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為何安倍非得請辭？陳冲：債台高築壓力太大 拖垮身體
2020-09-10 16:18 經濟日報 / 記者仝澤蓉／即時報導
8月28日，日本首相安倍晉三以宿疾惡化，避免身體健康影響國家運轉為由宣布辭職，其
實這是安倍在2007年9月辭去首相後，第二次辭去首相。媒體對於離職的解讀眾說紛紜，
安倍離開以後對於日本的影響也成為各大評論的焦點，有評論認為日本的三大爛攤子造成
安倍掛冠求去，包含1.美國近日欲在日本部署中程導彈以制衡中俄的國防情勢問題；2.經
濟長期萎縮，本期待奧運能注入活水，卻碰上新冠疫情，使場館維護費、宣傳費等支出如
潑出去的水難收回；3.最後一個爛攤子則是安倍任內積極修憲，在歷史和領土問題上與中
韓鬧得不可開交，導致民粹崛起、社會分裂。
新世代金融基金會董事長陳冲表示，這三大爛攤子的確是內憂外患，造成安倍不小的壓力
，但若以CEO角度來詮釋，似乎也不那麼嚴重。中程導彈的問題，有如支付保護費，只是
營運成本之一，真會影響一個CEO的去留？長期經濟萎縮、整體大環境不好的氛圍下，有
多少大公司CEO真會因前景不明而辭去職位？修憲的問題如同章程的修改，一個百年企業
順應時勢修正章程，不免得罪老臣，但組織間的派系問題何曾大到動搖CEO之位。何況，
經濟學人雜誌還在9月4日的封面故事，於毀譽參半的評論中，大力推崇安倍的政績，並肯
定其對後繼者的影響，那何必又絕裾掛冠?是見好就收嗎？
陳冲表示，若從近十年日本中央銀行的資產負債表結構觀察，或許可了解安倍為何掛冠求
去 。2008年1月，金融海嘯初起，日本央行總資產約113兆日圓，其中買入國家公債約
70.4兆日圓，竟占總資產62.25%，但這還不算嚴重。金融海嘯發生後，各國政府為挽救經
濟紛紛實行貨幣寬鬆政策，日本央行亦不惶多讓，增購日本公債，將每年買斷日本公債額
度增至21.6兆日圓，此時央行總資產已達122.4兆日圓，短短兩年增幅近9%。
2012年12月安倍上任，採取無限制貨幣寬鬆政策，直至今年疫情影響，各國無不擴大央行
資產負債表，刺激經濟，據日本央行今年8月底的資料，日本央行總資產達682.9兆日圓，
是金融海嘯前的六倍，其中持有國家公債數占資產比例幾近80%。
除了購入公債外，日本相較於其他各國的貨幣政策還多了項「購入指數股票型基金（ETF
）」，今年8月ETF數總計達33.9兆，占總資產4.96%，若2011年才開始有ETF購入的紀錄，
可說短短幾年內就成長了五倍，與兩年前（2018年9月）安倍第三次連任時比較，超過50%
的漲幅，這些數據，相信即使經驗老練如安倍，也會坐立不安。
除了央行資產負債表細項拆解外，從債務占GDP的比例也可以看到，日本自1990年代起即
逐年升高，在2000年時突破100%，2009年金融海嘯時已達158.87%，較前一年增長近19%，
近年來，則一直維持在200%左右的水平，幾乎是美國的兩倍。
日本貨幣供給量的走勢近二、三十年來亦逐年成長，根據最新統計數字，日本央行2020年
7月份代表性指標M3（現金+存款+準貨幣+CD）較2019年同月大增6.5%至1,452.7兆日圓，
金額及漲幅雙雙創2004年4月開始進行統計以來新高紀錄。
比起夾在美中之間要不要部署導彈？東京奧運是否續辦？恐怕不是讓CEO最緊張的事。央
行資產負債表膨脹六倍，ETF從無到有成長五倍，債務占GDP比例增加幾乎二倍，又不像美
國有印鈔票的特權，這種精神壓力或許才是讓安倍大腸炎反覆發作，最終放棄首相之位的
慢性因素。