1.原文連結：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121217002301&cid=1203
2.內容：
近期外界認為鴻海(2317)將因蘋果iPhone 5銷售數字下滑而面臨獲利失速的風險，對此，
德意志出具最新報告表示，外界對於iPhone 5銷售衰退的論述是過於輕率的，相信蘋果在
智慧型手機市場的滲透率，將挹注鴻海營運一股強勁的支撐力道，給予買進評等，目標價
115元。
鴻海受到外界下調iPhone 5銷售預估值，導致近期股價走勢疲軟，今日持續開低走低，跌
幅達到3%以上，為盤面上相對弱勢個股。
德意志表示，對於外界認為蘋果iPhone訂單已面臨需求下滑風險，進而頻頻調降鴻海獲利
，基於下列三項論點，研究團隊持相反的看法，首先，根據以往經驗顯示，市場對於蘋果
供應鏈訂單調整的消息，不必然會衝擊蘋果iPhone的銷售表現；第二，研究團隊調查發現
，外界對於iPhone 5銷售衰退的論述是過於輕率的；最後，研究團隊認為，蘋果淺在的終
端智慧型手機市場滲透率，對於鴻海的營運仍將是強勁的支撐。因此，依舊給予鴻海買進
評等。
德意志表示，在2009年8月，鴻海因為蘋果iPhone訂單遭外界下調15%，導致股價下跌5%，
但是最終蘋果iPhone銷售量在第3季以37%的季增率跌破市場眼鏡；在2011年11月，鴻海也
因為外界大砍蘋果iPhone訂單10~15%，股價也下跌6%，而最終蘋果iPhone銷售率卻較年一
季大增117%，顯示市場對於蘋果供應鏈訂單調整的消息，不必然會衝擊蘋果iPhone的銷售
表現。
德意志表示，根據調研機構comScore統計資料顯示，在蘋果iPhone 5推出以後，今年10月
iPhone在美國智慧型手機的市佔率由7月的33.4%提增至34.3%；德國市調公司GFK調查發現
，iPhone 5是日本智慧型手機市場上銷售表現最優異的手機。截至上週為止，iPhone 5已
經在全球34個國家銷售，研究團隊認為，新增的亞洲區域將是非常有潛力的一塊市場。因
此，外界目前大幅下修蘋果iPhone訂單的預估值是過於輕率的。
此外，德意志認為，相信鴻海能夠提供具有競爭力的營運成本控管方案，利於蘋果公司在
新興市場的切入，使得蘋果在2013~2014年的智慧型手機市場滲透率令人期待，鴻海的產
能利用率也將持續攀升，對於鴻海未來營運是相當正面的訊息。因此，研究團隊給予鴻海
買進評等，目標價115元，而近期鴻海疲軟的股價表現，反而提供投資人一個很好的進場
點。
3.心得/評論(必需填寫)：
看來...越跌越要買 反彈會越大!