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四大訊號 顯示美國股市恐已過熱
鉅亨網編譯郭照青 2014-07-02 00:03
美國股市近來展現了狂喜狀態，但投資人可能低估了潛伏的危險。
根據CNNMoney分析報導，近來系列的股價與企業信心數據顯示，儘管全球經濟成長
展望依舊強勁，但聰明的投資人恐必須保持警愓。
以下為目前股市讓人擔憂的四大訊號：
1.依賴Fed振興措施：簡言之，金融市場已完全寄託寬鬆的貨幣政策，這讓投資人忽略了
實質經濟與政治的脆弱性。
國際清算銀行指出，投資人積極追求殖利率，因而投入了較具風險的歐洲與新興市場債券
，及評等較低的公司債。 一旦利率快速上升，或經濟情況惡化，他們就將陷入重重問題
。
透過低利率刺激經濟，只會引發更多債務，最終將讓欲解決的問題，反更加嚴重。各國將
因而陷入債務陷阱。
2.股價偏高：根據常用的市值模式，美國股市已來到了上次引發股市崩盤的高水平。根據
Shiller本益比，S&P 500目前逾26倍。逾130年的長期平均值為16.5倍。
1901年，Shiller本益比首度上升至高於25倍，1929年再度出現。2000年科技泡沫高峰期
，該本益比達到44新高點，而後股市出現崩盤。2003年，該指數再上升至25之上，並停留
於該水平，直到2007年，即所謂的大衰退之前。
根據瑞士信貸銀行的研究顯示，一旦本益比高於26，未來五年，美國股市的報酬率通常會
轉為負數。
3.市場漲勢遠超過實質經濟成長：與美國整體經濟相較，股價已上漲到了高處不勝寒的地
步。Cumberland顧問公司董事長David Kotok說，唯一另一次股市市值與美國GDP比，達到
更高水準，係出現在科技泡沫高峰期。
「我們認為股市回檔的可能性已上升，」Kotok在周一的研究報告中解釋道。
當股價已反應相對於GDP的總體經濟，則股市已充份反應價格的機率便告上升。
4.企業領袖不再樂觀：大型會計顧問公司Deloitte周一公布一項調查結果顯示，美國企業
財務長調降了今年獲利預期，製造業執行長尤其感到悲觀。
Deloitte公司調查還發現，財務長的資本支出預期亦下降。
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明天是糕點?