1.原文連結：http://chinese.wsj.com/big5/20130325/stk124151.asp
2.內容：
比亞迪股份的巴菲特泡沫？
2008年9月，就在雷曼兄弟(Lehman Brothers)破產導致金融危機進一步加劇後，沃倫 巴菲
特旗下的伯克希爾-哈撒韋(Berkshire Hathaway)以每股8港元（合1.03美元）的價格買入了
中國電池和電動車生產商比亞迪股份有限公司(Byd Co., 1211.HK, 簡稱﹕比亞迪股份)
9.9%的股份。比亞迪股份在18個月內飆升至88港元；即使是著名的長期價值投資者也不得不
對該股的短期漲勢刮目相看。但隨後該股開始逐漸喪失上漲動能。
到2011年9月，比亞迪股份已跌至巴菲特的買入價附近，上週該股反彈至略高於24港元水平
。但比亞迪股份或將再度下挫。由於汽車需求疲軟，2012年該公司利潤銳減了94%，至1,300
萬美元；該公司在經營方面沒有展示出良好的紀律性。在等待所需基礎設施到位以及電動汽
車市場發展的同時，比亞迪股份一直在中國銷售傳統的汽油動力車，以及移動電話配件和太
陽能電池板。現在該公司計劃通過供股籌資5億美元，以改善公司財務狀況。
麥格理證券(Macquarie Securities)駐香港分析師Janet Lewis表示，她並不看好對比亞迪
股份的投資，因為該公司並未展現出使其主營業務實現盈利的能力。最大的問題是，該公司
業務很分散，試圖涉足太多領域，而一直無法將業務計劃貫徹到能夠實現盈利的水平。她表
示，基於對該公司三大主營業務的整體估值，她將該股的目標價設在10.50港元。這三大業
務分別是乘用車、手機配件和太陽能電池；其中第一項業務幾乎不怎麼盈利，第二項業務嚴
重依賴諾基亞公司(Nokia Co., NOK)而且利潤率很低，第三項業務處於虧損中。
最不看好比亞迪股份的分析師之一是里昂證券(CLSA)駐北京的汽車業分析師Scott Laprise
；去年底他對該股的評級是賣出。他預計，該股將下跌90%，至0.41港元。他還預計，比亞
迪股份的市場份額將減少，利潤率將進一步下降。
Lewis和Laprise都希望比亞迪股份在業務上作出大的調整。Lewis稱，如果該公司將各種業
務剝離，組建不同的實體，將會改善她對該公司的看法。
比亞迪股份也可能因巴菲特買入的泡沫效應而被毀了。一些分析師估計，巴菲特的買入將該
股股價推高了30%。Lewis表示，人們將巴菲特視為偉大的投資者，只要他仍持有比亞迪股份
，他們就願意一直持有。
3.心得/評論(必需填寫)：
郭董：老天有眼！