幫你解釋一些名詞+這幾周操作原理+補足你沒提到的其他手段
我的理解都是英文為主, 中文部分是網路上找翻譯詞來翻譯所以可能有點誤差
說錯的地方還請多指正
1. Hedge Fund (對沖基金), 簡稱HF
這種基金會利用期貨/期權來做風險比較大的空頭操作, 也是整個事件的Boss
2. Market Maker (作市商/坐市商), 簡稱MM
這個機構是交易所的中間人, 一般你在平台上看到買賣的單多少都會是這群人經手
假設你今天要買100股台積, 幾乎不可能瞬間找到賣100股台積的人
這時這個機構就會介入直接賣你100股
相同的其他人要賣的話, 這個機構也會介入直接買下所賣的股
他們賺的主要是仲介兩筆相同股, 不同人單的買賣差額
你可以把他們想像成股市交易的緩衝空間, 有大量的交易能量來(cover)擔保各種股單
讓多數股單都能快速的填單
因為這個機構的運作方式有風險, 他們通常會在買賣之間加入"仲介費/手續費/擔保費(隨便你要怎樣稱呼這個差額都可)"(spread)
算是整個事件的隱藏Boss
3. Short Selling (做空)
基本上就是預期股價會跌下去而進行的操作
常見的操作為
花F的擔保金來租借股票, 說好會在某個日子將等量的股還回去
借到後直接將股票賣掉 得到資金N
只要時間內這支股跌下去, 就能用總額(C)來買回等量股
獲利 = N - C - F
當然如果N < C的話就是虧本
租借來的這筆股就會被標示為Shorted Share
4. Margin Call (融資追繳令)
當你租借股票來做空, 一般都會有指定哪一天要還股
不過要是你的債務股本比(Debt-to-Equity Ratio)即將超出規範的數值
借你股的機構就會執行Margin Call
一旦收到追繳令的話你就得存更多錢/賣掉資產來補差額
有的機構也會要你還股
反正就是要讓債務股本比回到可接受值
我不知道怎麼計算時間之類的
不過很多人說這周五的主要原因是因為
有人計算出要是前幾天的情況持續的話這周五會引發追繳令
而原本這些人計算出要是達到170 ~ 300左右
虧損值會讓那些大魔王無法承受, 因而破產
5. Options (期權)
期權分為Call買權或Put賣權, 一份為100股
需要花期權金(Premium)來購買
這種東西都有Strike Price (執行價), 只要股價達到這個數字你就能執行買/賣
買權獲利 = (股價 - 執行價) * 100 - 期權金
賣權獲利 = (執行價 - 股價) * 100 - 期權金
要是你買的執行價一直沒到就等於作廢, 你就只損失期權金
期權會因為收益情況而分成
有收益 ITM (In-The-Money)
淨值跟股價一致 ATM (At-The-Money)
虧錢 OTM (Out-of-The-Money)
多數股的期權都會一定程度的分散在這三種分類裡面
大部分由MM所發行, 要是你有margin account也能賣
6. Delta (期權對衝值)
這是將期權金跟股價做比較的一種數植, 數值歸類在
買權0 - 1
賣權-1 - 0
數值涵義為要是你股價增加$1, 你的期權金要相對增減多少
如果數值為0.45, 就是股價增加$1, 期權金增加$0.45
MM一般在賣買權的時候不會無擔保的賣
為了降低風險該期權的Delta會被拿來計算要預先購買多少對衝股來擔保
以免無擔保又達收益值會需要買當下股價, 造成大量的虧損
7. Gamma (期權對衝值走勢)
這個數值用來計算Delta趨勢, 用來決定股價的變化會如何影響Delta的變化
假設你現在Delta數值是0.3
股價增長$1, 期權金就會增加$0.3
當這些都增長後, 你會需要有新的Delta
決定新Delta數值的就是Gamma
用剛剛的範例, 假設Gammma = 0.13
那你新的Delta就會是0.43
這個數值的計算不會是線性成長 (應該沒有人會線性成長)
這是靠一些很複雜的公式來算出來, 還附加spread數值等其他如風險值等零零總總的數據
要是期權履約價越接近收益股價, 該期權的Gamma就會越高 (因為風險越高)
8. Floats (流動股)
這是目前在市場上流動沒有被鎖死的股
計算方式為
企業在外股份 - 內線持股 - 員工持股 - 股東持股
8. Short Interest (做空率)
這是用來表示一個公司在外股份有多少是被做空的數值
計算方式為 做空股 / 企業在外股份
有很多地方有在追蹤這方面的資料
如:
https://www.marketbeat.com/stocks/NYSE/GME/short-interest/
你可以看到履約日數/股量/利息/履約價..等的資訊
*其他Vega, Theta, Rho就不在這討論, 要進一步了解可以去讀Black-Scholes formula(布萊克-休斯期權公式)所帶出的Greeks.
普通買進買出的傳統股民一般碰不到這些東西, 要進行風險大的金融交易才比較會碰到
這次的事件起源是一堆HF (Melvin & Citron 帶頭)
非常不看好GME就大量的做空, 做空率超出100%
超過100%意思為:
就算你把現流動股都賣光,依舊補不足還沒履約的做空股份
除非你每次履約後降低借股量來玩, 這樣總有一天會補完
美國鄉民就看到這點, 所以採用買股來降低分母 (企業在外股份)
讓補完這些做空股的難度增加
因為多年來的做空股點是$2 ~ $4
如果買夠多股票而讓股價上漲超過$2~4的話, 空頭就會賠錢
而空頭為了履約/虧錢到一定程度被強制履約就會需要買股
連帶提升已經上升的股價
N = 2 ~ 4 的話只要 C > 4 就會讓空頭虧錢
而C就會是當下提升至的股價
根據各知名空頭的基金財報資訊, 鄉民推算出這個C一到30左右就會出現強制履約的情況
讓個空頭各自無止盡的互相競爭, 讓股價上月球
因為做空股 > 流動股, 就算買下流動股也只會造就股價繼續上漲
雖然最後30只引發追貨, 不過也間接造就後續的軋空
就算你資產沒有上萬美金來買大量流動股
因為期貨只需要期貨金而已你還是能買來賺錢
每買一份就等於你能鎖死最多100股
鄉民一開始的作法為:
有足夠錢的買股
錢不夠的買期權或混合著買
主要就是盡可能的卡死履約股量
MM在賣期權的時候, 因為股價特低 ($2 ~ $4), 高履約價的單會因為Gamma & Delta值偏低而讓她們只買偏少的擔保股
因為鄉民的操作 + 一些履約情況的出現, 讓股價逼近這些原本做夢都到不了的數值 ($30+)
在當下GME的期權很大部分都變成ITM
原本可能只買25%對衝股, 因為這些期權忽然全達到危險的ITM情況 (Gamma值最高)
造成MM需要趕快買股來防止進一步的虧損
每買一次股 = 降低流動股 + 提升股價
而降低流動股, 股價提升越多, 就造成更多賣權進入ITM
連帶的惡性循環就是所謂的Gamma Squeeze
鄉民不經意的情況下間接的利用MM來讓股價繼續暴增
最後股價到達$60+, 很稀有的出現了全部賣權都變成ITM的現象
期權市場一度完全沒有$60以上履約價可選
而因為追貨讓這個股的股價超越臨界點,接著出現上周一的局部軋空
股價暴增速度越快, 越多人加入戰場
當大家都只買股不賣的時候, 分母降低讓整個股價爆增速度加速
1股最後能喊到$4000都有可能不再是夢想
虧損值毫無上限
這時空頭在周一&周二耍了兩個手段
1. Dumping (拋售)
2. Short Ladder (做空階梯)
第一個是在股價因為暴漲過度而啟動停盤機制時
瞬間以低價大量拋售股份
這個手段有兩個目的:
a) 觸動部分理性老手會設置的Stop Loss (停損點) 使驗算法自動拋售
b) 讓跟風的散戶看到股價大跌的同時進入恐慌模式而跟著拋售
成功的話他們的損失將不會是無上限, 而只會是跌落的價錢 + 這些拋售股的價錢
周一拋售量我忘記確切數字, 不過至少有3千多萬美金額度的股份被低價拋售
不過因為全世界都開始加入戰局, 這行為沒有造成太大的影響
週二的拋售量達到3億美金
第二個是在週二和今天發生的
與其拋售, 不如賣給合夥的HF, 每一次賣都刻意拉低股價的賣
這樣就會出現階梯式股價崩盤的假象
因為這操作手法必須確定對方是跟你共謀的機構
基本上不是MM介入, 就是選在賤民無法買賣的時候進行, 如: 休市
休市後的暴跌就是這操作手法造成的
接下來就到今天的第三個手段: 直接限制你買股和進行期權交易
我個人認為是MM (Citidel和其他的)跟這些HF合謀搞出今天的事件
因為影響的基金太多, 嚴重地影響到整個股市
你可以去看昨天股市跌落 v.s 這幾筆過空過頭的股票的比對圖
做空過頭的股價越高, 知名基金所持股的股價就越低 (拋售)
大部分的散戶主要來自Robinhood
當Robinhood忽然禁止散戶買股的時候同樣背後用Citidel來處理交易的平台也一樣
(所謂內部信外流截圖的是還沒被證實的假消息所以別再亂傳)
當購買源消失的時候, 要做這種階梯操作就很簡單了
如果你去看今天被禁止買股的時候的交易數據
你會看到很多低於股價很多的交易, 交易量有大有小 (股版有人分享貼圖)
唯一不變的是他們都是有規律性的賣 (固定幾分鐘一筆)
而且都同時往下跳躍性的跌
如果正常股市除非你能讓全部股民很合作的在特定時間同時下單
要同時達到這兩點是蠻稀有的
很明顯就在搞手段作弊.
今天還有金融大亨在財經節目上承認他們鎖散戶的買賣就是為了救自己
無上限的虧損的確有可能把全部牽扯到的華爾街上億資金HF通通搞垮
不過也只能算是他們自找的.
※ 引述《cowbay5566 (靠北5566)》之銘言：
: 很多沒接觸股票的鄉民可能看不懂在幹嘛
: 就我所知道的先上個懶人包
: 首先是Gamestop (GME)這間電玩專賣店最近營運不佳