蘋果日報 騰訊音樂挑戰Spotify 在美IPO 市值213億美元
https://tw.appledaily.com/finance/daily/20181213/38204062/
【劉利貞、吳國仲╱綜合外電報導】
中國最大音樂串流平台騰訊音樂（Tencent Music）赴美國紐約IPO（首次公開發行），
昨以13美元掛牌，市值213億美元（6578億元台幣），是2014年阿里巴巴在紐約證交所
掛牌以來規模最大IPO，並快追上音樂串流龍頭Spotify的232.5億美元（7180億元台幣）。
騰訊音樂受惠於中國市場強勁成長力道，正快速縮小與Spotify市值差距，很有機會超越
，多年維持獲利這點更比連虧多年的Spotify強，但市場仍憂心其內容資產局限在華語，
難以走出中國市場進軍歐美，是未來發展最大問題。
IPO募資約11億美元
騰訊音樂此次募資約11億美元（約340億元台幣），儘管IPO定價落在IPO承銷區間13~15美
元的低端，市值不及部分分析師原先預期的250億美元（7720億元台幣）但與Spotify市值
差距正急遽縮小。
Spotify今年4月IPO時市值高達300億美元（9264億元台幣），騰訊音樂當時估值才120億
美元（3706億元台幣），但Spotify持續虧損影響投資信心，近3月股價從高點拉回逾35%
，市值逐漸被騰訊音樂追上。
Spotify上月公布史上首次季度獲利，但轉盈主要原因竟是持股騰訊音樂近9%帶來的投資
收益。騰訊音樂今年1~9月純益飆升超過2倍達3.94億美元（約121.72億元台幣），營收也
增近1倍至20億美元（約617.88億元台幣）左右。
騰訊音樂是由中國幾大音樂平台合併而成。2014年起酷狗與酷我、QQ音樂等平台陸續推動
合併，2016年7月騰訊控股（Tencent Holdings）取得海洋音樂（China Music
Corporation，CMC）多數股權，推動自家QQ音樂與CMC旗下酷我音樂（Kuwo）和酷狗音樂
（Kugou）整併，成立了騰訊音樂。
當時這3大平台在線上音樂服務市場鼎足而立，以酷狗市佔最高，QQ音樂和酷我音樂居次
，這使騰訊音樂才成立就一躍而成市場霸主，整合3大平台擁有的版權，成為騰訊音樂幾
乎無人能敵的競爭優勢。
獨佔中國串流音樂前3大
2017年9月和今年2月騰訊音樂又分別與阿里音樂、網易雲音樂達成版權轉授權合作協議，
進一步豐富了旗下音樂版權庫。目前騰訊音樂在中國掌握90%音樂版權，國內外版權合作
商超過200家、擁有超過2萬首歌曲，在所有平台覆蓋最廣。
2017年1月正式命名為「騰訊音樂娛樂集團」，由原CMC聯席執行長謝國民與謝振宇出任總
裁，旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂和全民 K 歌是中國排名前4的音樂產品。
目前母公司騰訊控股（Tencent Holdings）持有騰訊音樂59%股份，串流音樂服務商
Spotify則持有騰訊音樂8.9%股份。
對騰訊音樂來說，成也中國市場、敗也中國市場。音樂串流仰賴多又好的內容，騰訊音樂
擁有的資產大多是華語音樂，不利未來進軍歐美市場。市場僅能對騰訊音樂在中國市場的
成長懷抱期待，不敢寄望海外發展。
不過，據IFPI（國際唱片業協會）統計，去年中國音樂市場產值排名全球第 10 名，較
2016年的第 12 名進步2名，目前產值仍持續膨脹，明顯是受中國音樂串流服務逐漸崛起
所帶動，騰訊音樂未來還有很大發展空間。
中國音樂付費觀念未建立
根據招股書內容，騰訊音樂目前擁有8億活躍用戶，其中2330萬為付費用戶，每位用戶每
天平均使用70分鐘。
反觀全球串流音樂一哥Spotify，目前月活躍用戶1.93億，卻有8800萬付費用戶，付費率
高達45.6%，顯示中國民眾對音樂付費的觀念尚未建立，但也蘊含龐大商機。
從招股書可看出，騰訊音樂賺錢主力並不是靠音樂，而是付費訂閱、數位專輯、虛擬禮物
、增值會員等4大方式，因此付費用戶比例低，不妨礙騰訊音樂透過用戶之間的社交互動
賺錢。
影視、音樂、網文是騰訊娛樂事業3大板塊，騰訊音樂則是音樂板塊的當家花旦。從招股
書可看出，除了線上音樂服務，騰訊音樂更是個「一站式」音樂娛樂平台，以音樂為核心
的社交娛樂服務更發展蓬勃。