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付鵬首先表示，要理解當前的世界經濟運行邏輯，則必須要認識到全球經濟已經顯現出巨大
的週期性變化。他指出在過去 40 年裡，各國的經濟模式都相較於之前發生了轉變，而自川
普在 2016 年首次贏得美國大選以來，全球經濟從結構上發生變化的特征也愈加明顯，即逆
全球化和右翼化。
中國的房地產市場也已經步入了增速放緩的階段，要想像過去那樣，通過增加槓桿刺激房地
產市場的方式已經不起作用了。而此前，中國的房地產市場主要依靠年輕人帶來的購買力，
不過隨著人口紅利消失，年輕人的購買意願也開始下降。
付鵬點明這個現象背後的更深層原因是，中國的居民部門槓桿率的使用已經到達極限了。在
之前，中國已婚的年輕族群，可以通過雙方父母的支持，以及自身的貸款，購買房產，也就
是所說的掏空兩代人、六個錢包買房，但目前的經濟狀況已經不足以再支持這種模式。最
後導致的結果是，造就中國經濟輝煌年代的房地產行業，也不能夠再被作為中國經濟發展的
支撐性產業了。
新三樣搞得起來嗎