1.原文連結：
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2.內容：
【時報記者沈培華台北報導】
台積電 (2330) 法說會後，外資圈一致按讚，由於台積電董事長張忠謀看好強勁的成
長，加上該公司具技術領先優勢，德意志、野村、花旗等均喊買，巴克萊資本並調升台積
公司評等至「加碼」。
台積電昨天法說會內容優於外資圈預期，第四季淡季營收預估僅下滑約8%，且技術領
先二線晶圓代工廠的差距擴大，台積電預計最新的16奈米製程將於2014年年底量產，德意
志喊買台積電，目標價為107元。
德意志表示，台積電將於2013下半年至2015年從南韓三星搶下部分蘋果處理器訂單；
台積電接續導入20奈米、16奈米製程，將有利於台積電於2014~2015年提供比三星最更成
本優勢的單晶片予平板及智慧型手機客戶。德意志並上調台積公司2012~2014年獲利2%。
德意志估2012~2014年台積電的EPS各在6.41、7.31、8.18元。
野村則表示，台積公司長期的獲利成長度優於全球半導體以及晶圓代工廠，並持續擴
大市占率；台積電高額的資本支出持續產生效益，產能利用率預估可維持在85%以上。野
村並讚賞台積電領先的技術優勢，台積電現正試產的20奈米可望比28奈米縮減成本3~5成
，若台積電願意折價提供予蘋果公司，將對其他競爭者造成價格競爭壓力。野村喊買台積
電，12個月目標價為105元。
花旗分析師指出，台積電定調明年第二季業績將健康的復甦，從長期來看，台積電在
2013~2014年受惠智慧型手機成長，以及搶下部分蘋果處理器訂單，加上獲得更多日本IDM
廠的委外代工訂單。台積電業績成長有助抵銷折舊費用增加，花旗對台積電評等維持買進
，目標價為105元。
花旗並提出，從台積電的終端產品運用比率可看出產業消長，台積電來自於通訊的業
績占營收比重估從2011年的23%大升至2012年的50%，電腦及消費運用則由去年的44%、19%
降至20%、8%；台積電先進製程的優勢以及滲透至智慧型手機客戶，抵銷了PC、NB業的萎
縮，並為未來的發展奠定了基礎。花旗並提高台積電第四季的營收、獲利預期7%、15%。
花旗預估台積電今年EPS為6.39元，年增23.4%。
台積電第3季營收、獲利同步創下新高，巴克萊發表最新報告，上修今、明年EPS預估
3%、4%，目標價由88元調高至105元，評等由「中立」調升至「加碼」。巴克萊指出，儘
管對蘋果訂單壓縮毛利率有疑慮，但預期蘋果訂單可加強台積電20奈米製程、16奈米
FinFET製程及3D CoWoS製程的領導地位，因此對台積電看法轉為正面。
3.心得/評論(必需填寫)：
眾外資喊買了，我好怕阿