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2.內容：IMF示警 中國陷過度投資
【經濟日報╱記者劉永祥／綜合報導】 2013.04.17 05:13 am
投資一直是大陸帶動經濟成長的主要作法，不過國際貨幣基金會（IMF）駐中國首席代表
李一衡日前發布研究報告指出，目前投資占中國國內生產毛額（GDP）的比重接近50%，「
中國已是過度投資」。
他強調，這種過度投資的狀況雖然還不至於出現危機，但高投資造成的較大隱患不容忽視
。
中國政府已意識到不能過度倚重投資，因此積極採取措施調整經濟結構，減緩投資增長，
並促進消費，不過目前成效仍不顯著。
新京報報導，中國社科院世界經濟與政治研究所和IMF駐中國代表處15日共同舉辦座談會
，李一衡在會中發布這項研究報告。
李一衡認為，中國過去20年出眾的經濟增速，與長期保持大規模投資有關，但在邊際效應
遞減的狀況下，未來要保證同等經濟增長，就需要越來越大量的投資，因此，這種發展模
式無法持續。
為克服世界金融危機帶來的負面效應，中國政府2007年至2011年進一步提高投資比重，中
國在這一時期已經過度投資。以投資占GDP的比重來看，超出均衡水平12-20個百分點。
研究報告分析，中國投資的融資來源主要為國內儲蓄，因此爆發經濟危機的可能性較低，
但這並不表示這種投資行為沒有成本和代價。
事實上，相應成本將通過各種隱性的財富轉移形式被分攤到其他各個經濟部門。
李一衡指出，中國的高儲蓄率並不合理，因為在金融系統的控制作用下，實際上形成居民
和中小企業對大企業進行補貼和財富轉移。
在中國，為高額投資進行融資所造成的巨大負擔是由一般民眾承擔，該負擔每年約為GDP
的4%。
同時，由於大企業被賦予了融資優先權，中小企業為獲得資本須支付更高價格。
他表示，其他國家過度投資的高額成本會經由銀行資金壓力或外匯市場危機的形式爆發，
中國的經濟危機則可能發生在脆弱補貼系統的某一個環節。
另外，李一衡指出，未來養老金、醫療保健和其他為老年人提供的福利計劃，將為中國政
府帶來更高的支出壓力。
同時，人口老齡化導致勞動力占比不斷下降，也將帶來較低的稅收維持力。
如果退休年齡不變，中國工作者與退休人員的比例從目前的5：1下降到2030年的2:1；若
稅收結構不變，每個工作者的稅收負擔將增加2.5 倍，才能使政府的稅收收入保持目前的
水平。
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