這幾次QE，美國Fed大約印出了3兆美金。
這三兆美金中，1兆9000億借美國政府，另外1兆1000億借給房地美、房利美、吉利美，這
些2008年時被大量倒債導致虧損的房貸公司紓困。
這篇文章要討論的是借給這些房貸公司的那1兆1000億。
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在2005年~2008年金融海嘯爆發前，美國景氣繁榮，房地產也欣欣向榮。這段時間很多人借
錢買房，房價上漲後，有些人雖然房貸還沒繳清，但還是拿房價上漲的部份當擔保，跟銀
行借錢來花。
金融海嘯爆發後，房價崩跌，如果你在海嘯前借了1000萬買房，身上背著1000萬房貸，現
在房價跌到剩600萬，你還會乖乖繳房貸嗎？很多美國人在這個情況下就乾脆賴債拒繳房貸
，讓房子被房貸公司沒收法拍。但是因為同一時間太多房子被沒收法拍了，這導致房價進
一步下跌，然後又出現更多人因房價跌到低於他的房貸，所以賴債拒繳房貸，又一堆房子
被沒收法拍......
就在這個惡性循環之下，美國主要房貸公司爆發嚴重的虧損。房地美和房利美這兩個龍頭
，虧到公司負債比率超過100%(也就是股票淨值變負的)
以下是房地美和房利美近年來的簡明財報：(吉利美股票沒上市，我還沒找到簡明財報)
http://ppt.cc/jv09
http://ppt.cc/1CLr
因為這兩家公司規模實在太大，美國財政部和央行(Fed)怕他們倒閉，引起更多連鎖效應。
所以財政部認購他們的特別股，央行(Fed)則印錢借他們紓困。
這兩家「股票淨值為負」的公司就暫時以殭屍狀態(活)了下來。
但是，因美國房地產景氣還是沒有改善，所以還是有人賴債，法拍價錢也不好，所以這兩
家公司還是不斷虧損，到了2010年美國政府再次借錢給他們。
終於到了2012年，隨著美國房地產景氣改善，房貸戶賴債的幾率降低，他們終於轉虧為盈
。但是他們的盈餘對比負債，只是零頭......
現在房地美和房利美，一個負債1.9兆，另一個負債3.2兆，負債加起來超過5兆美金。
這表示，除了美國央行(Fed)借他們的「印出來的美金」以外，房地美和房利美還有其他債
主。
如果美國央行(Fed)要保住他1.1兆美金的債權，就不能讓美國房地產再次崩潰。現在房地
產是有點好轉的蹟像，但是還不能說是穩健的復甦，萬一結束QE，失去資金動能，那美國
房地產難保不會回跌。這或許是美國不敢結束QE的原因之一。
兩家負債比率趨近100%的巨型公司，身上背的5兆美金的債務真是太龐大了.......
但是不結束QE，如果不斷印鈔讓世人對美元失去信心，那可能會加速其他大國貨幣在國際
市場的市佔率。如果國際貿易減少使用美金，這對美國的傷害也很大。
Fed現在應該頭很痛吧？