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2.內容：
近期外資圈調升宏達電獲利預估值的動作，似乎衝過了頭，而昨天出爐的宏達電
第二季營運展望低於預期，短線股價恐怕有回檔的壓力。不過，由於「第二季營
收大幅成長」的美夢還會持續做下去，樂觀派的外資仍維持既定看法。
宏達電法說會釋出第二季毛利率22％至24％和營益率1％至3％的預估 值，相較外
資圈所預估的24.6％和5.4％要低許多，也讓近期對基本面翻多的外資傻眼。瑞銀
證券分析師就指出，宏達電第二季營益率預估值之所以和外資圈 平均值落差大，
原因在於第一季營業費用往後延到第二季認列，毛利率也不是很漂亮，原因不是
新HTC One賺得沒想像中多，就是出貨量沒想像中大。
而麥格理證券認為，既然新HTC One第2季，出貨量將較第一季成長50%，營業利
益率卻依然不到3%，顯然是毛利率出了問題，麥格理也預測，宏達電第2季營業
利益率恐怕不到2%；另外 花旗環球分析師表示，宏達電在行銷方面砸下重金，
雖然有助提振新機銷量，不過在三星和蘋果新機來勢洶洶的挑戰下，行銷支出方
面的預算一時難以降低，在高階 智慧手機的行銷中，恐怕會愈來愈艱困。
不過里昂證券仍力挺，強調宏達電排除首季出貨遞延不利因素之後，可望走過上
半年的營運低潮，下半年營業利益率有機會回升到5.8%。外傳蘋果下半年 將推出
平價iPhone，而在網路上也流傳疑似宏達電新HTC One的中階版M4的圖片，將與
蘋果搶市，但宏達電在法說會上，對於新產品的各種傳言一概不予評論。
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我也傻眼了 今天竟然掉5%