1.原文連結：
野村：台塑四寶力挺南科、壹傳媒投資 股價估值較不具吸引力
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2.內容：
2012/11/22 08:01 鉅亨網 鉅亨網記者陳俐妏 台北
野村證券出具報告表示，在第4季需求偏緩和力挺南科政策，台塑 (1301) 四寶股價
近期快速修正，但因產品利差帶動，短線是有反彈，不過四寶因力挺南科 (2408) 、
壹傳媒投資後續，股價估值較不具吸引力，四寶中看好台塑產品佈局，給予買進評
等。
野村證券指出，在明年首季至第2季庫存需求回補和烯烴價格疲軟下，預估塑化族群
反彈將可持續，未來幾個月也可望優於其他原物料族群表現，不過這並非基本面改
善。而台塑四寶因力挺南科 (2408) 、壹傳媒投資後續，相較於其他同業股價估值
可能較不具吸引力。
野村證券也指出，並非所有塑化產品行情都會有反彈表現，較為看好聚乙烯供應鏈，
主要就是台塑方面產品，主要產品如PVC、HDPE、LLDPE價格已是近期的谷底，產品
利差也接近2008年和2010年低點，在明年上半年價格彈升、庫存回補下，預估台塑
將可有溫和成長，給予買進評等。
至於其他三寶，野村證券說明，以生產動能和產品利差來看，給予台化 (1326) 中
立評等，減碼南亞 (1303) ，但由於台塑化 (6505) 股價估值過高，因此最不青睞
台塑化。
而市場關注的台塑寧波大乙烯投資案，野村證券認為，現在要下結論可能仍言之過
早，問題在於即使中國願意開放上游廠擴增，台灣可能也不允許這樣的投資。雙方
同意雙邊協議將是關鍵，需要更多的時間才能下結論。
3.心得/評論(必需填寫)：
寧波大乙烯計畫我以為台塑已經沒戲唱了，
難道還在斡旋??
不曉得這個計畫對於台塑集團在亞洲的競爭力影響多大??
其實我也很好奇，
未來，
用天然氣提煉相對便宜很多的乙烯，似乎漸漸成為趨勢，
這對中東以及美國來說都有優勢，
中東有大量的天然氣、乙烷，
美國加拿大則有頁岩油、頁岩氣。
但亞洲幾乎沒有這樣的機會，
這樣一來，
在亞洲用輕油裂解法生產的乙烯，還有競爭力嗎??