1. 毛利率越來越低，2012Q4跌破5%，淨利率降到1.5%，這是結構性問題，2013很難好轉。
2. 營收成長趨緩，2012約成長8.7%，假設今年很樂觀估成長9%，
但毛利率、淨利率都比照下降趨勢估4.79%與1.5%，業外損益照近幾年水準估算，
2013很樂觀的eps是2.9左右，不到3元。
坊間的研究報告多評估賺3元以上，但細究就可以發現一些眉目，
像是把它利息收入估很高之類的，造成一個詭異的現象，2013既然賺的比2012多，
那評等怎麼會降到hold，還註記落後同業，一切都是微言大義，盡在不言中。
如果持平一點，營收成長估5%，那eps只有2.6不到，我想這比較合理，
況且新聞報導今年季營收要突破1000億，這並不難，因為去年單季高峰已經有980億，
多個20億也才多2%，沒什麼值得high的。
3. 財務體質才是最大隱憂。
從2011Q1~2012Q3，來自營運現金流量是 -95.35億，但會計稅後純益是 85.94億，
以這樣的現金流量，同時期還得支付 13.5億的利息，經營起來應該頗辛苦。
問題何在？稍微看一下就知道，應收帳款跟存貨暴增，
近三季應收帳款增加 138.07億，存貨增加 26.91億，
應付帳款增加 83.34億，整個財務狀況和盈餘的品質堪慮。
2012Q3應收帳款及存貨佔資產比高達 77.83%，負債比率 70.04%，
由季報可以看出近幾年呈現下滑趨勢。
4. 外在環境改變，大客戶及供應商議價能力上升，造成它經營上的結構性問題，
也因此過去享有較高的本益比優勢不再。
以股價而言，過去兩年都有來到30附近，現在價格是高是低就各自判斷了，