1.原文連結：
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20130424000077&cid=1203
2.內容：
受到「美日股市吸金搶光外資銀彈」與「證所稅逼走內資買股意願」等影響，台股成
交量已成常態性低迷。摩根大通證券昨（23）日發佈全球主要股市量化統計，台股「波動
性指數」同步創下亞太區與2004年以來「雙低」紀錄。若以近3個月台股平均隱含波動率僅
11.9％，甚至是全球主要股市中最低者。
　
摩根大通證券亞太區衍生性暨量化研究團隊指出，台股近期低迷的「隱含波動率（
implied volatility）」已引起外資圈高度注意，雖然從歷史角度觀察，台股指數波動幅
度不若亞太區其他股市大，但目前超低水位也實屬罕見。
　
根據摩根大通證券統計，目前台股3個月平均隱含波動率為11.9％，幾乎是全球主要股
市中最低者，遠低於近期表現相當紅火的日經指數23.5％，更甚者，這也是台股自有統計
數據以來最低點，顯示台股走勢「平靜無波」。
　
摩根大通證券董事長林照寰指出，造成台股波動率過低的主因之一就是成交量長期處
於低迷，目前台股就是典型的「價跌量縮」，由於台灣資金成本低，國際機構投資人而言
，雖然可用比較便宜的成本買到買權（call option），但這也可能是把錢放在最後漲不上
去的市場。
　
林照寰指出，台股成交量低迷，內外在因素都有，內有證所稅的問題，外則是美日股
市的強力吸金，台股不到千億元的成交量得持續多久，沒人知道，但絕對不利指數推升。
林照寰舉例，目前台股單日平均成交量僅20至30億美元，但日股卻高達250億美元，反應在
台日股市指數表現上，就可知成交量的重要性。
　
麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇認為，證所稅實施後讓國內資金縮手的後遺
症已慢慢浮現，台股成交量常態性地低於千億元，早已不復當初「高週轉率」的榮景，對
國際機構投資人而言，台股既然已失去高成交量優勢，自然已無在台股進出的誘因，這是
非常典型的「惡性循環」，正衝擊著台股基本面。
　
此外，美日股市強力吸金的效應也不容小覷，林照寰根據統計數據指出，上週日本股
票型基金申購金額高達30億美元、是近25年來單週最大量，國際資金更是買超日股16億美
元，今年以來累計買860億美元，同步稱冠整個亞股。
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無量 + 無價 = 死魚盤