈現高檔盤整。歐
央會議達成共識，提高通膨目標到2%，並可允許適度超標，這表示歐央維持寬鬆貨幣態度
。
東奧即將登場，但日本疫情卻升高，上週東京都又發布第四度緊急事態宣言，時間
7/12-8/22，涵蓋整個奧運期間，也讓此次奧運面臨大挑戰。此外週五廣島豪雨，不僅帶
來淹水災情，馬自達有二座汽車組裝廠也因此暫時停工。日經指數周跌幅1.9%，目前已經
跌破半年線，趨勢轉弱。韓國近期疫情也升溫，韓股上周跌幅也有1.9%，短線跌破季線。
台股上周突破歷史新高，來到18008點，不過之後隨著國際股市震盪，周跌幅0.27%。航運
股衝高後有獲利回吐賣壓。台積電6月營收創歷史新高，第二季營收季成長2.7%，創單季
新高。預估今年成長率可達20%，本周觀察台積電能否帶動科技股表現。
中國人行降準，新興市場下跌
中國人行上週宣布，調降金融機構存款準備金率0.5%，預估可釋出8000億人民幣資金。上
半年因為通膨率上升，政府打壓原物料、緊縮資金，但近期經濟增長略為減緩，政府適度
放寬銀根。中國政策面增加對網路企業數據流通監控，帶來網路股大修正，另外，美國又
增加14家中國企業列入企業黑名單。上週上證指數周漲幅0.1%，深證指數周漲幅1.1%，恆
生指數則重挫周跌幅3.4%，跌破半年線。人行放鬆資金，對A股較為正面。
上週新興市場普遍下跌。印度疫情稍有和緩，市場也預期財報樂觀，印度股市高檔盤整。
巴西6月通膨率8.3%持續高檔，對總統波索納洛涉弊案調查持續，巴西股市周跌幅1.7%。
油價高檔震盪，俄羅斯股市周跌幅1.5%。東協股市近期表現仍然偏弱。新興市場美元債維
持高檔，新興市場本地債下跌。
OPEC+減產協議，在阿聯酋要求維持較高產量水準下，無法達成共識。此反而帶來產量的
不確定性，近期有疫情衝擊、與增產風險，但美國庫存下滑，油價仍維持高檔震盪。上週
近月布蘭特原油收75.5美元，近月西德州原油收74.6美元，周跌幅0.8%。在聯準會會議顯
示暫不減少購債，以及疫情上揚下，上週黃金上揚，每盎司收1808美元，周漲幅1.1%。
景氣慢慢復原，低利率房地產基金受惠
疫情雖然對房地產帶來不小衝擊，特別是商用辦公大樓、商場、店面等，但對倉儲、數據
中心卻是正向發展。住宅市場則可受惠於低利率環境，即使民眾面臨失業風險，但前幾個
月都有政府補助措施，並未帶來大太貸款違約風險。整體而言，房地產市場在疫情衝擊下
卻蒸蒸日上，房地產基金過去一年表現亮眼。
隨著疫苗施打普及，經濟逐漸解封，對商用不動產也有正面效益，此外，各國也有投資激
勵措施，帶動工業投資增加，推動工業不動產成長。住宅市場也可受惠於經濟回歸正軌，
民眾購買力上揚。
不過，後續要留意各國收縮資金步驟與升息風險，在各國沒有大幅升息前，房地產市場可
維持正向，若加速升息，就要留意風險。但今年縮表、升息機率不高，房地產基金可續抱
。
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