房市景氣急凍 業者調頭寸…找上票券商
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房地合一實價課稅拍板，房市景氣急凍，餘屋賣不掉的建商，急忙向票券商調頭寸
。票券商主管指出，為規避房價下跌風險，銀行緊縮土建融資，建商籌資轉投票券
商懷抱，以餘屋作為擔保品發行商業本票的風氣十分盛行，透過票券商發行的規模
，合計超過200億元。
受銀行緊縮融資影響，建商籌資管道轉向固定收益金融商品，長期資金需求以發行
債券為主，1年期以內短期周轉則仰賴發行商業本票。近期兆豐、國際與中華三家
老票券商為主的票券業者，承作不少以餘屋為擔保品的商業本票發行業務，發行期
間以30天至90天期為主，年化利率均自2.5%起跳，甚至高達3%。
票券商主管指出，最近票券市場最夯的業務，就是替建商發行以餘屋作為擔保品的
商業本票。不過，國內房價下跌風險升溫，票券商自然也會做好防護措施，例如融
資成數便由過去兩、三年的七成，降到最近只剩五成，拿一間市價1,000萬元的餘
屋作為擔保，票券商融資額度僅500萬元，「估計房價再怎麼跌，也不至於腰斬」，
可確保債權回收。
票券商主管說，「現在房子不好賣，很多建商存貨太多，也不太敢與票券商議價，
所以生意還滿好做的」。
以餘屋擔保融資風氣大盛，主要是前幾年建商爆推案潮，這兩年密集完工，不料碰
上房地合一課稅拍板、房價下跌風險升溫，大批完工建案銷售期明顯拉長，以前可
能幾個月就賣掉，現在卻要花半年以上，甚至一年才能賣完。
在此期間內，建商有短期周轉需求，向銀行借款不易，只好轉向票券商籌資。保守
估計，今年以來，建商以餘屋為擔保，發行商業本票規模至少超過200億元。有些
房子賣得稍微快一點，就發行30天的商業本票，房子賣得比較慢，就發行60天或90
天期，設法度過銷售期間的資金周轉需求。