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美元資產持有者當心：FED副座推動升息決心出現鬆動
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MoneyDJ新聞 2015-10-12 08:37:08 記者 賴宏昌 報導
美國聯準會(FED)副主席費雪(Stanley Fischer；見圖)10月11日在G-30(Group of
Thirty)利馬研討會的演說內容究竟跟8月29日的傑克森洞(Jackson Hole)演說有何不同？
總結來說，費雪目前雖仍不願放棄在今年底以前啟動升息的希望，但口氣已不像8月那麼
篤定。
費雪升息決心鬆動的證據？他在11日的談話中坦承美國過去兩個月的平均月度新增就業人
數(約14萬)令人失望，同時也表示FED不確定目前影響美國國內經濟活動的逆風是否會持
續消退。他還提到，過去一年強勢美元對淨出口數據的衝擊以及全球經濟對美國GDP成長
的負面影響時間可能會拉長。
費雪提到，9月之所以決議不升息部分是基於希望有更多時間來評估全球經濟近期的動向
、特別是來自中國經濟的變數。他強調，多數聯邦公開市場操作委員會(FOMC)成員認為短
期利率在未來數年將緩步走升只是一種觀點、而非承諾；美國通膨升速快或慢於預期都會
影響貨幣政策的因應方式。
費雪指出，許多出席此次研討會的新興市場官員都表達希望聯準會開始升息的態度，但
FOMC不會忽視未來可能浮現的風險。不過，他也強調FED並不認為近期情勢發展對美國經
濟的影響大到足以左右貨幣政策的路徑。
2009年9月時任以色列央行總裁的費雪搶得頭香、成為第一個在全球金融危機過後升息的
已開發國家財經領袖。不過，在升息2.75個百分點至3.25%(2011年5月)後，費雪的以色列
央行總裁繼任者Karnit Flug開始著手降息、目前當地利率僅有0.1%。費雪目前的猶豫不
決顯然是擔心自己會成為當代第一位重複犯下過早升息錯誤的央行官員！
費雪擔心重複犯錯不是沒有原因的。美國9月排除農產品不計的商品出口物價年減6.7%，
超越2009年7月(年減6.6%)創下史上最大跌幅！美國8月經季節性因素調整後的躉售存貨銷
售比為1.31、創2009年5月以來新高，逼近史上最高的1.41(2009年1月)。
費雪8月29日表示，貨幣政策影響實體經濟活動通常會有相當長的時間遞延效應，因此FED
不能等到通膨回到2%之後才開始緊縮。費雪對低通膨如此淡定是因為「專業預測者調查
(Survey of Professional Forecasters；SPF)」對未來10年的PCE通膨預期已經很長一段
時間很穩定地維持在2%左右的水準。
FED偏愛的通膨指標「個人消費支出(PCE)平減指數」8月僅年增0.3%，連續第40個月低於
2%的既定目標。核心PCE 8月年增1.3%；7月年增幅(1.2%)創2011年3月以來最低水準！FED
自2012年起明確定義「穩定物價」為PCE須年增2%。
美國9月非農業新增14.2萬份工作；7、8月合計下修5.9萬份。值得注意的是，8月新增就
業機會自17.3萬下修至13.6萬、創今年3月(11.9萬)以來新低。今年1-9月美國非農業平均
月增19.8萬份工作、較去年同期的23.8萬份下滑16.8%。這是自2012年4-6月以來非農業新
增就業首度連續兩個月低於15萬。
Thomson Reuters 9日報導，美國商品期貨交易委員會(CFTC)統計顯示，截至10月6日為止
當週美元整體淨多單部位自此前一週的217.3億美元降至208.9億美元。去年5月以來美元
部位即處於淨多單狀態、最新數據顯示過去4週以來有3週是處於210億美元以下。
CFTC統計顯示，日圓淨空單自22,052口減至17,599口，歐元淨空單自87,660口升至88,810
口，澳元淨空單自48,865口減至40,839口。
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