每次提到四萬換一元這件事，就會有人舉日本的通膨來護航中華民國這個政策，
咱們就來看中華民國接管台澎初期來台的官員之一、歷任中華民國國貿局長、經濟部
次長與台糖董事長的汪彝定，在他的回憶錄裡是怎麼講的：
「1946年初來臺時最令我驚喜，後來卻深感遺憾的是臺幣與法幣匯率（一比二十）
不公平。拜此匯率之賜，我們這些早期來臺的窮公務員，忽然之間發了一筆小財。
我帶來臺灣約有一、二十萬元法幣，按照二十比一的匯率，變成六、七千元，甚至
上萬元臺幣。我穿著一條舊卡其褲子來到臺灣，這時趕緊去太平町（延平北路）做
衣服，一口氣做了兩套款式不甚高明的西服，共花了我二、三千元而已。如果在重慶，
這筆錢（六萬元法幣）連一條卡其布褲都買不到。不公平的匯率，是臺人怨懟的一個
原因。」
如果當時台灣能自由向他國貿易，這種低估台幣高估法幣的貨幣政策或許還不會
導向四萬換一元的結果，問題是1945年中華民國軍隊接管台灣之後，貿易局壟斷台灣的
對外貿易，使得台灣物產只能與中國進行貿易，當時中國通膨嚴重，中國買方經常透過
延遲付款，以無時無刻都在貶值的法幣來購買台灣物產，而貶值後的大量法幣自然也透
過固定匯率流入台灣，造成舊台幣的惡性通膨。
上面提到的是四萬換一元政策的背景原因，因為有人提到日本戰後也有通膨，就來
比較一下台幣跟日幣戰後的價值。
一九四六年舊台幣發行時，台幣與日幣的比值是一比一。要估算當時台灣人民的
損失，我們可以將舊台幣折合成美元來計算（因為美元當時是世界上較為強勢且相對較
穩定的貨幣）。1949年剛發行的新台幣與美元的匯率是5元新台幣兌換一美元，所以1949
年的舊台幣兌換美元的匯率就是20萬舊台幣兌換一美元（5 X 40,000）。
而日圓兌美元的匯率，雖然在大戰結束後經過激烈的震盪，但是從1949年起日幣
逐漸趨於穩定，而且一直到1971年都是固定在360：1的匯率。也就是說，原本在1946年
與日圓等值的舊台幣，到了1949年卻要用20萬的舊台幣才能夠換到360元的日幣（也就是
一美元）。台灣人民的財富縮水到原來的555分之1（360 / 200,000）。
至於新台幣到1970年再次貶值八倍，讓新台幣兌美元匯率來到40:1，直接讓當時
的台灣人民財富縮水到1945年中華民國軍隊代盟軍接管台灣時的4440分之1，這就是
中華民國人打死都不會跟台灣人講的後話了……。
補充資料：
戰後初期台幣與法幣（金圓券）的匯兌問題