守本份就輸了 PChome170億衰敗啟示｜曾經的第一，為何市值只剩momo 5%？
(來源：設計●陳皜)
撰文者：何佩珊 製作人：吳中傑
《商業周刊》 第 1809 期 2022.07.13
連兩年疫情讓網購大爆發，然而，PChome（網家）不但沒吃到紅利，去年獲利還下滑，今
年第一季電商本業營收更繳出22年首度負成長。
情況有多嚴峻？PChome董事長詹宏志在股東會上做出今年獲利不改善，自己薪水就歸零、
執行長也砍半的強力宣示。孰料，不過兩週，執行長蔡凱文薪水還未砍半，就已閃辭。
曾經的電商龍頭，到底怎麼了？5年來喊了多次改革，卻遲遲未見轉型成果，是明知問題
在哪卻解不開？還是根本解錯方向？
本刊還原執行長閃辭始末，從內部員工告白、領導人放手策略與企業守本份文化等視角層
層解析，帶你一窺PChome「轉不動」真相。
22年前，PChome是第一家台灣上市櫃電商公司；現在市值剩momo的5％。
身為電商先鋒，PChome竟去年才有「技術長」！兩年7起投資購併、招來8位大將，轉型卻
仍卡關。
滿手好牌的網家，何以走至今日？
PChome率台灣網路界之先，開啟電商事業，也首創24小時快速到貨服務，當時它就像是網
購代名詞。
但這幾年，一場蝦皮大戰，大傷網家元氣，緊接著，介面過時、使用者體驗不佳的批評接
連而來，過去兩年，包括物流塞車、網站當機等負面消息，也讓網家這塊招牌顯得更加黯
淡。
它現在的殘酷處境，簡單說，若成長動能熄火，就將走向負向循環，而不只是落後對手mo
mo這麼簡單。
現在，網家的電商本業營收增長出現負成長，與對手的經濟規模差距已達近一倍，這代表
後續：網家跟供應商採購議價、爭取較低價格的能力降低，如果它賣的貨物單價比別人貴
，消費者可能會離開，但若要維持價格競爭力，那獲利數字勢必將更難看。
過去5年，momo毛利率穩定維持在10％上下，PChome卻從15％掉到11％。而前者的營益率
持續拉升，後者卻往下走，已趨近於零。
若財報數字繼續低迷，市場不願給它更多資金，它將沒有資源做更多物流部署、技術升級
等工作。截至7月12日，PChome市值與5年前的高點相比，已蒸發逾170億元，市值更只有m
omo的5％。
在大者恆大的戰局裡，網家要翻盤的難度越來越高。
事情從哪邊開始出了錯？5年前，PChome前總經理李宏麟的離開，或許是一切轉變的開始
。
有「台灣網路教父」稱號的詹宏志，過去一直走在趨勢前面。他的成功，奠基在互補的搭
檔上。詹宏志負責探索邊界，李宏麟則負責安內，打點營運。正因他完全授權的領導特質
，讓旗下事業百花齊放，也帶網家集團攀上顛峰。
一個停在「我知道」舒適圈的領導人
碰上一群「請你給我答案」的團隊
然而，面對接班人蔡凱文時，同樣的放手策略成效卻不如預期。蔡凱文是務實的執行長，
他在PChome歷練十多年，上任後曾力推App、並舉辦雙11演唱會等讓網家形象年輕化的工
程。不過，在跨部門與跨集團之間的整合上，相對沒有太多著力，問題開始一一浮現。
這艘旗下有PChome購物、露天拍賣、商店街3大事業體，以及超過20個子公司與投資事業
的巨艦，就像一艘艘各駛各的船。不只各公司間少有互動與連結，連行銷、系統與倉儲物
流各部門間也出現整合問題。
為什麼整合不起來？有人批評領導人「不懂」、有人說完全授權讓集團迷航...。
戰場轉瞬即變，當對手momo已換上主帥傾全力展開結合電商、金融與電信的整合大業，PC
home卻還困在整合難題，若接下來內部仍停在「盡本分」思維，恐贏不了下一仗...究竟，
網家未來十年轉型重點是什麼？詹宏志口中的金融科技等三具成長引擎，是否真能帶PCho
me突圍？如何拚出新綜效？從領導人到員工都能學、價值百億的5堂整合課值得一看。