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2016-03-23 02:25 聯合報 沈富雄／前立法委員（台北市
相對於一些菜鳥立委的荒腔走板，轉任不分區立委的金管會前主委曾銘宗與央行彭總裁日
前有一場頗具質感的對話（見聯合報十七日A3焦點版）。
曾銘宗主張台灣應該一改低通膨、低薪資、低成長的經濟模式，轉型為適度通膨及避免薪
資停滯。
這番話與我過去三篇「魯蛇三原色」、「牽一低而動三低」及「四低的詛咒」貼文不謀而
合。只是曾委員下了正確的診斷卻沒有處方，因為他避開了「低稅負」及「低匯率」；做
為一個右翼政府的前財經官員，這一盲點是可以預見的，也因如此，等於空話一場，且被
誤解為是衝著央行而來。
彭總裁當然不甘示弱，馬上回以長達五頁的「工資帶動型成長策略」，但是：
一、重要經濟體的央行總裁皆認為最適通膨率為二％，台灣去年全年ＣＰＩ負○．三一％
，過去五個月平均○．四一％，彭總裁卻以此為滿足，並列舉一堆低通膨的好處。葉倫、
德拉吉及安倍都心焦如焚，彭總裁卻甘之如飴，箇中奧妙究竟何在？
二、檢驗低薪資及低物價之間的關係是否健康，最好的指標是ＧＤＰ（ＰＰＰ）／ＧＤＰ
（名目），曾銘宗舉出星、港、韓三地借鏡，分別為一．五六、一．三○、一．二八，而
台灣高達二．○八，已淪為第三世界之流，表示我們物價相當偏低，而名目ＧＤＰ卻因低
匯率相對被低估，彭總裁對此完全無感，台灣將持續困於「中所得陷阱」無法自拔。
三、彭總裁認為物價及薪資各增一倍，兩者抵銷，無助實質薪資與購買力提升。這是謬誤
的觀念，如物價、薪資各增一倍，ＧＤＰ（ＰＰＰ）／ＧＤＰ（名目）將趨近一．○而邁
向高所得國家之林，過程中，購買力不變（以美元計相對萎縮）是健康的現象，何況國民
資產（含儲蓄）價值將大幅提升。
四、彭總裁對政府、企業主及勞工開的處方是「教育、教育、還是教育」，沒有人會否認
教育是促進產業升級提升薪資的要素，但在提振景氣的三彈（貨幣、財政、公共政策）中
，教育只是最後一項的一環而已，且短期難見功效。總裁對產官勞三界的建議竟僅此一味
，真是思路閉塞的慢郎中。
這波長達十年的全球不景氣，最大的特色就是高達八百兆的新台幣無法拉升通膨，各主要
經濟體含ＦＥＤ、ＥＣＢ都已技窮，就算使出最後一招負利率，也只見其弊未見其功。
我認為有效的復甦之道，應具備下列條件及過程：
一、適量而且不邪惡（ＱＥ印鈔是邪惡的，終將自食惡果）的貨幣注入實體經濟。
二、前述貨幣應防止其溢出到房、股、債市及其他炒作性的金融衍生物。
三、消費者必須有能力、管道及意願取得前項貨幣。
四、消費者取得貨幣後必須實質消費，並由此帶動通膨、產能與薪資，啟動良性循環。
曾前主委做了診斷卻沒有處方，因為他看不出工具在哪裡？彭總裁理念則完全與此背道而
馳，看來，我們將步日本後塵，沉淪廿年才只走一半而已。
4.附註︰
其實通膨救台灣拉薪資早就有經濟學家談過，可惜這招滿險的，執政者不太敢嘗試，日本
悶了20年才敢做，台灣從阿扁中期開始停滯至今大約12-13年，覺醒似乎不夠，加上彭淮
南根本不同意這樣的主張，該是換個央行總裁的時候了，林全雖然是遷台第一個經濟學家
閣揆，但是少了央行的幫助，可以說事倍功半，何況林全或許跟蔡總統口徑一至，都認為
產業升級就能救台灣，這樣的話台灣的經濟會繼續沉淪。