1.媒體來源:大紀元新聞網
2.記者署名:程靜、駱亞
3.完整新聞標題:中國經濟萎縮 股市卻大漲 專家揭背後之謎
4.完整新聞內文:
更新 2024-10-03 6:48 AM
圖:https://reurl.cc/YqRmVL
圖為中國安徽省富陽市一家揚聲器工廠，流水線上工作的員工。(STR/AFP via Getty
Images)
【大紀元2024年09月30日訊】（大紀元記者程靜、駱亞採訪報導）雖然中國股市
近日大漲，但中共官方和財新同日公布的9月製造業採購經理指數（PMI）顯示需求收縮
明顯。專家分析，中國的經濟活動萎縮體現在5個方面，而股市大漲不正常，只是人造
牛市。當局不去有效扭轉經濟放緩的局面，解決中國經濟結構性問題，未來問題或更
嚴重。
PMI連續低於榮枯線 經濟活動萎縮體現在5方面
週一（9月30日），中共官方和財新同日公布9月製造業採購經理指數（PMI）。官
方PMI為49.8%，連續五個月低於榮枯線。財新PMI為49.3%，更是創下2023年8月以來最
低。兩個PMI指數均顯示需求收縮明顯。PMI低於50%，意味著製造業在收縮區間。
「這證明中國經濟下行的壓力沒有改變。」旅美經濟學者黃大衛日前對大紀元分
析，整個經濟活動的萎縮還是非常明顯。經濟萎縮其實也是需求的萎縮，也可以說是經
濟活動的不活躍。
「主要原因有以下幾點。第一點來說是中國在過去十年的國進民退，大量的國有
企業搶占了民營企業的市場，民營企業受到整肅和整頓。」
但是，黃大衛說，「相對民營企業，國有企業都是臃腫，而且經營效率比較低下
，整個產出跟投資比並不合理。所以導致了市場的低落，就是經濟下行壓力沒有改變。
」
第二方面，「中國目前主要的經濟發展，其實不是靠三駕馬車，主要是靠出口。
我們看到2000年之後，中國能夠經濟騰飛，主要是靠進入WTO之後，產品能夠大量地出
口歐美。」
但是，最近幾年，隨著中美貿易戰及中歐的關係緊張，中國出口歐美的份額不斷
在減少。路透社報導，中國製造業海外新訂單正以去年8月以來的最快速度下降。9月的
新訂單較上月大幅下降，新訂單分類指數為兩年來最低。
黃大衛分析，目前出口增長主要靠亞非拉跟俄羅斯為主，但這些市場基本上市場
盈利利潤率都很低，所以並不能帶來經濟增長。
他說，「第三就是外資撤出，尤其今年非常明顯。」外資進入中國其實帶來幾樣
東西，不單只是資金，還有龐大訂單、先進的技術、整套的管理經驗。所以外資撤出對
中國經濟的影響是巨大的。
公開數據顯示，外商投資在2021年達到3,440億美元的紀錄後，近年來大幅下滑。
彭博報導，今年第二季外國投資者從中國撤出資金的規模創下紀錄高點。
黃大衛說，第四方面就是年輕人失業率大幅度暴增。「因為中國的國企不斷在壓
縮民企市場，而中國就業70%以上靠民企，國企都是比較的近親結婚，一個封閉的官僚
體系並不對社會開放。所以民企萎縮導致了年輕人大量失業，他們的勞動力跟生產力
都被浪費，（這）對整個社會資源的分配來說並不合理。」
他還提到經濟下滑的一個重要原因，「由於中共的對外援助，在一些『一帶一路
』、包括國內大型基建的項目，對外援助浪費了太多的國力跟財力，這對中國經濟活動
來說付出了沉重代價，而這些付出都是以稅賦、或以其它方式轉嫁給整個市場及市場
參與者，這也是導致經濟下行的原因，整體的資金跟經濟的可再生資源已經被掏空。」
黃大衛表示，總體來說，PMI下降是跟以上的結構有關係，雖然短期內有些刺激政
策，包括放開銀行貸款，但在一個市場盈利空間有限，在一些企業可以做的生意有限
，你不斷投放資金進去，其實資金是沒辦法投放合適地方，所以導致大量資金都會沉
降在銀行裡、存款裡，根本沒有發揮應有作用，這在經濟學裡面叫流動性陷阱。
分析：股市大漲不正常 未來問題或更嚴重
在中國經濟持續疲軟的大背景下，近日，中共推出一系列刺激經濟的重磅大招，
包括降息降準降房利率等，A股一連數日大漲。更在週一（9月30日），滬指收升8%突破
3300點關口，深證成指也狂漲10.67%，創業板指的漲幅飆至最高達15.36%。
黃大衛認為，這肯定不正常，「正常來說一個國家的股市是經濟未來的晴雨表，
但是目前中國經濟，無論是從現狀或短中期的未來，我們沒有看到有改善的可能性，真
正的結構性的改革還沒有，一個改變也沒有。」
黃大衛分析，單純的股市大漲其實是一個人造牛市，它跟經濟沒有一點關係；股
市應該是為企業融資提供資金，但中國股市大漲，真正的幕後控制人都把資金套走，根
本沒有把股市裡容納的資金或吸納的資金用到實體經濟裡。
他說，中共在十幾年前就想改變世界規矩，想學美國以金融操控世界。他們覺得
美國通過華爾街能夠獨占全球資本市場60%到70%以上的份額，由此找到一個方式，就是
大量的證券化，金融化，尤其是既得利益集團覺得通過股市賺錢會比賣商品、比農業
市場快很多，一個月能做過去幾十年的生意，所以中國股市是一個非常特殊的資本殺戮
場。
他還表示，中國現在整體經濟務虛不實在，就是大量的投到虛擬經濟裡，而實體
經濟的投發不足，然後還去大搞股市，「這只是把目前的問題拖後了，就是本來應該萎
靡不振的股市，像吃了芬太尼忽然間興奮起來，必將傷害它的整個中樞神經，未來的
情況可能會更加嚴重。」
台灣南華大學國際事務與企業學系副教授孫國祥也認為，中國股市上漲與經濟基
本面背離，顯示市場更多基於投機，而非對經濟復甦的樂觀預期，更多地反映出市場對
政府干預的預期。這種情況說明中國金融市場的不穩定性，股市漲跌受政策影響，而
非真實的經濟增長。
中共刺激政策短期有效 長期效果存疑 專家析中國經濟出路
對於中共推出的貨幣寬鬆政策，如降息、放寬貸款政策等，孫國祥認為，可能會
在短期內給市場帶來一定的流動性支持。然而，由於內需不足、民眾信心低迷，這些措
施的作用有限。
「對於已負債累累的企業和居民，放寬貸款政策未必能真正激發消費和投資熱情
。長期效果存疑。」
他說，從長期看，這些措施未能解決中國經濟的結構性問題，例如供給側改革滯
後、房地產市場泡沫、企業債務高企等。如果沒有深層次的結構性改革，這種經濟刺激
手段無法持續發揮作用，可能會進一步加劇金融市場的風險，甚至引發更大的經濟危
機。
黃大衛也表示，現在的刺激措施在短期內相當於打了強心針，相當於重塑市場的
信心。但從中長線來說，它應該是按照現有的效果之後，推出一系列的減稅，增加社會
福利，國退民進，鼓勵民營企業，老百姓有錢才能夠去消費。
「然後跟美歐改善關係，改變國際貿易現在的僵局，因為中國的出口是真正的發
動機引擎，在未來才有希望。」
再有，黃大衛說，「就是提高整個社會管理能效，提高官僚機構、行政機構的管
理能效，減少政府跟黨過多干預市場。從單純的經濟來說，覺得是有出路，但是這些東
西往往跟目前北京的思路，或者它的政治需求、國家安全需求等可能有衝突。所以中
國經濟有沒有出路，從統治階級來說，是否願意出讓一些政治權力。」
孫國祥也表示，經濟真正的瓶頸在於缺乏有效需求，而非貨幣供應的不足。中國
經濟要找到出路，必須進行結構性改革，包括促進消費升級、推動技術創新、解決產能
過剩問題，並減輕對房地產和基礎設施投資的過度依賴。
「改革的重點應放在提高居民收入、擴大內需和改善社會保障體系上。增強社會
安全網、降低醫療和教育成本，讓民眾感到更有保障，才可能激發內需。只有提高人民
的生活水平和消費能力，才能從根本上促進經濟的持續增長。」他說。
責任編輯：房夏焥#
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