借個標題來po一下
先說明一點 我不是商學專業的
但是很高興有人終於有人用正統的價值算法來預估股票的價值
而不是考慮線型跟籌碼
原po的算法是利用自由現金流FCF(free cash flow)
來算未來數年流入公司的現金
首先要知道價值最重要的一點
現在的一百塊比未來的一百塊更值錢
所以考慮無風險(?)的銀行存款年利率0.3%
現在的一百塊應該是未來n年的 100(1+0.003)^n
英文叫capital (累積), 1.003 這邊就是複利率(interest)
同樣的未來三年的一百塊
放到現在應該就是 100/(1+0.003)^n
英文叫discount (折現), 1.003 這裡就是折現率 (distcounted rate)
比較困難的點在於累積率跟折現率要怎麼給比較好
因為值如果給錯，會嚴重影響最後的運算結果
先講折現率好了
用的方法是 WACC
大家都知道 公司資本可以分為 股東權益 (shareholder's equity)
跟負債(liabilities)
股東投資公司希望獲得的獲利叫做 cost of equity (中文不會翻)
銀行債主希望獲得的獲利是 cost of debt (中文不會翻)
cost of equity 通常比較高，我想股東都希望可以年賺個 20%
cost of debt 就是銀行利息 7~8%
假設一個公司的負債比是 30%，表示 70% 是股東權益，30%是負債
那個折現率應該是 0.3 * (1+0.08) + 0.7 (1+0.2) = 1.164
接下來講複利率好了，用個20%當然是可以，但是要考慮風險
這時候就要用 CAPM (captial asset pricing model) 去估價值的複利
r = r_riskless + beta * (r_expected - r_riskless)
所以真正可以得到的複利其實是 0.003 (銀行無風險複利) 加上
beta值跟多餘的回報率乘積
beta值就是跟大盤的連動性
其實要估公司價值(firm value)真的很難
還要估公司的 growth rate，marginal tax rate
到最後最準的還是 eps 跟 book value XD
上面講的，有錯請高手指正。 m(_ _)m