1.媒體來源:
華爾街日報
2.完整新聞標題:
中國股市或許已泡沫嚴重
3.完整新聞內文:
中國已經進入了新的股市狂熱期，成交額不斷創出紀錄新高。
周三，滬深兩市的總成交額達到了人民幣1.24萬億元（合1,980億美元），為連續第七個
交易日成交額超過人民幣1萬億元。相比之下，紐約証交所今年前兩個月的每日成交額基
本徘徊在400-500億美元。
中國証券登記結算有限責任公司(China Securities Depository & Clearing Corp.)表示
，單單上周，中國股市就新開設了114萬個賬戶，是2007年6月以來的最大增幅。
在本周發布的一篇題為《中國風平浪靜表象下的暗流湧動》(The Worrying Sense of Cal
m in China)報告中，美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)分析師們的解析頗切中
肯綮：在中國股市，追逐風險的情緒正鬥志激昂，是時候了結部分獲利了。
去年8月以來，美銀美林對中國股市一直維持“增持”評級。但現在，該機構將評級下調
至中性，並明確指出，經濟問題（特別是日漸浮現的通貨緊縮）意味著當前境況並不適於
買入股票。
分析師們寫道，中國實際利率以及人民幣估值仍過高，財政政策偏緊縮，同時債務通貨緊
縮也漸漸浮現。
他們稱，現在擔心的問題是，中國需要實施的貨幣 / 財政寬鬆措施的規模可能非常大，
而且與決策者所做的評估大相徑庭，因此維持“增持”評級已不合理。
但分析師當中也有看好中國股市的。澳大利亞投行麥格理(Macquarie)中國市場策略師Erw
in Sanft稱，雖然近期上海股市飆升，但估值仍屬正常水平，並未處於泡沫水平。
Sanft周三在香港的金融記者座談會上發言稱，中國股市上漲的部分原因是上海股市一直
在從過去10到20年非常低的水平回升。
麥格理中國區經濟學家胡偉俊(Larry Hu)在同一場合稱，中國股市還有上漲空間，因為中
國正在經歷改革，逐步將股市作為企業直接融資的一個渠道。目前中國的公司主要通過非
直接方式融資，例如商業銀行貸款等。
胡偉俊還稱，其他類別的資產出現麻煩也令中國股市受益。隨著經濟和房地產市場放緩，
信托產品的風險增大，因此對於中國家庭來說，股市目前對他們的吸引力更大。
Laura He
（本文譯自MarketWatch）
（本文版權歸道瓊斯公司所有，未經許可不得翻譯或轉載。）
4.完整新聞連結 (或短網址):
http://cn.wsj.com/big5/20150327/mkt145825.asp
5.備註:
美國銀行美林本週發布警告，中國股市氣氛對於風險的愛好正處於亢奮狀態，因此該是部
分獲利了結的時候。