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工商時報【記者張志榮╱台北報導】
面對外資連2日賣超逾5.2萬張，及股價面臨100元保衛戰，台積電繼美銀美林證券後、在
瑞信證券於香港舉行的「亞洲投資論壇（AIC）」釋出利多表示，面對競爭對手挑戰，今
年28奈米產能還是可以維持滿載。
受到高通與聯發科等主要客戶將部分28奈米訂單轉向格羅方德的影響，台積電第二季營收
成長率恐由「雙位數」降至「個位數（約5％）」，致使外資圈樂觀態度轉趨收斂。
繼瑞銀證券將台積電投資評等與目標價分別調降至「中立」與105元後，Maybank證券半導
體分析師劉華仁昨（19）日也將目標價由107元調降至95元、投資評等仍為「中立」。外
資繼前日賣超2.6萬張後，昨日繼續賣超2.6萬張，股價下跌0.5元收100元，今（20）日面
臨100元保衛戰。
日商大和證券亞太區科技產業研究部主管陳慧明表示，只要下列情況出現，台積電股價就
會開始起漲：一、20奈米製程開始商用量產（目前預估約在今年底至明年初）；二、蘋果
20奈米A7 AP市佔率達70％（現在預估40％）。
而「解鈴還需繫鈴人」，既然外資圈對台積電高階製程信心出現動搖，台積電在最近2次
外資券商舉行的投資論壇中，直接信心喊話：以美林證券「台灣投資論壇」為例，台積電
看好在「出貨量增加」、「HKMG比重拉高」、「良率進一步提升」帶動下，28奈米毛利率
預估將逐季攀升；至於在瑞信證券「亞洲投資論壇」，則釋出「今年28奈米產能滿載」訊
息。
至於在14奈米琵琶別抱英特爾的客戶Altera，台積電不但評估對獲利影響程度有限，更計
畫鎖定10奈米以下高階製程努力、贏回芳心。
此外，美林證券也表示，明年20奈米所貢獻的營收，預估將與去年28奈米所貢獻的營收量
差不多；對此，美林證券亞太區科技產業研究部主管何浩銘（Dan Heyler）預估約為20億
美元左右，也就是明年第四季約有20％至25％的營收比重是來自於20奈米，明年全年則有
12％。
何浩銘表示，儘管高通與聯發科考慮將部分28奈米訂單轉至全球晶圓，但因量產時間已晚
、加上初期產能開出有限，故台積電在整個28奈米製程循環的市佔率將會高於40奈米製程
。
根據何浩銘的預估，台積電今年第一季營收若與去年第四季持平，第二季營收成長率則可
達5％，但第一季若下滑5％，第二季則會成長12％，而今年資本支出應該會上看100億美
元。
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台GG也要步入宏碁的後塵了嗎?