金融標的價格，通常預設最低價格為0，選擇權也是如此
但是遇到原油期貨價格為負的情況，選擇權要如何訂價？
5月WTI跌到-40.32時，選擇權已經結算了
6月WTI還沒跌到負，這是4/30的選擇權行情表
https://imgur.com/v1ydydb
履約價最低價格是-50元，履約價-2元put價格是0.26或0.34元
未平倉較大的，履約價0.5元put，最高價超過0.5元
我的選擇權計算機，「標的價格」和「履約價」都不能是負數
而假設標的為20元時，履約價1元的選擇權價格，call是19元，put是0元
即使再怎麼調整隱波、剩餘日、利率，算出來的理論價價仍然逼近19跟0
就算標的價格為1元，預期他會下市（0元），put理論價價也弄不出1元
光是歸0就算不出了，負的要怎麼算？
我後來想到，「歐洲美元」利率期貨就是用100為基準
若利率為0％，價格就是100，利率為5％，價格95，利率-1％，價格就是101
然而歐洲美元選擇權似乎不是用一般的模型去算的
這種方法用在原油期貨，比如全部價格加上100
-40.32就可以調整成59.68，變成正數
但是這樣調感覺還是很奇怪
標的價格為負時，衍生的問題還有 正1、正2、反1 ETF 應該持有多少部位？
負數的槓桿要怎麼計算？漲跌幅又是多少？