※ 引述《dogbydog (狗)》之銘言：
: ※ 引述《ryanchao (養貓咪的牛)》之銘言：
: : 我是覺得美國政府用接管這招可能性偏小..
: : 得花費巨大成本還得國會同意（簡單說叫曠日廢時）
: : 比較合理與省成本的方式是FED將手頭上的美國國債
: : 用來跟「兩房」陷入流動性危機的抵押債交換
: : 結果幾乎等同將「兩房」的資產信用與美國國債連結起來
: : 這樣好歸好..但是也是有風險....
: : 等於是把國債跟兩房有點變相「綁」在一起....@@"
: : 未來「兩房」再出危機恐怕會把美國國債拖下水風險...
: 請問這句是什麼意思?
: 拿國債去貼補次貸，就是去花錢補坑，美國就要發行更多國債，然後印更多鈔票??
: 印鈔票不是創造資金流動，解決緊縮的情況嗎?
: 國債增加對美國有什麼問題嗎?
因為你等於是用國債來替兩房的「不良資產」作保證
一旦「兩房」的資產品質再出問題
外界很容易對國債的信心開始動搖...
你拿作保的例子去想會比較容易懂....:)
: : 例如上次講到的「盯住」國債長期殖利率，讓其保持在某一固定區間
: : 也就是說不讓市場的預期把殖利率往下
: : 目的是啥？還記得上次我說葛林斯班被人攻擊時為自己捍衛的言論嗎？
: : 「FED利率政策只是跟隨市場預期而走」
: : 現在鬍鬚柏只是把這種作法倒過來罷了
: : 別忘了兩件事：
: : 1.公債的殖利率某種程度上代表的是市場對於通膨的「預期」
: : 也是對資金的需求與使用成本
: 但是緊縮是現在的事實，美元利率不會去升值也是大家共同認知的，在這兩個前提之下
: 要如何讓美元通膨成為預期的呢?
費雪方式告訴我們(1+名目利率)=(1+實質利率)（1+預期通膨）
簡化後就是名目利率=實質利率+預期通膨（貼水）
這裡的「預期通膨」
簡單的含義就是對長期公債持有人
對持有到到期日前要求的「風險貼水」
因為持有長期公債越久，你會有很多風險與成本
所以要求有「適當」的貼水(Premium)是很正常的事
而鬍鬚柏可以用「限制殖利率」在某個區間波動方式
去「管理」通膨預期...
怎麼樣叫做限制殖利率？方法有什麼？
其一，協同財政部發行新的公債，壓低票面利率
其二，因為殖利率與公債價格相反
所以「管理」意味著區間操作公債價格
買進公債=壓低殖利率，釋放強力貨幣
賣出公債=拉升殖利率，回收強力貨幣
: : 2.鬍鬚柏對於通膨的態度是採取目標區間管理理念
: 不好意思，能不能拜託講解一下這句話的意思呢?
這要講很長很長...
簡單來說柏南克的理念是央行天生就是有通膨傾向
而通膨最大風險不是其本身可怕，而是未被適當管理
要馴服通膨風險就是要對其作目標管理，使其保持一定區間
設置通膨目標區的目的也是提供一個「緩衝區」
讓央行知道超過這個區間時，央行應該採取更積極的作為
來對經濟降溫或者刺激，而非一路對通膨率窮追猛打
這樣做的好處是提供決策彈性，把通膨怪獸養在籠子裡
而非把它放出來「嚇人」....
在鬍鬚柏的理念，通膨目標管理是完整的貨幣政策一環
也是目前國際央行們對於通膨目前主流的作法
這是比較簡單的理念解釋...更詳細不妨可以自行研究
: : 所以我有理由相信鬍鬚柏即便八發子彈打完
: : 他還是有很多法寶可以使用...
: : 例如試圖影響私人證券的殖利率也是一種方法
: : 透過修改法令，FED利用貼現融資窗口與各地聯邦儲備銀行
: : FED擁有廣泛的權力間接貸款給私人機構。
: 貸款給私人機構
: 是指說去買私人證卷(股票?)，那是要用什麼樣的殖利率去買呢?
: 如果要賺錢買的殖利率就要高於銀行利率，偏偏市場又是預期美元會繼續降息耶
是的，直接去買私人機構的有價證券...
（即如同我提的對「兩房」資產交換就是這動作的實踐）
因為只要有買賣，就會影響到有價證券的殖利率...
這就是FED要試圖作的事：去影響、去控制...
至於用什麼殖利率去買？這個我很難回答...
牽涉到FED心目中的價位與該有價證券的評價....@@"
市場的「預期」其實FED也是可以影響的一環呀
除了FED去買私人有價證券來影響該證券殖利率外
FED還可以利用「放話」（就是嘴砲啦）等很多方式
讓市場預期可以轉向一下...達到影響和管理的目標...
可以看到今年3月以後的市場對於「升息預期」
就是一種管理策略...透過適度的放話與看法來影響市場
讓市場自行調整而不用老是出手動作...
最後再順理成章的「追隨」市場預期而走...
: : 這樣與在國債市場和機構債券上的操作相補充。
: : 八發子彈打完就沒戲唱？放心！一堆劇本都傳便便了...XDDDD
: : 而且鬍鬚柏本身就是研究上世紀30年代經濟大蕭條的專家
: : 亞洲各國的一致策略就是升息抗通膨
: : 祭品就是股市與出口導向的經濟....= =a
: : 到最後會變成比誰這十年來儲備的「口袋」比較深...
: 回到上次亞洲經融風暴的模式了嗎?
: 台灣這10年不太樂觀耶，其他亞洲國家成長的好像都好很多
: 麻煩請指教，很多地方腦筋轉不過來 @.@
亞洲金融風暴主要是資產泡沫太迅速
但是卻沒有相對的「實力」可以撐住
簡單來講叫做「虛胖」！
先前文章提到外匯存底的事就是其中的一環
好比業務蒸蒸日上，財務報表都很亮麗的公司
還是有可能會「黑字倒閉」！
只是因為現金一時間完全軋不過來，一時還不出錢而倒閉.....
說公司經營不善倒閉嗎？倒也未必...只是現金流量出了問題...
所以金融風暴後，受創的亞洲各國很努力的「囤積」外匯存底
並對資本帳與經常帳的管理態度更積極，就是想避免再次受害
現階段亞洲要再發生97金融風暴，機會是相對小了許多...