日元先生：日元升勢還會繼續，100水準將觸發官方干預
2016年3月17日
在日本央行加碼寬鬆，而美聯儲卻收緊貨幣政策的背景下，市場原本預計日元會進一步貶
值， 此年初的大幅升值讓人措手不及。但在有“日元先生”之稱的前日本財務省副大臣
榊原英資（Eisuke Sakakibara）看來，日元升值並不奇怪，且這種趨勢還會延續。
榊原英資在接受彭博採訪時表示，世界經濟發展前景不容樂觀，今年下半年日元兌美元較
當前水准還將升值7.4%至105，背後的原因是：
日元升值並不是日本貨幣政策的結果，也不是因為日本經濟恢復強勁，而是因為世界經濟
變得更加無序。
中國經濟面臨的問題不會那麼容易得到解决，而全球經濟增長也趨於停滯。在這種環境下
，日元還將走强，而我們如今還只處於第一階段。
榊原英資於1965年加入日本財務省，並曾在IMF、哈佛大學、早稻田大學等機构工作。因
為在90年代强力主張通過干預壓制日元匯率，在外匯市場上呼風喚雨，所以人們稱他為“
日元先生”。他現在在東京青山學院大學擔任教授。
花旗在上月底一份報告中表示，在安倍經濟學實施的最初階段，在日本央行大規模寬鬆貨
幣政策刺激下，日元兌美元顯著貶值，同時企業營收快速增長，日本股市也大幅飆升。在
這一時期，日本通脹回升至正值區間，市場關於日本通縮的聲音也大幅减少。
作為安倍經濟學的覈心，日元貶值對提振通脹和支撐股市起到關鍵作用。 此，榊原英資
認為，日元如果延續近期升勢將刺激官方干預。他認為，如果日元昇到105，日本官員可
能會出面進行口頭干預，而如果升至100，官方則會真刀實槍拋售日元壓低匯率。
在日本央行的刺激下，過去四年時間裏日元一直在貶值，幅度超過30%。但年初至今，日
元已升值近7%。在今日淩晨美聯儲維持利率不變並作出鴿派表態後，日元今日再度升值逾
1%，當前報111.658，為連續第四天走高。


華爾街見聞此前曾詳細解釋過日本加碼寬鬆、日元年內反而持續走高背後的原因：
表面上看上去日本央行擴大寬鬆的預期和日元升值的預期是衝突的，但巴克萊指出“日本
央行在提升日本通脹方面取得顯著進步，通過日元大幅貶值來提升通脹預期，日元貶值不
符合日本經濟基本面。
”此外，前期市場的動盪恐慌情緒驅動投資者尋求避險資產，也使得日元出現升值。“從
歷史上看，日元從超低估值反彈，特別是在避險時期，通常迅速且頗具規模。”巴克萊證
券預計本次依舊會如此。
榊原英資預計，日元如果昇破110關口，將促使官員出面表態，但是在100關口被突破前，
日本官方採取實際行動的風險不大。而即便日元突破100，要讓干預起作用，也需要美國
的配合，而這在沒有出現極端情况時也不大可能。
此外，他還認為，今年日本央行將繼續加碼寬鬆政策，包括進一步下調負利率。他還稱，
經濟前景惡化將讓全球通脹進一步下滑，這讓日本央行更難達到2%的通脹目標，美聯儲也
將更難做出加息决定，日元還會面臨升值壓力。
http://m.wallstreetcn.com/node/232537

上個世紀的前日圓先生又出來了

看來要開始貶了

不一定

100都升值10%了...

現在的問題是美元走弱 又不是只有日圓在動

應該要開始貶惹

所以要繼續等還是要先屯貨