1.原文連結：http://www.libertytimes.com.tw/2013/new/mar/18/today-e2.htm
2.內容：美國股市雖創歷史新高，部分地區房市熱絡更甚金融海嘯之前，但是長期失業率仍然居高
不下，看似耀眼的經濟數據背後，仍有不能忽視的隱憂。本週美國聯邦公開市場委員會（
ＦＯＭＣ）召開會議，對貨幣政策的爭議將更激烈，美元指數短期走強，反映了部分現實
；但為了維持一致性，預期ＦＯＭＣ政策不致有大幅的更動。
FOMC本週開會 預期政策不變
上月美國失業率降至金融海嘯後低點七．七％，短期失業人數已逐漸恢復常態，失業五週
內之人口數約為二百六十七萬人，和金融海嘯前相去不遠；而持續廿六週以下的失業率為
四．六％，也只比二○○一年至二○○七年的平均值高出○．四個百分點。
不過，相對於短期失業，美國長期失業情形仍待改善。今年二月，失業廿七週（含）以上
的長期失業人口，約為四百八十萬人，仍達金融海嘯前的三倍，長期失業率約為三．一％
，也是二○○一年至二○○七年平均值的三倍左右，長期失業人口占失業人口的比重，還
是高達四十．二％。
長期失業人數雖從二○一○年四月的六百七十萬人逐漸下降，但近幾個月已呈現停滯，且
其占失業人口的比重僅從最高點四十五％，降至四十．二％，幾乎是金融海嘯前的二倍，
也遠高於過去幾次經濟衰退時的廿五％；而且根據美國勞工統計局（Bureau of Labor
Statistics）資料亦可判斷，不少勞工可能已因長期找不到工作，而退出勞動市場，也就
是不再計入失業和就業統計中。
結構性失業 難以貨幣政策改善
二○一二年三月廿六日美國聯準會主席（Fed）柏南克於全美企業經濟協會（ＮＡＢＥ）
年會中，以「勞動市場的近日發展」為題發表演說，詳細詮釋失業率和經濟成長率的關係
。由於結構性失業是因市場結構改變，使得勞動者因無相關技能，或廠商不再需要該類工
人等原因而失去工作，和經濟景氣循環產生的失業不同，通常無法以貨幣政策改善，因此
他特別強調當前美國長期失業人數居高不下，並非完全是結構性問題，有部分是受景氣循
環影響，所以貨幣政策還有著力空間，以為其量化寬鬆（QE）辯護。
依據歐肯法則，經濟成長率超出經濟成長潛能時，失業率將可下降。柏南克指出，一般實
證研究顯示，美國經濟成長率每超過潛在成長率二％，失業率將可下降一％，例如潛在成
長率是二％，則某年經濟成長率為四％時，可使失業率減少一％。所以只有高經濟成長率
才能降低失業率，只要採取寬鬆貨幣政策，有效建立大眾對Fed維持低利率的決心，則消
費和投資等總需求可望增加，如此可使經濟走向持續復甦，失業率也將下降。
長期失業率沒降 效果受質疑
又經過一年，美國長期失業人數確實下降，這也是柏南克繼續量化寬鬆的憑藉，但是就業
和失業內涵卻顯示就業市場仍有諸多問題。美國今年二月就業人數一億四千三百多萬人，
仍較高點減少三百多萬人，非全時工作者也仍高達二千七百多萬人，加上長期失業率幾乎
沒有下降，使得這一波的量化寬鬆政策效果更受質疑。
本週（三月十九及廿日）ＦＯＭＣ將再召開會議，從最近幾次會議紀錄可以發現，委員會
成員對寬鬆政策的歧見日深；不過，爭議可能加劇，政策改變的機會暫時仍小。除了因通
膨仍能忍受外，還在努力拚出口的美國，也不樂見美元因利率走向改變而持續反彈。
維持物價穩定和促進最大就業是Fed的兩項主要任務。柏南克屢次提及「貨幣政策不是萬
靈丹」，在長期失業率呈現停滯的情況下，重新審視其異常寬鬆的政策，確實只能說貨幣
政策有其極限。只是此時，持續為量化寬鬆政策辯護的柏南克，不知還會不會記得自己說
過的話。
3.心得/評論(必需填寫)：看來還沒有到底部 明天多單大買............一張