wrote by IanLi
系列序言
wrote by IanLi
在財報分析上，為增加分析上的一致性，必須能夠分析會計準
則變動時會對哪些科目有影響和影響的程度，這變化對財務報
表的比率分析有修飾美化，或者具有負面的效果；並藉此評估
採用動機、背後的原因和會計準則變動對市場評比影響。
wrote by IanLi
在最近不少部落客和相關財金投資書籍的鼓吹之下，不少投資
人也開始關注公司內部價值成長造成持股價值的上升，並想藉
由股東權益報酬率和自己的期望報酬來評估合理的股價淨值比
，而獲得較為合理的價格區間，因此如何看透股東權益報酬率
受到財務手法的修飾，並在評價時能加以修正將是合理應用這
些財務指標的重要課題。
wrote by IanLi
公式複習
股東權益報酬率 = 稅後純益 / （平均）股東權益
也可以拆解成杜邦公式：
股東權益報酬率 = 純益率 * 總資產週轉率 * 權益乘數
補充：
純益率 = (稅後純益 / 營業收入)
總資產週轉率 = (營業收入 / 資產總額)
權益乘數 = (資產總額 / 股東權益)
知己知彼百戰百勝，在了解了公式之後，假設您想要提高股東
權益報酬率該從哪邊著手呢？直覺告訴我們，想要讓一個分數
變大，就是讓分子變大或者讓分母變小，若若同時讓分子變大
且讓分母變小，獲得的效益最驚人，所以要提高 ROE或是增加
淨利或減少股東權益，這邊就有許多方法可以達成主人您的願
望。
wrote by IanLi
在三大報表上有許多會計準則上允許的彈性，在假設與評估上
和會計科目選擇上讓變身術有揮灑的空間，報表閱讀與分析的
能力也是資訊落差的一部分，這是許多投資者可能缺乏的能力
，若你不用功當然被耍的團團轉。
wrote by IanLi
下篇進入個案分析，主管機關開出的敵大補丸，威力如何敬請
期待......
wrote by IanLi
本文請勿任意轉載 之教
章學
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