原文
http://0rz.tw/7Clx2
翻譯
http://mlkj24.pixnet.net/blog/post/30152178
Jun 21st 2014 Economist
譯按：leviathan是聖經裡面的一種巨獸，鯨魚跟鱷魚的綜合體；拿來當所謂資本主義巨
獸的代名詞
自法蘭西斯福山發表「歷史的終結?」一文，並點燃一連串論辯戰火後，已經過了25年(譯
按：福山 The End of History and the Last Man一書，是1992年出版的。但首次在期刊
上提出The End of History?的時間，是在1989年)。今日的我們有眾多理由，可以說他當
時認為自由主義、市場機制會獲得普遍勝利的說法是錯的，比如說中東民主的失敗以及宗
教基本教義派的重新復甦。但最令人驚訝的理由是，國家力量持續在經濟終扮演重要角色
：國家不但沒有從1989年的商戰中撤退，還重新集結再進化。
調查現今的商業戰場，你會發現國家資本主義幾乎到處都是。中國的股票市場裡面，國家
是60%上市公司的主要股東。在俄國跟巴西，有30%-40%的上市公司，國家是主要股東，或
是顯著的少數股東。即使是經濟正道的大本營國家，比如說瑞典跟荷蘭，國營企業還是佔
了上市公司的5%。中國跟俄國政府看起來，並沒有意思要鬆綁對經濟的控制。巴西跟印度
的民營化好像也暫停了(但印度的新政府也許會讓民營化復活)。近期有風聲說，法國政府
想收購能源公司阿爾斯通(Alstom)，或是阿爾斯通的部分事業 — 原本法國政府就已經跟
德國共同擁有空中巴士的股份、也擁有標緻汽車的股份。(譯按：譯者在翻譯前，法國政
府已對Alstom的交易定案；包含同意GE收購Alstom能源事業部，以及將從Alstom大股東
Bouygues集團手中，收購20%的股份。)
而是否應該讓國家資本主義復活，意見分歧。有些人認為國家資本主義是一種優越的資本
主義形式，而另一些人覺得國家資本主義，僅是適切資本主義的半途。俄國的普丁，是國
家資本主義最熱切的支持者之一，但板著臉堅持說俄國國內沒有國家資本主義。有些人認
為國營企業是錢坑，而另一派人則認為那是好投資：投銀摩根史坦利估計，歐洲、中東、
非洲、拉美的國營企業上市公司於2001年至2012年間，總的來講，在股票市場的表現，是
優於一般私人公司的。
哈佛商學院的Aldo Musacchio跟巴西Insper大學的Sergio Lazzarini所著的新書「重塑國
家資本主義 Reinventing State Capitalism」，將目光集中在這個問題上。這本書注意
到，當政府發現他們可以靠這些國營企業賺錢，而非僅能不停紓困時，依據政府意志行事
的舊式國營巨獸企業，就被80、90年代的私有化浪潮掃到一邊去了。但這些巨獸不是只潛
到海裡，牠們用三種偽裝形式出現 — 大股東、小股東，或是非直接的投資者。
第一種形式在中國尤其盛行。由國家提交符合公司治理標準、投資審查的國營企業，至股
票市場上，並保留絕大多數的股份。第二種形式，可算是半國營企業；國家保留足夠影響
力的少數股份，能影響重要決策。而第三種形式中，國家透過公營發展銀行(在117個國家
中共有286間這樣的銀行)、主權基金、退休金及其他工具來投資企業 — 包括那些原本跟
政府無關的公司。舉個例來說，印度人壽(Life Insurance Corporation of India)是該
國股票市場內最大的投資者，在2011年9月的投資額就高達500億美金。
而國家巨獸在這些新化身的掩護下有多成功呢?Musacchio與Lazzarini試著公平論述。他
們指出新式的國營企業更接近真正的私人企業：這些國營企業的經營者是商人，非政客；
也不再擁有過多的員工。兩位作者認為良好的公司治理可以解決傳統的國營企業問題：挪
威的Statoil是全世界經營最好的公司之一。他們也觀察到，國家巨獸也能帶給私部門好
處：比如說，在那些資本市場淺碟或失能的國家中，他們可以提供長期投資。
而巨獸這這三種新的偽裝下有多成功呢？Musacchio跟Lazzarini試圖想要公平的論斷。他
們指出新型態的國營企業更接近私人公司，而非老式的國有產業：由商人經營，而非政客
，也不再擁有過多冗員。兩位作者認為良好的公司治理，可以克服國營企業的傳統問題。
挪威的國家石油公司(Statoil)就是世界上經營最良善的公司之一。而他們也觀察到國家
巨獸也是可以帶給私部門好處的：比如說，在那些資本市場過於淺碟或失能的國家，國營
企業可提供長期投資。
但兩位作者，也提供了許多新式國家巨獸仍保留某些舊式國營企業缺點的論點。這點在巴
西尤其明顯。連續兩位出身勞工黨(PT)的總統，席爾瓦(Luiz Inácio Lula da Silva)跟
羅塞芙(Dilma Rousseff)都用國家利益名義的大旗，踐踏股東權益。巴西政府一直靠著國
家石油公司(Petrobras)，不讓國內油價隨著國際行情上漲。巴西政府也試圖換掉淡水河
谷公司(Vale)的執行長Roger Agnelli。淡水河谷公司是民營礦業巨擘，但巴西的國營銀
行BNDES擁有許多股份，而巴西政府不喜歡Roger Agnelli一再強調要將鐵礦出口給中國，
而非在巴西建立煉鋼廠的論調。這樣的干預主義，也剛好說明了像BNDES這樣的銀行，會
因為深植的民主資本市場，而喪失了存在的必要。Musacchio跟Lazzarini展示了在勞工黨
執政下，銀行還是承襲舊習，將錢借給本來在市場上就很容易募資的成功企業 — 而這些
公司，也很順便地，對政治獻金很大方。
時間點的重要性
The importance of timing
上面這些事情，並不是影射說福山在1989年對市場的敘述是錯誤的，而是他提出的時間點
太早。在他提出論點之後的幾年，國家資本主義的發展是非比尋常的。但我們還是有一些
好理由可以相信說，這只是到一個更私有化經濟的中途點，而不是會發展成另一種型態的
資本主義。那些最好的國營企業，證明了不需國家的領導，也可以活得很好 — 而那些最
糟的國營企業，則是證明了，無論對這些公司加諸了多少的市場規範，這些糟糕的國營企
業，還是會找到自己的路，變身成國家資本主義最醜陋的姐妹 — 裙帶資本主義。

政治宣傳文。

怎說是政治宣傳呢？

政宣文無誤

因為中國的國營企業很腐爛 五毛看到關鍵字需要出動是說: 對號入座

推 中國的國營企業很腐爛

私有化才腐敗…

好像以為大財團就不會腐敗似的當大企業成為獨佔市場以後又買通政府 這企業就一定會腐敗

獨佔事業搞私有化的正當性在哪？

中國的國營事業既獨佔又腐敗，中國的政府部門也一樣，由上而下，貪污腐敗到不能

最近的風向有點變了 大概又躲回去兩岸和政黑了

哪有，明明還一堆

原來你們在乎的是這個啊…早說嘛我還誤以為大家來這邊是擺事實講道理討論IA的，暈。是不是沒人反駁中國政府貪腐(which is obviously true)所以很失落啊？不要消磨鬥志，加油！XDD

在本文來看，國營企業依舊存在的問題在於干預主義和官商勾結不過對後者所有的企業都想介入政治，而事實上大企業也確實介入的政治。現在的民主選舉需要鉅額的開銷，這說明了企業可以公然行賄(美其名為政治獻金)至於前者的干預，我反而不覺得是壞事。為什麼我家自產的東西賣給我自己的人民還要管美國有沒有侵略伊拉克或狂印美鈔?股東的利益是損失了，但是保障了國民的權益。這怎能算壞事?

好像是有三種:A中國B台灣C新加坡最後還是要看效率 有的模式效率終究上不來而且 以前有效未必未來有效 尤其當國家GDP提升後 對效率要求越來越高