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慘兮兮？分析師估三星獲利跌逾10%、毛利恐剩5%
三星電子(Samsung Electronics)前景不妙？不少分析師看壞該公司，表示
宏達電(2498)和LG電子(LG Electronics)逐漸迎頭趕上，三星過度倚賴行動
部門收益，獲利將大幅衰退；最糟情況下，毛利率恐怕會跌至PC產業的5%微
利。
華爾街日報報導，野村分析師C.W. Chung 12日表示，三星和宏達電、LG電
子的差距快速縮小，將侵蝕三星智慧機的銷售和獲利。他說看到LG新旗艦
機G3之後，他作出這個結論，認為G3已和三星頂級智慧機不分軒輊。
三星3/4獲利來自行動部門；Chung預估，今年行動部門營益將年減13%，明
年續減16%；毛利率可能剩下11-13%，更慘的話，可能會跌至PC業的5%。不
過他看好晶片和零件部門前景，認為可抵銷部份虧損。
一週前，麥格理研究(Macquarie Research)分析師Daniel Kim也認為三星行
動部門烏雲罩頂，他說三星整體營運似乎過於倚重行動部門，估計下個月底
三星發佈季度財報時，營益會衰退11%。中國是三星最重要的市場之一，他
擔心三星在中國競爭加劇，蘋果將推出大尺寸智慧機也會削弱三星優勢。
兩名分析師都調降三星目標價，野村的Chung將目標價由190萬韓圜，減至18
0萬韓圜；麥格里的Kim則由180萬韓圜降至170萬韓圜。目標價仍高於現行股
價，主因三星將發放股利和實行庫藏股。
韓國時報(Korea Times)6日報導，三星集團接班人李在鎔(Lee Jae-yong)推
動該公司成為車用解決方案的領導廠商。三星主管透露，該公司力圖分散獲
利來源，不再高度仰賴消費性電子商品，正加速實現車用解決方案的「規模
經濟」(economies of scale)。Samsung Display增加車用面板預算，晶片
部門也與現代汽車(Hyundai)、塔塔汽車(Tata)合作打造先進車用資訊娛樂
系統、導航系統等。
新韓投資公司分析師Soh Hyun-chul發表報告指出，LG行動通訊部門本季可望
因G3熱賣而轉盈、營益上看110億韓圜(1,080萬美元)。Korea Investment &
Securities Co.分析師Lee Seung-hyuk看得更樂觀、預估營益可達206億韓圜
。新韓預估G3累計銷售量將上看1,300萬支、較G2多出一倍。
心得：
三星真的是成也行動部門、敗也行動部門，和htc很類似的是，htc在巔峰時
期沒有努力發展自己的硬體生產線，導致後面零件處處受制於人，三星在巔
峰時期沒有把自家的作業系統養起來，現在處處受制于google，而且後面還
有一狗票低價手機跟你殺紅海，你能用的零件、系統、外觀，中國人也都用
得出來，而且價格還是你的一半，外加人家是在本國最大市場自己賣就賣超
爽....三星也要走著瞧了。