文章代碼(AID): #1GgZy7Rx (Stock) [ptt.cc] [心得] 我曾經踩過的一支地雷
談到一檔經典地雷股宇詮(6181)，先看新聞：
操作衍生性商品失利 還有未爆彈
http://www.libertytimes.com.tw/2005/new/jan/1/today-stock12.htm
〔記者王憶紅、高照芬╱台北報導〕被視為強勢貨幣的美元，
去（93）年以來已持續走弱，反而歐元、日圓以及台幣持續走
升，導致積極操作衍生性商品中的外幣選擇權的廠商損失慘重
，包括宇詮（6181）、大騰（5325）以及飛宏（2457）等，帳
上損失都高達 3-6億元。不願具名的上市公司財務長表示，據
他的了解，尚未爆發的還有好多家呢。
以下刪節
這檔大家驚訝的是認為是事前沒有徵兆，但就對了解魔鬼藏在
細節裡的，有相關概念的知道其中的眉角。
避險主要是要對價格或現金流（利率）做沖抵或進行下檔保護
，這就如同我麼的操作，要避免的是單方部位過度曝險或是損
失無法估計。
因此常見的是購買遠期外匯進行部位沖抵，或是買進匯率選擇
權，為部位買下檔保險。（buy FX put TWD call）
以下為宇詮持有衍生性商品資料：
賣權
91.12.31
契 約 本 金 期 間
賣出美金/買入日圓 USD 2,000,000 91.10.3～92.4.3
賣出美金/買入日圓 USD 6,500,000 91.12.6～92.4.8
賣出美金/買入日圓 USD 2,500,000 91.10.17～92.4.17
賣出美金/買入日圓 USD 1,150,000 91.10.17～92.4.17
賣出美金/買入日圓 USD 7,300,000 91.12.16～92.6.6
賣出美金/買入日圓 USD 7,400,000 91.12.19～92.6.18
賣出美金/買入歐元 EUR 3,400,000 91.11.6～92.2.6
賣出美金/買入歐元 EUR 2,280,000 91.11.6～92.2.6
賣出美金/買入歐元 EUR 3,000,000 91.9.17～92.3.17
賣出美金/買入歐元 EUR 2,700,000 91.9.24～92.3.24
賣出美金/買入歐元 EUR 5,000,000 91.9.26～92.3.27
賣出美金/買入日圓 USD 5,000,000 91.12.23～92.6.24
賣出美金/買入歐元 EUR 1,300,000 91.10.7～92.4.7
賣出美金/買入日圓 USD 5,000,000 91.12.23～92.6.24
賣出美金/買入歐元 EUR 1,500,000 91.10.7～92.4.7
賣出美金/買入歐元 EUR 4,600,000 91.11.19～92.5.16
根據合約規定，本公司民國九十一年十二月三十一日止收取權
利金為0元。
賣權
92.12.31
契 約 本 金 期 間
買入歐元/賣出美金 EUR 10,000,000 92.09.26～93.01.28
買入日圓/賣出美金 USD 3,430,000 92.10.01～93.10.30
買入英鎊/賣出美金 GBP 6,000,000 92.10.07～93.01.06
買入歐元/賣出美金 EUR 4,000,000 92.10.09～93.01.12
買入英鎊/賣出美金 GBP 3,000,000 92.11.03～93.03.02
買入英鎊/賣出美金 GBP 3,000,000 92.11.03～93.04.01
買入英鎊/賣出美金 GBP 4,000,000 92.11.03～93.04.30
買入英鎊/賣出美金 GBP 5,000,000 92.11.05～93.02.05
買入歐元/賣出美金 EUR 6,000,000 92.11.05～93.05.05
買入日圓/賣出美金 USD 1,900,000 92.11.06～93.02.17
買入歐元/賣出美金 EUR 10,000,000 92.11.13～93.02.13
買入歐元/賣出美金 EUR 2,000,000 92.11.13～93.03.15
買入歐元/賣出美金 EUR 7,000,000 92.11.17～93.03.17
買入日圓/賣出美金 USD 3,000,000 92.11.28～93.05.31
買入日圓/賣出美金 USD 6,700,000 92.12.10～93.05.10
買入歐元/賣出美金 EUR 6,590,000 92.12.15～93.03.05
買入歐元/賣出美金 EUR 8,050,000 92.12.15～93.06.15
買入日圓/賣出美金 USD 2,000,000 92.12.16～93.02.13
買入日圓/賣出美金 USD 2,000,000 92.12.16～93.03.16
買入日圓/賣出美金 USD 2,000,000 92.12.16～93.04.15
買入美金/賣出歐元 EUR 6,000,000 92.12.17～93.03.17
買入美金/賣出歐元 EUR 3,906,250 92.12.17～93.04.15
買入美金/賣出歐元 EUR 4,310,345 92.12.17～93.04.15
買入日圓/賣出美金 USD 7,000,000 92.12.17～93.06.17
買入歐元/賣出美金 EUR 10,000,000 92.12.18～93.04.20
買入歐元/賣出美金 EUR 5,000,000 92.12.18～93.06.18
買入日圓/賣出美金 USD 3,000,000 92.12.19～93.07.22
買入日圓/賣出美金 USD 5,000,000 92.12.19～93.05.20
買入英鎊/賣出美金 GBP 2,300,000 92.12.19～93.01.30
買入日圓/賣出美金 USD 2,300,000 92.12.19～93.06.22
買入歐元/賣出美金 EUR 7,100,000 92.12.19～93.04.21
買入美金/賣出歐元 EUR 7,100,000 92.12.19～93.04.21
買入歐元/賣出美金 EUR 10,000,000 92.12.19～93.04.15
買入美金/賣出歐元 EUR 10,000,000 92.12.19～93.04.15
買入日圓/賣出美金 USD 2,500,000 92.12.25～93.04.22
買入美金/賣出日圓 USD 2,500,000 92.12.25～93.04.22
買入英鎊/賣出美金 GBP 7,840,000 92.12.29～93.04.28
根據合約規定，宇詮公司民國九十二年十二月三十一日止收取
權利金為5,407,312元。
爆炸前母公司財報
(1)買入
93.9.30
契 約 本 金 期 間
美金賣權/日圓買權 USD 4,000,000 93.09.03～93.11.03
英鎊買權/美金賣權 GBP 4,000,000 93.09.24～93.11.11
(2)賣出
93.9.30
契 約 本 金 期 間
日圓買權/美金賣權 YEN 476,000,000 93.08.10～93.11.12
美金賣權/日圓買權 USD 23,260,000 93.05.28～93.12.03
英磅買權/美金賣權 EUR 14,250,000 93.09.10～93.12.27
歐元買權/美金賣權 GBP 126,010,000 93.05.04～93.12.27
歐元賣權/美金買權 EUR 54,890,000 93.04.04～93.12.27
截至民國九十三年九月三十日止，本公司選擇權合約收取及支
付權利金淨額為 1,421,497元，帳列其他流動負債項下，依銀
行評估之未實現市價損失約為5.27億元。民國九十三年前三季
從事外幣選擇權交易所認列兌換損失為24,467千元。
依交易型態分為：
買權（ Call Option ）：客戶有權利（非義務）在某一特定日（或之前）按某一特
定價格買入某一數量之貨幣。
賣權（ Put Option ）：客戶有權利（非義務）在某一特定日（或之前）按某一特定
價格賣出某一數量之貨幣。
先不寫分析，看這資料有何心得？？