1.原文連結：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121116000176&cid=1203
2.內容：
宏達電新機發威 外資喊進 2012-11-16 00:55
工商時報 記者張志榮、吳筱雯／香港報導
近日外資買賣超宏達電
　宏達電（2498）終於獲得重量級外資奧援，看好「新機效應有助反攻美國」、「歐洲市占
率可望保住」、「大陸出貨持續放量」3大因素，摩根士丹利證券昨（15）日一口氣將投資
評等連升2級、由「減碼」調升至「加碼」。
　華爾街日報報導，宏達電與大陸三大電信業者合作關係密切，中國聯通董事長常小兵在十
八大期間與多家大型國企領導人會晤時特別點名宏達電，表示宏達電在大陸賣得嚇嚇叫，宏
達電與中國聯通、其他電信業者合作進展得很順利。
　也因為宏達電與大陸三大電信業者交好，對於大陸業績頗有助益，第3季宏達電在大陸出
貨量因此上升至280萬支、智慧型手機市占率則攀高至5.8％，雖然還是沒有擠入大陸前5大
智慧型手機之列，但是市占率卻較第2季的2.7～2.8％水準、大增一倍。
　而這也是日前宏達電與蘋果達成專利交互授權協議、日商大和證券將投資評等與目標價分
別調升至「中立」與265元後，第二家跟進的外資圈sell
side。由於摩根士丹利證券是目前外資圈sell
side唯一給予「加碼」等級者，是否牽動其他sell side跟進調升，將是後續觀察重點。
　摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎認為，按「高風險、高報酬」
的邏輯來看，宏達電甫推出的新機可望在美國重新開啟一扇機會之窗，當然，實際銷售結果
如何，還是得看11、12月美國消費者買不買單。
　麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇先前曾指出，從新機效應來看，宏達電單月營收
表現，從今年11月至明年至少1月都會很不錯，最起碼可以提供股價支撐，但結構性問題不
解決，宏達電要重返昔日榮光，仍有其挑戰性。
　相較之下，呂智穎對宏達電甫在美國推出的2款新手機，包括Verizon銷售的HTC Droid
DNA（Aka DLX）與AT&T銷售的HTC One
X+NX，由於與蘋果專利訴訟問題已獲得解決，在重心回歸產品設計後，有機會重新奪回美國
市占率。
　再者，呂智穎指出，儘管歐洲市場需求依舊疲弱，但在蘋果與三星兩強外，宏達電可望扮
演利基型產品角色，尤其是諾基亞與RIM市占不斷流失之後，宏達電可望拿下部分市占率。
　最後，則是大陸市場，呂智穎表示，儘管價格與獲利競爭都非常激烈，宏達電可望靠出貨
量攀升來抵銷來自價格下滑的潛在衝擊。
　因此，整體而言，呂智穎認為明年宏達電營運狀況不見得那麼悲觀，如果上述邏輯成立，
營收與每股獲利預估值便可分別調升20％與42％、至3,512億元與23.96元，投資評等與目標
也因此分別調升至「加碼」與298元。
3.心得/評論(必需填寫)：
這些券商相當有勇氣，我覺得11月底看Droid DNA銷售狀況，再來預估會比較準一點。