先講結論：
滅頂力量*可能*些微縮減，但非轉虧為盈主因，本業還是虧錢！
滅頂力量*可能*些微縮減，但非轉虧為盈主因，本業還是虧錢！
滅頂力量*可能*些微縮減，但非轉虧為盈主因，本業還是虧錢！
各位中壢李姓滅頂公民大大最近可能被轉虧為盈的新聞搞的有點氣得不要不要的，
又被味全執行長跳出來說其實沒那麼好 搞得亂亂的，
好像這兩年的努力有點泡湯的絕望感油然而生...
請讓小編以自認中立、理性滅頂公民的角度來好好解析一下 [2] 。
◎ 先講為何滅頂力量*可能*有減少？
如果有在追小編的滅頂戰報 [1] 的話可能會有印象，單靠抵制不買頂新味全商品 能傷到
王的只有*營收*，也就是我們最優先要看的指標。
===== 何謂營收？ =====
頂新味全本業賣出商品之收入，不考慮成本。
假設它發狂以2折價賣林鳳營鮮奶，將市場完全佔下而得到10倍銷售量，則營收變2倍
(0.2 * 10)，但實則賣一瓶虧一瓶虧到爆。
======================
如圖1所示，Q1營收比上Q持續下降，但比起去年同期*微幅上揚+7970萬 (+2.27%)*！
(看紅色線：營收增長率，數值參照左邊縱軸，中間黑線為0，在上面就是上揚，在下就是
下跌)
也是近2年第2度上揚，其餘都是下跌。
而 營收增減率 是 滅頂力量增減的重要指標。
<營收趨勢圖1>
http://i.imgur.com/uxSZRct.png
===== 為何與去年同期相比？ =====
假設需求會隨每季浮動，但每年同一季需求應該差不多，所以與去年同期比能透露真正需
求增減，而不是被景氣循環影響。
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營收雖難得上揚，但幅度非常小，可能原因如下：
1. 滅頂力量真的減少一點點，藏商標策略，在更多不為人知的商店供應原料起了作用
2. 頂新味全價格調整，讓原本鐵粉多掏了一點錢
3. 頂新味全自己營運能力變強
所以小編只能保守的說滅頂力量*可能*些微縮減，等有更大的營收成長時才比較能有定論
。
另，*滅頂前營收與現在營收的差異 ~= 滅頂力量的絕對大小*。
如圖1所示，滅頂前(2014Q1)營收達66億，目前壓在35億約一半多一點，代表滅頂仍有傷
頂新味全47%的力道，只要這數值大於0%，代表滅頂力量仍在，只是太小就會被無視了
... ><
◎ 為何滅頂力量可能減少非轉虧為盈主因？
剛剛有提到營收只代表收入，不計成本，而本季 *營業損益為 -1.26億*！ 則是考慮成本
後的損益，如圖2。
<財報表圖2 單位:千元>
http://i.imgur.com/AKZ7F5d.png
驚！明明營業損益是負的，為何轉虧為盈 ？？？
http://i.imgur.com/PjEShNw.png
因為，頂新味全不是只靠本業賣食品賺錢，還有各種投資，子公司獲利等等，如圖1，本
季*業外收入達3.6億*！
這也是為何頂新味全執行長說靠中國，投資賺很多。
這樣攤銷下來 總淨利也不過才4672萬...
所以退一百萬步將 營收比去年同期增加的7970萬 都算成滅頂力量減少，仍舊造成營業損
益的-1.26億，比起業外收入的3.6億，其實佔比不大，無法解釋是滅頂力量減少造成轉虧
為盈。
◎ 其他指標的觀察解讀及預測
營業損益：
之前戰報也提到過頂新這級別的企業一定會想辦法縮減成本來降低本業虧損，如裁員，裁
牛等。
加上滅頂高潮已過許久，滅頂人與頂粉版圖最終走向收斂，滅頂力量將維持在某高點而不
會有大幅增加。
一來一往，營業損益將慢慢由負轉零，甚至小正，目前看起來的確是往這趨勢走，大家不
用太意外，重點將營收維持在低點就是。
淨值：
值得注意的是，縱使本次淨利轉虧為盈，*淨值竟然還是下降了2000萬*！
這是為什麼呢？
原因是根據國際IFRS會計方法 [3]，有個叫做 其他綜合損益 的隱藏版損益，如頂新味全
資產重新估值發現市值變低，會算到淨值去，但不認列在本期淨利中，即EPS不會反應。
這部分看起來虧一點抵銷了轉虧為盈反讓淨值下降。對我們滅頂公民來說也算喜訊。
◎ 小結，然後呢？
轉虧為盈雖然是對滅頂公民是一記重拳，但細看之下，其實營收差不多，營業損益仍舊虧
１億多，淨值持續下降，全靠業外收入拉起來，事情還不算太糟。
不過，這的確是個警訊，需嚴防營收持續拉升，有待各位滅頂公民持續努力，堅守自己原
則與盡量提醒、影響周遭的人。
小編目前也沒啥特別的招，頂多路過賣場時將頂新味全藏logo的產品轉個身，大方的把製
造公司秀出來而已...
若大家覺得小編的戰報有幫助並想持續看到出刊的話，麻煩不吝推文按讚分享，戰報小編
感謝您 :)
< 參考資料 >
[1] 滅頂戰報前幾期 ：
2016Q3: https://disp.cc/b/163-9K4v
2016Q2: [滅頂戰報] 頂新味全2016Q2營收年增-7億解析
2016Q1: https://disp.cc/b/163-9pPU
[2] 頂新味全2017Q1財報：https://goo.gl/0pwdMA
[3] IFRS會計對綜合損益，淨值的計算:
http://www.findcpa.com.tw/blog/ifrs1