圖文好讀版，請看這個版本才有附財報圖 https://goo.gl/eZ26Uv
看到版上時常討論霹靂應該如何如何，我以一個業餘投機者的角度，來看霹靂如何就
企業發展擬定策略。
此篇主要著重於從財報、年報、法說會和公司訪談的資料探討霹靂現在究竟想做什麼？
開始之前先來看看現在霹靂2016Q2的財報(Q3近期內會公布，Q3就能看出《東離劍遊記》
帶給霹靂多少立刻實質的營收)。
霹靂(股票代碼：8450)合併綜合損益表
從過往幾年的財報能看出霹靂的推銷費用一直維持在20%以內，除了2015年Q1爆增外
(《奇人密碼》上映)，這個推銷費用應該是《東離》上映前的推廣費用，而霹靂過往
幾年除奇人密碼重摔外(《奇人密碼》認列存貨跌價損失2.71億元，但上映後迴轉列
為銷貨成本減項，根據我從財報的線索估算，霹靂實際損失約2~3000萬元之間，因為
除了工資跟拍攝成本外，增設的設備之後會轉移他處使用，如現在的高畫質規格拍攝
器材，至於認列存貨損失則是存貨估價問題，在此就不詳談)，年營收從2012年的5億
到2015年的6.5億，營收雖然增加30%，但毛利則從3成3降到2成4，獲利沒有上升反而
還下降(數學式如下1.3*0.24*100%=31.2%，原本則是33%，不計股本膨脹跟其他會計
項目)，反映在EPS就是下修。
而霹靂在台灣最主要的收入來源還是租片，很難再成長，2015年年報營收比重
自從跟全家和7-11簽約之後，租片收入差不多就在這，占5成多，營收約在3.5億，
2016年變成一週雙集，這部份稍微上升，但此種商業模式只能在台灣使用，並不能擴
及海外，因為租片的人有不少是從錄影帶時期就開始，需要長久時間經營變成習慣，
而海外也沒有據點能讓霹靂大量鋪片，尤其現在租片產業受到網路競爭，不確定性太
高，霹靂如果要再成長，此種方式不會是選項。
那要怎麼擴張海外市場？
透過網路。
那要如何獲利？
IP(智慧產權)價值。
霹靂的年報、法說會一再強調IP價值是霹靂必須要走的路，IP後面跟隨則是霹靂的轉
型，雖然「東方迪士尼」我一直把他當口號，但霹靂的轉型就在於IP是否能確實帶來
效益，不管是霹靂現在想要大突破的授權收入，或是一直被戲迷笑的賣週邊，這兩者
都需要名氣的加持，而短期擴充人氣最好的方法，就是跟名人合作，最好是有國際知
名度的名人，如果具有互補性更棒，所以霹靂跟虛淵玄合作拍了《東離》，雖然是虛
淵玄看上霹靂，但霹靂會這麼配合，就是著眼於他是目前霹靂最好的合作對象，虛淵
玄想要推廣布袋戲，並且帶來日式的拍攝手法與思維，對霹靂的提升有太多實質幫助，
是否獲利反而不是重點，根據訪談資料，霹靂約投資3600萬製作經費，只要日方願意，
《東離2》的開拍霹靂一定會配合，畢竟3600萬對霹靂並不是太大的投資(霹靂帳面現金
就有5.4億，今年Q2還定存3.2億，完全就是閒錢太多沒有投資管道)，後續帶來的效
應有助於打開國際知名度，才是霹靂最主要目標，而市場也會給予更高的本益比，對
未來爭取報導有正向效益。
之後又把異數、劍蹤、刀戟I、刀戟II和刀龍賣給歡瑞(代表作：古劍奇譚、青雲志)
拍攝真人版，為什麼不是給其他更好的合作對象像山東影視(代表作：琅琊榜)、慈文
傳媒(代表作：花千骨)甚至是唐人(代表作：仙劍1、仙劍3)，著眼就在於歡瑞是能選
擇的裡面，跟網路影像平台關係最好(歡瑞跟愛奇藝、騰迅都有合作關係，也有交叉
持股)，也是財務狀況較佳的公司，對於開拍跟後續宣傳相對有利，至於拍的好不好
恐怕不是霹靂能掌握，但點擊率不會差，因為幾個大平台放上首頁，自然就有點擊率，
這就是霹靂想要的，至於劇情只能聽天由命。
歡瑞跟霹靂的簽約內容
目前尚未付款，正式開拍最少可以得到500萬人民幣，最高能拿到1200萬人民幣，
以現在1：4.7的匯價換算，最少能拿到2350萬台幣，最多能拿到5640萬台幣，占目前
霹靂一年營收約3%~9%之間，可貢獻EPS約0.52~1.25，訪談得知能有15%~20%的參與投
資，這部份不曉得霹靂的考量為何？
在現在霹靂的經營策略裡面，台灣是成熟的市場，成長性有限，還要受到不少挑戰，
因此穩定是台灣經營策略最重要的一環。經營手法就是放舊角拉攏人氣，然後汰舊換
新，雖然現在看來有不少負面效果，剛開始是有效的，策略本身沒有問題，是執行出
了問題，而在《東離》的拉抬下，兩相抵銷，至於YOUTUBE跟MOD效益有限，台灣市場
整體變化並不大。
《東離》要搶食的是日本跟中國IP價值先行優勢，雖然不一定能賣多少週邊，但名氣
打開後對爭取政府文創經費和企業廣告有莫大助益，最好能吸引遊戲廠商合作，肖象
和品牌授權是霹靂最想有重大突破的地方，因為不受實體通路影響，只要有代言合作
就能有收入；賣週邊受限於霹靂自身網路行銷能力薄弱，沒有重大改善前難以向外行銷。
另方面中國開始在優酷試行包月制，目前觀眾有限，難有重大進展，但如果真人拍攝
後能有效拉抬，培養出觀眾，這項收入不容小覷。代言授權跟付費收看也是霹靂近年
來向中國觀眾靠攏的原因，論目前收益，中國市場遠不及台灣(2015年台灣營收是中
國的30倍)，但論成長性，中國才有大成長的機會，台灣很難再有大成長，在商言商，
兩方的拿捏霹靂現在也在調適。s