因為有些人寫信問我對未來的看 我只好用回文的方式比較快一點
但開頭希望讓大家了解 這只是我個人的判斷 在金融常識上我仍稍嫌不足
所以不一定正確
首先我們從幾個面向來討論 我把討論的元素list在下方
1.債市
2.未來半年通膨的程度
3.美元與美元借款利率的問題
4.cpi ppi (石油 黃金 房屋)觀察
一.首先我們先來解讀債市與股市之間的可能性
如圖為DOW&us10yy的比較圖 紅色區塊為us10yy的殖利率 藍線為DOW指數
https://i.imgur.com/oZczYvv.png
一般來說當殖利率在創高or高檔時（債價格低) 而股市又在當時處於高檔時
容易形成資金排斥 就是股市的資金不斷的流入債市避險 進而推升債價格
就會看到債殖利率跟股市同時下降的狀況
反過來當債的殖利率處於當時相對低檔時 股市也在低檔時
這時候就容易看到同時往上翻揚的狀況
因此這時我們知道這樣的邏輯後 就要判斷什麼時候殖利率是頂天了 還是在地板了
我們可以知道年初的時候股市大跌 與 10月份的大跌
比較之後就可以了解 都是當殖利率創高後馬上快速回檔
由於公債價格是公開市場交易 所以也算是一種投機工具 所以投資客都在猜頭
而us10yy又代表是一種對通膨的預測
所以每當殖利率由高點開始反轉時 另外一種含義就是未來的ppi將會沒有那麼強勁
甚至景氣反轉 所以我們常聽報美國分析師說有可能景氣反轉就是這邊來的
二.未來半年通膨的狀況
我們預計FED還會升息四次左右 利率會來到3.5%左右
但這邊有一個非常大的疑問 就是未來的cpi是否真的會如此強勁
所以這時候就必須透過很多工具來判斷 由於cpi裡面有很多成分
若假設房市 或者原油 還是食品突然反轉
那麼我們會看到即使在Fed的升息過程中 公債的殖利率反而會快速往下帶
這是因為市場對於未來的通膨是感到悲觀的 甚至反轉
而這時FED反而會又反手快速的降息 而cpi則會慢一兩個月反應然後快速下降
因此現在市場最恐慌的其實是擔心us10yy會快速下降 這時很容易造成股市崩跌
例如前兩週美國曾經us10yy殖利率差點跌破今年頸線 而指數也快速來到24100左右
而這兩週為何會那麼強勁的反彈也是因為市場認為
殖利率應該還會再創高 那麼股市應該還會再出現高點 原理在於這
三.美元的影響
美元的影響最大的就是 美國以外境外的資產問題最為嚴重 跟公債又是另外一回事
但兩者又息息相關 當美國升息時會造成美元走升
但此時美股 與 公債殖利率又在高檔時 容易造成投資者會持有現金為主觀望
進而造成銀行與銀行之間的拆款利率提升 主要是銀行間的美元短缺造成
而這樣的狀況容易造成 套利交易 對沖基金的巨大虧損
因為他們的錢大部分都是透過借來投資在新興市場 而這時美元利率越高時
他們所承受的風險就會越大
但這些都不是最大的問題 我們知道美元升值對於美國是沒啥太大影響 而且還會推升
cpi等 但新興國家就會有所問題 因為美國升息新興國家不願意跟隨 來透過貶值增加
競爭力 但是會有一個問題在於這個國家的美元儲備是否足夠 否則一但國家美元短缺
容易造成恐慌性貶值 進而形成風暴 這也就是2000左右的亞洲金融風暴的模式
四.一些通膨成份指數的觀察
由剛剛前面兩點知道 能否持續推升cpi是很大的重點 因為如果可以推升
那麼就可以繼續看到股市持續瘋狂
那麼我們可以從 原油價格 房屋銷售 食品價格等等來推敲
甚至可以觀察抗通膨物來觀察例如黃金價格
因為寫太長了我也不特別再把圖表list出來 大家可以自行查詢
結論是
我個人認為 在殖利率回檔 黃金回檔 原油回檔 美元走升的過程中
週一的局勢應該還是非常險峻
但何時會有可能止跌 我依據的方式是由us10yy今年的走勢來判斷
為何透過它來判斷 因為我把它當成即時的cpi
如圖:https://i.imgur.com/1DjskWh.png
認為
短線支撐應該會來到3.157左右 若無撐指數會快速下將來回測
中線支撐3.100左右 若有撐後勢將會非常看好 但若無撐
無腦空就對了
最後就如一開始所說 這是我個人的判斷而已 不一定正確
加上市場上很多人跟我的看法相左 認為cpi在短期內應該還會創高