埃西亞商會寫了一篇新文在講台北控股公司的問題，
分享給鄉民看一下勝文葫蘆裡在賣什麼藥。
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『台北控股公司』把公共建設進行資產證券化，根本沒有
『賣台』問題，而是連習近平都在打的貪腐問題。
因為台北市長選戰的緣故，『資產證券化』或『台北控股
公司』一詞作為政見被端上檯面。這個政見到底是什麼
呢？其實就是由台北市政府提供市府資產、資金、出讓特
許權利(某些只有台北市政府可以做的事，比如收停車費)
給一個由市府成立的特殊目的公司(Special Purpose
Vehicle,SPV)。
這個SPV公司將會專責負責運用與管理這些資產，並且收
取營運的收益。但之所以需要成立SPV，是為了可以發行
一般債券以外的『權益級』證券，將這些證券出售變現
後，便可以多一些資金來興建公共建設。柯文哲陣營的總
顧問張景森說『現在利率這麼低，沒人會買』的說法是錯
誤的－SPV所發行的證券可以藉由更細緻的信用等級分
級，把還錢的順位比較高的證券訂定成較低利息、還錢順
位低的定高利息、然後把『只分配剩餘部份』的最低等
級『權益級證券』低價出售。
這就是21世紀的募資方式，一般來說，這樣做可能會導致
募資的成本高了些，但可以藉由出售權益級證券來募得更
多資金。多了一個『權益級』證券可以出售募資、並且細
緻化分割信用等級，進行優化的募資，便是這個『台北控
股公司』要比傳統的市府發債券融資方式更能有效募得資
金的原因。
這個形式，其實可以說完全複製來自中國的『地方融資平
台公司』的經驗。在經歷金融海嘯後的不景氣，中國這五
年來的經濟成長，可以說都是多虧了地方融資平台－一方
面地方城市藉此興建公共建設(形成了GDP中的政府支
出)，另一方面地方城市出讓土地的地上權作為興建公共
建設的代價，讓建商興建商品房出售獲利(形成GDP中的固
定投資)。藉此讓大家都賺錢，GDP還上升，何樂而不為？
這甚至已經成為後金融海嘯時代，中國GDP成長動力的最
主要(事實上，甚至可以說是唯一)的來源。
然而從去年開始，地方融資平台公司多年來的積弊一口氣
爆發，促使中國國務院與人民銀行不得不進行改革。
地方融資平台公司的第一個問題，就是將公共建設的營運
管理工作移交給民間公司，規避了繁複但嚴密的政府監管
制度，得以讓少數特定權貴從中牟利。不論是決定計畫細
節、還是選擇承包公司，都由這些少數且不透過公開透明
流程決定的少數人決定－事實上，為了牟取暴利完拍拍屁
股就走，往往都選擇非常惡質的承包公司，地方融資平台
公司正是中國公共工程充斥豆腐渣工程的主因。
第二個問題則是根據國務院調查，為了募集足夠的資金
(好讓他們可以從中牟利)，地方融資平台公司平均來說，
所需資金當中有超過50%的比例是靠著出售權益級證券來
募得。這種證券實際上地方政府並不負擔保責任，但銀行
等金融業者出售給一般民眾時，卻會用『地方融資平台公
司是由政府成立，絕對不會放著倒』這種似是而非的說
法，來遊說民眾高價購買其實價值非常低的權益級證券所
包裝成的『理財商品』。
如第一個問題中所述，地方融資平台公司其實就是習近平
推動的『打貪』要對付的對象，因此國務院下令開始收緊
城投債，就是為了從源頭開始收緊不讓此貪腐利益結構可
以繼續維持、擴大。
第二個問題則是城投債確實是會違約的－不要相信有人跟
你說什麼共產黨不會放任違約，事實上就是2011年起就有
多次違約了，共產黨根本無法完全堵住這個大泡沫，只能
選擇性救援。這個巨大的泡沫如果放任其繼續擴張，遲早
變成無法收拾的本土性金融風暴，而受傷最大的會是投資
大量『理財商品』的民眾。
簡而言之，這個『台北控股公司』、將市有資產與特許權
直接移交給民間的SPV公司、並且藉此進行募資興建的形
式，已經因為弊端過多，成為中國政府一年多來全力處
理、影響中國經濟安定的『問題』－諷刺的是，這個大問
題原先卻是中國用來拉動後金融海嘯時代經濟成長的主
力。
令人感到悲哀的是，眼看著這套方法在中國玩不下去了，
這票被驅趕的土匪竟然找了個兩岸都討好的台灣政商家
族，打算把這套方法引進台北市。這個政商家族打算選上
台北市長之後，施行被中國政府認證是『貪腐』的制度，
而且毫不避諱、甚至推動以此為主打的政見說是要『解決
台北市的財政問題』，這豈不是在瞧不起台灣人、台北
人，以為大家都沒在關心中國政府打貪嗎？
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超爽的，炒房加坑殺股民，兩個願望一次滿足耶！
能不能再訪問一次連勝文啊？我好想看修過八堂課的金融專家回答喔～