[新聞] 央行副總裁陳南光:低利率是房價上漲主因

作者: CNS3056 (奶奶)   2022-01-03 20:13:00
1.媒體來源:
※ 自由時報
2.記者署名:陳梅英
3.完整新聞標題:
央行副總裁陳南光:低利率是房價上漲主因 央行應負相對責任
4.完整新聞內文:
中央銀行副總裁陳南光在最新一期的銀行家雜誌以「房價波動與金融穩定」為主題,探討
台灣房價問題與央行貨幣政策關係,陳南光直言寬鬆貨幣政策(低利率)是造成房價上漲
的主因之一,台灣央行2020年以來4波信用管制措施成效有限,央行不應在低利率環境下
完全排除「升息」可能性,更不應將房價上漲問題與各部會「分享」,應負起相對應的責
任。
陳南光在2010年10月就曾在該雜誌發文,建議央行應在房價大幅上漲預期形成之前及早部
署。這次陳南光則是在文中直接挑戰過去央行針對房價議題的發言,比如「房價不是央行
的重點,央行關注的是金融穩定」、「目前(台灣)的房價水準及上漲尚屬溫和」、「用
利率對付房價是大而不當作法」等。
陳南光說房價是金融循環的主要組成部分,房價的變動對金融穩定應更加關鍵。而且,房
價持續上漲不僅會威脅金融穩定,也可能導致資源誤置以致降低總要素生產力(TFP),
以及加劇財富分配惡化,對於金融、總體經濟與社會的穩定具有不容忽視的破壞力。「既
要穩定金融卻又認為房價漲跌是無關的,顯然自相矛盾。」陳南光說。
至於台灣房價漲幅倒底算不算高?陳南光指出,台灣的房價所得比與房貸負擔率在2002年
第1季分別是4.5倍與24%,到2021年第2季分別達到9.1倍與36%,房價負擔能力呈現明顯
惡化趨勢。
再則計算各國實質房價,若以2000年第1季作為基期100%,2021年第3季台灣房價已達262%
,累計實質漲幅超過160%。跟其他國家比起來,這期間台灣房價的累計漲幅只比紐西蘭與
瑞典低,與加拿大相當,高於近期漲幅很大的南韓、美國、以色列、丹麥等;其中,相較
於台灣,南韓與美國的20年實質房價累計漲幅僅分別為45%與64%。
陳南光表示,雖然台灣央行從2020年底以來實施4波房市總體審慎措施,但LTV(貸款成數
)、DSCI(支出相對所得比率)等房市總體審慎措施相對上是較溫和的政策,如果又採取
漸進式的作法,「穩定房價的效果則往往更加不堪」。
以至於這段時間「不動產貸款集中度仍持續上升,信用資源往房地產業集中的趨勢並未歇
止,而且房價漲勢更加凌厲。」
陳南光說,房價的巨幅漲跌會加大金融循環的波動,提高系統風險,威脅金融體系的穩定
。因此,央行要履行促進金融穩定的法定職責,當然必須積極因應房價的大幅波動。
同時,寬鬆貨幣政策(低利率)是房價上漲的主因之一,已獲得大量實證研究的確認。央
行積極因應房價的大幅波動,不僅有助維持金融穩定,也是負起相對應的責任,緩和寬鬆
貨幣政策對於經濟生產力與財富分配的負面效應。
陳南光表示,基於單獨使用房市總體審慎措施如信用管制等,在抑制房價上漲與金融穩定
上的效果並未如預期有效,因此不應在沒有深入的政策研究之前,便完全排除利率在金融
穩定的角色,尤其是在長期處在低利率或寬鬆貨幣環境下。
為因應房價波動,面臨各種不同政策工具的權衡取捨,應追求最適的政策組合。貨幣政策
與總體審慎政策並用因應房價波動,應可更有效兼顧金融穩定與減緩總體經濟的波動。
最後陳南光表示,央行應檢視是否已有效運用自身所有可能的政策工具,不應以「房價居
高,非單一部會所能解決」為由,將因應房價上漲的責任,要其他部會「分享」。並且盡
早進行政策評估,必要時及時採取行動。
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https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3788827
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