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熊靖宇(金融核災作者)
日股崩跌的真相 2013/5/28
日本股市在短短3天內崩跌接近10%，
外界普遍用3大原因來解釋日股的崩跌，
1. 美國聯準會主席柏南克透露出了QE可能提早退場的訊息。
2. 匯豐中國PMI數據來到49.5，市場擔憂中國經濟下滑。
3. 日本國債收益率大幅攀升，市場恐慌日本國債將崩潰。
我認為上述講的理由都對，但是都太表面，
都未必真正觸碰到日股崩跌的真正原因，
就如同大家都把黃金下跌歸咎於塞普勒斯將拋售14頓黃金。
安倍經濟學的主要目的，
是希望利用央行無限寬鬆來完成2%的通膨目標，
利用負利率把存放在銀行的儲蓄資本逼出來進行投資，
同時促發日圓快速貶值，讓出口廠商因此獲利，
藉此終結日本長達20年的通縮與經濟衰退，
這開始了極度危險走鋼索的遊戲，
試想，若日本的通貨膨脹率(CPI)真的來到2%，
那持有日本10年期國債先前利率僅僅只有0.65%的人，
豈不就是非常笨蛋的選擇，誰會願意當冤大頭?
先前的市場都認為安倍與日本央行不管如何努力，
日本的通貨膨脹率都不可能來到2%，
所以日本國債的持有者老神在在，漫不在乎，
但是，當日本經濟成長率(GDP)來到3.5%時候，
原本日本不可能達成的通貨膨脹，
可能性突然變的清晰起來，
日本國債的持有者成為第一個反應的族群，
日本國債開始遭到大規模的恐慌拋售。
前陣子日圓(兌美元)快速從76一路貶值到100左右，
日圓套利交易再度成為市場的寵兒，
國際間主要機構法人紛紛做空日圓藉此獲利，
順便投放到其他資本市場賺取利差，
日本國債殖利率快速攀升觸發了日本國債拋售潮，
利率攀升導致日圓套利交易的成本迅速提高，
日圓套利交易投機資本面臨增加保證金的需求，
日股成為最快速又方便的提款機，
日本國債利率的雪崩也帶來了股票市場的潰堤。
安倍經濟學已經讓日本帶來巨大的利益，
近幾個月來股市飆漲70%以上不說，
連日本GDP也繳出漂亮的成績單，
吃到甜頭的安倍必定會逼迫央行採取更寬鬆的政策，
這必定會促使投資者在往後的日子更快速拋售日本國債，
日本國債的利率將會更為提高，
導致日股持續下跌的惡性循環，
安倍經濟學在跟時間賽跑，而他幾乎不會贏，
先前我一直強調買日股如同在賭博，
現在大家應該可以體會為什麼我會這麼強調了。
日圓套利交易的撤退，將是原物料災難的開始，
在短期內我們將會看到原物料展開新一輪的下跌，
中國大媽們，祝妳們好運了!
維持我原先的建議，
現在是賣出美股與原物料的時刻，
應該增持美元、MBS債與分批增持農糧類標地，
這會是接下來最重要的趨勢。